化工日报：泰国主产区降雨将逐步减少

市场要闻与数据 期货方面，昨日收盘RU主力合约15125元/吨，较前一日变动-195元/吨；NR主力合约12150元/吨，较前一日变动-125元/吨；BR主力合约10270元/吨，较前一日变动-125元/吨。 现货方面，云南产全乳胶上海市场价格14850元/吨，较前一日变动-50元/吨。青岛保税区泰混14550元/吨，较前一日变动-50元/吨。青岛保税区泰国20号标胶1830美元/吨，较前一日变动-10美元/吨。青岛保税区印尼20号标胶1720美元/吨，较前一日变动-10美元/吨。中石油齐鲁石化BR9000出厂价格10700元/吨，较前一日变动+0元/吨。浙江传化BR9000市场价10350元/吨，较前一日变动+0元/吨。 市场资讯 据中国海关总署11月18日公布的数据显示，2025年前10个月中国橡胶轮胎出口量达803万吨，同比增长3.8%；出口金额为1402亿元，同比增长2.8%。其中，新的充气橡胶轮胎出口量达774万吨，同比增长3.6%；出口金额为1348亿元，同比增长2.6%。按条数计算，出口量达58,664万条，同比增长4%。1-10月汽车轮胎出口量为685万吨，同比增长3.3%；出口金额为1158亿元，同比增长2.1%。 2025年10月中国天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口量51.08万吨，环比减少14.27%，同比减少0.9%，2025年1-10月累计进口数量522.81万吨，累计同比增加17.27%。 ANRPC最新发布的2025年9月报告预测，9月全球天胶产量料增5%至143.3万吨，较上月下降1%；天胶消费量料降3.3%至127.4万吨，较上月增加1.2%。前三个季度，全球天胶累计产量料增2.3%至1037.4万吨，累计消费量料降1.5%至1142.2万吨。 QinRex最新数据显示，2025年前三个季度，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为199.3万吨，同比降8%。其中，标胶合计出口111.6万吨，同比降20%；烟片胶出口30.8万吨，同比增22%；乳胶出口55.6万吨，同比增10%。1-9月，出口到中国天然橡胶合计为75.9万吨，同比增6%。其中，标胶出口到中国合计为45.9万吨，同比降19%；烟片胶出口到中国合计为9.9万吨，同比大增330%；乳胶出口到中国合计为19.9万吨，同比增70%。 11月10日，乘联分会发布的最新市场数据显示，10月全国乘用车市场零售量达224.2万辆，同比下降0.8%，环比微降0.1%，结束了此前连续两月的“双涨”态势。不过从全年累计表现来看，1-10月乘用车累计零售1925万辆，同比增长7.9%，依然保持着相对稳健的增长节奏。 根据欧洲汽车制造商协会（ACEA）最新公布的数据显示，2025年9月欧盟乘用车市场销量增长10%至888,672辆。前三个季度累计销量同比增长0.9%至806万辆。 市场分析 天然橡胶： 现货及价差：2025-11-25，RU基差-275元/吨（+145），RU主力与混合胶价差575元/吨（-145），NR基差811.00元/吨（+50.00）；全乳胶14850元/吨（-50），混合胶14550元/吨（-50），3L现货15250元/吨（+0）。STR20#报价1830美元/吨（-10），全乳胶与3L价差-400元/吨（-50）；混合胶与丁苯价差3650元/吨（-50）。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 原料：泰国烟片60.91泰铢/公斤（-0.46），泰国胶水57.00泰铢/公斤（+0.00），泰国杯胶52.95泰铢/公斤（+0.85），泰国胶水-杯胶4.05泰铢/公斤（-0.15）。 开工率：全钢胎开工率为62.04%（-2.25%），半钢胎开工率为69.36%（-3.63%）。 库存：天然橡胶社会库存为468877吨（+16288），青岛港天然橡胶库存为1061881吨（+5524），RU期货库存为39600吨（-68870），NR期货库存为50199吨（+504）。 顺丁橡胶： 现货及价差：2025-11-25，BR基差30元/吨（+125），丁二烯中石化出厂价7200元/吨（+0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价10700元/吨（+0），浙江传化BR9000报价10350元/吨（+0），山东民营顺丁橡胶9950元/吨（+0），顺丁橡胶东北亚进口利润-1432元/吨（+170）。 开工率：高顺顺丁橡胶开工率为72.64%（+2.71%）。 库存：顺丁橡胶贸易商库存为4880吨（-90），顺丁橡胶企业库存为26630吨（+780）。 策略 RU及NR中性。近期泰国南部降雨较多，盆地导致泰国容易形成局面的水量较大，但本周后半周南部降雨将逐步减少，预计对橡胶原料的产出影响有限。泰国北部进入旺产季，杯胶产量或逐步增加。后期国内深色胶或有继续累库空间。国内云南产区临近停割，供应压力逐步减缓。下游需求仍无亮点，制品需求表现一般，下游轮胎厂近期刚性补货，但工厂陆续检修，终端订单无亮点下，轮胎厂开工率回升空间有限。供需结构差异或仍有利于RU与NR的价差扩大以及NR的反套逻辑，单边或区间运行为主。 BR中性。据隆众了解，目前顺丁橡胶上游装置中，振华新材料高顺顺丁橡胶装置重启，浙江石化顺丁橡胶装置停车检修，茂名石化顺丁装置将迎来常规检修。供应端短期变化有限，目前民营企业生产利润改善，开工逐步提升，总体供应或维持充裕局面。下游需求仍无亮点，制品需求表现一般，下游轮胎厂近期刚性补货，但工厂陆续检修，终端订单无亮点下，轮胎厂开工率回升空间有限。上游丁二烯因库存压力未减缓，预计价格仍偏弱。 主产区天气变化，下游需求波动。 图表 图1：RU基差..............................................................................................................................................................................4图2：NR基差..............................................................................................................................................................................4图3：RU-混合胶.........................................................................................................................................................................4图4：烟片进口利润....................................................................................................................................................................4图5：云南胶水价格....................................................................................................................................................................4图6：海南胶水价格....................................................................................................................................................................4图7：海南胶水-云南胶水...........................................................................................................................................................5图8：泰国胶水价格....................................................................................................................................................................5图9：泰国杯胶价格....................................................................................................................................................................5图10：泰国胶水-杯胶.................................................................................................................................................................5图11：泰国标胶生产毛利..........................................................................................................................................................5图12：干胶：RSS3：生产毛利：泰王国（日度）.................................................................................................................5图13：混合胶-丁苯.....................................................................................................................................................................6图14：全乳胶-3L........................................................................................................................................................................6图15：全乳胶-混合胶.................................................................................................................................................................6图16：3L-混合胶.................