中远海控亚洲航运专家电话会议要点2026年亚洲航运企业展

年亚洲航运企业展望偏积极 核心会议要点本次会议邀请了Vespucci Marine 首席执行官拉尔斯・延森（Lars Jensen）分享观点，结合摩根大通的分析，聚焦航运行业复杂且快速变化的发展格局。 专家指出，行业需求呈现高度分化态势，亚欧航线及区域内贸易展现韧性，而美国航线受政策不确定性及进口商谨慎情绪影响持续滞后。< （中远海控）亚洲航运–专家电话会议要点：2026 年亚洲航运企业展望偏积极 核心会议要点本次会议邀请了Vespucci Marine 首席执行官拉尔斯・延森（Lars Jensen）分享观点，结合摩根大通的分析，聚焦航运行业复杂且快速变化的发展格局。 专家指出，行业需求呈现高度分化态势，亚欧航线及区域内贸易展现韧性，而美国航线受政策不确定性及进口商谨慎情绪影响持续滞后。 供给端方面，船舶交付计划与不断演变的排放标准相互作用，将决定市场走向——国际海事组织（IMO）近期投票决定将排放标准实施时间推迟一年，源头信息联系微信WUXL3408但该问题短期内难以解决，且美国仍反对与排放合规相关的升级要求，为市场增添了复杂性。 贸易政策仍是未知变量，专家表示，美国贸易代表办公室（USTR）301条款本质上是政治问题，未来可能再次浮出水面，影响航运公司战略及市场稳定性。 摩根大通观点：区域内贸易及供应链重组（尤其是印度的崛起）是行业亮点；而联盟重组、成本压力及红海航道等地缘政治干扰，将持续影响企业战略决策。 股票评级观点总体而言，航运行业机遇与风险并存，韧性与适应性将是2026年及未来的核心主题。 摩根大通对亚洲航运企业持逆势看涨态度，对中国造船厂则持非共识性谨慎立场：给予区域内航线运营商德翔海运（TS Lines）、中远海控（COSCO）、东方海外国际（OOIL）、长荣海运（Evergreen Marine）及商船三井（Mitsui OSK）“增持”评级，认为其短期风险回报比具有吸引力；鉴于造船周期已见顶，维持对扬子江船业（YZJ Shipbuilding）“减持”评级。 分维度行业分析需求端：高度分化，区域表现差异显著最新集装箱贸易统计（CTS）数据显示，美国集装箱进口量同比下降约7%，而欧洲及全球其他地区则实现强劲增长（欧洲增长11%，其他地区增长8%）。 延森先生指出，这种分化自贸易摩擦爆发以来便持续存在——不含北美的全球贸易增长约6%，是正常增速的两倍，而美国贸易增长则持平或为负。 目前美国库存水平较低，但进口商仍保持谨慎，因关税变化不可预测且贸易政策波动，不愿过度增加进口量。 专家特别提到，早期贸易摩擦有合理预警期，但近期政策变动更为突然，源头信息联系微信Macro_G uru导致进口商面临更高的上岸成本，进而持币观望。 摩根大通观点：美国进口商及消费者心态是关键，目前虽展现韧性，但2026年前景受贸易政策及库存周期不确定性影响；若形势企稳，进口量可能突然激增。 专家分析，2027/28年船舶交付预期需结合不断演变的排放标准综合考量——国际海事组织（IMO）推迟一年实施排放标准的决定短期内难以落地，且美国持续反对排放合规相关升级。 克拉克森（Clarksons）数据显示，2027/28年计划交付的许多船舶旨在更新跨太平洋航线运力，这进一步加剧了市场供需平衡的复杂性。 2023年第四季度以来，需求增长约7-8%，但全球运力增长达11-12%；2027/28年大型船舶的集中交付，可能推动市场进入类似2015-2016年的周期性下行，但严重程度不及2008年金融危机。 船舶拆解量低迷，克拉克森数据显示，仅有13%的船队（船龄20年以上）符合拆解条件；且多数新船订单为大型船舶，而市场仍需小型支线船。 