行业油脂研报总结
行情回顾与操作建议
- 华东菜油：三级菜油基差11月01+350，12月01+320，12-1月OI2601+280；一级菜油基差11月OI2601+460，12月OI2601+420，12-1月OI2601+380。菜油远月基差偏弱，1-5反套继续持有，关注澳籽通关进度与菜油储备调控政策。
- 豆油：12-2月01+240，2-5月05+350，4-7月05+260。受进口大豆成本支撑，预计8000-8400区间震荡，库存较高，上方空间受限。
- 棕榈油：广东贸易商报价稳定，18度01+120（广州/东莞库），24/28度01-20（东莞库）。棕榈油延续震荡偏弱，预计继续探底，出口需求疲软，库存庞大。
行业要闻
- 棕榈油库存：国内棕榈油库存60.7万吨（较上周增3.3万吨），合同量4.5万吨（增0.2万吨）。24度及以下库存59.2万吨（增3.6万吨），高度库存1.6万吨（减0.2万吨）。
- 马来西亚出口：11月1-25日棕榈油出口987978吨（较10月减少16.4%）。
- 巴西大豆生长：25/26年度大豆播种率78%（上周69%，去年同期83.3%），出苗率13.6%，开花率9.5%，灌浆率2.3%。
数据概览
研究结论
- 国际植物油市场：受美国生柴政策摇摆、印尼B40/B50质疑及原油期货疲软影响整体下行，三大油脂走势分化。
- 棕榈油：缺乏驱动，库存高企，出口疲软，预计继续探底。
- 菜油：政策主导，部分油厂销售远期澳籽菜油，远月基差偏弱，1-5反套持有，关注澳籽通关与储备政策。
- 豆油：受进口大豆成本支撑，区间震荡，库存高制约上行空间。