摩根大通观点：排放标准推迟与新船交付时机的相互作用是关键观察点，这可能重塑产能过剩叙事，并影响全行业的船队更新战略。 贸易政策：301条款的潜在反复风险延森先生表示，美国贸易代表办公室（USTR）301 关税问题并非特朗普政府独有，其起源于拜登政府时期对中国可能存在的不公平海运贸易行为的调查，本质上仍是政治问题。 根据301条款规定，中远海控（COSCO）和东方海外国际（OOIL）本应受到严重影响，中国随后也征收了对等费用。 此外，美森航运（Matson）面临额外成本问题，Gemini航运不得不将两艘船舶改道至宁波港。 尽管目前港口费用已暂停12个月，但专家认为，该问题未来可能以其他形式重现。 区域内贸易：供应链重组驱动的增长亮点延森先生认为，区域内贸易是行业的一大亮点，在供应链重组及印度成为主要市场的推动下，2026 年及长期有望实现稳健增长。 亚洲内部、非洲南端及中东地区的贸易活动正在增加，这得益于采购模式从中国转移，以及印度雄心勃勃的海事计划。 专家提到，尽管面临官僚主义和基础设施建设等挑战，印度仍是增长的主要驱动力，市场对其2047年海事计划持乐观态度。 但印度港口容量等基础设施缺口依然存在，这推高了对小型支线船的需求，也为航运公司在这些多元化且快速发展的区域市场扩大份额创造了机遇。 需注意的是，亚洲区域内市场高度多元化，受大型船舶投入及基础设施缺口影响，乐观情绪有所受限。 航运联盟：财务实力支撑理性竞争航运联盟的持续重组正在重塑竞争格局—— 财务实力雄厚的航运公司能够暂停运力，避免激进价格战，而地中海航运（MSC）等独立运营商则推行自主战略。 专家分析，当前环境下，联盟结构对市场源头信息联系微信WUXL3408结果的影响减弱，但在下行周期中管理运力、避免竞争烧钱的能力仍是核心优势。 得益于财务实力，联盟此次可选择暂停运力而非陷入价格战，行业可能出现更理性的行为，联盟将利用灵活性应对周期性下行，维持市场波动中的稳定性。 观察显示，2025年第三季度马士基（Maersk）和赫伯罗特（Hapag-Lloyd）运量有所增长，但运费下降更多是个别公司战略导致，而非联盟结构因素——赫伯罗特运费同比下降15%，马士基下降30%，这意味着马士基正在主导价格竞争。 成本与服务：单位成本控制与差异化竞争单位成本与服务差异化仍是核心主题：美森航运（Matson）等提供高端服务的公司，凭借近100% 的可靠性及美国本土至夏威夷等小众航线，能够维持较高运费。 但专家指出，多数客户仍不愿为更高的准班率支付溢价，而燃油和港口费用正推动单位成本上升。 单位成本上涨的核心驱动因素是燃油——不仅是燃油本身，还包括2020年以来使用的更昂贵的低硫燃油或洗涤器/改装成本；同时，港口费用也有所增加。 延森先生表示，通过提高船舶利用率、确保大型高效船舶满载来降低单位成本是关键；面对产能过剩，航运公司必须巧妙管理空白航行（停航）。 红海航道：地缘政治主导的航线不确定性红海航道仍是行业主要变量，专家预计，航运公司将保持谨慎，极有可能在停火后等待2-3 个月评估稳定性，再恢复通航。 考虑到春节后可能出现的航线调整窗口，有望最大限度减少干扰和拥堵（尤其是对海洋联盟等主要联盟而言）。 政治因素（如中国希望避免卷入冲突）正影响航运公司决策，红海航道能否持续恢复通航，取决于安全条件及更广泛的地缘政治发展。 目前部分小型航运公司已恢复红海通航，但达飞轮船（CMA CGM）等大型公司因有法国海军保护及与黎巴嫩的家族联系，情况较为特殊。 延森先生还认为，若形势被判定为安全，中远海控（COSCO）和东方海外国际（OOIL）可能成为首批恢复通航的大型航运公司（因中国未卷入该地区冲突）；若中远海控调整航线，海洋联盟可能随之跟进。