【早间看点】USDA美豆当周出口检验799,042吨符合预期 CONAB巴西大豆播种率达78%

国富研究2025年11月25日 07:41上海国富研究 隔夜行情 现货行情 重要基本面信息 - 产区天气 - 1.巴西大豆主产区本周降水量可能增加。【南里奥格兰德州/帕拉纳州】周一北部地区局部阵雨，周二大体干燥。周一气温接近正常水平，周二气温则接近至高于正常水平。【马托格罗索州/南马托格罗索州/戈亚斯州南部】周二之前，零星阵雨。周一气温接近至低于正常水平，周二气温接近正常水平。作物影响：上周末降雨穿过巴西中部缓慢回到南部，本周降水量可能增加。来自阿根廷的锋面不太可能给巴西带来大量降雨，这是该地区干旱模式的开始。随着玉米和大豆作物接近12月份的关键生长季节，巴西南部的玉米和大豆作物生长状况可能会缓慢恶化。 2.阿根廷大豆主产区正形成一个整体干燥的模式，本周晚些才会迎来降水。在生长季早期，土壤湿度仍然很高。然而，阿根廷开始出现整体干旱模式。一个锋面从上周四一直延伸到上周五，但只是带来了零星降水。本周晚些时候，另一个锋面将带来零星降水，但如果这些锋面没有产生足够的降水，土壤湿度可能会在未来几周内缓慢下降。 - 国际供需 - 1. 据外电消息，马来西亚采用棕榈衍生原料生产可持续航空燃料（SAF）并未引发欧洲买家的负面认知风险，因该商品持续符合公认的可持续性标准。种植与商品部长Datuk SeriJohari Abdul Ghani指出，作为该国主要SAF原料的废弃食用油（UCO）在欧洲享有良好声誉，始终被视为优质原料。Johari称：“这方面我们毫无问题。马来西亚还拥有可持续棕 榈油（MSPO）认证体系，确保国际市场每吨棕榈油均以可持续方式生产。”Johari同时透露，该部正与交通部协作，拟对从吉隆坡国际机场（KLIA）起飞的国际航班实施1%的SAF强制掺混标准。 2.USDA民间出口商报告：民间出口商报告对中国出售123000吨大豆，于2025/2026年度交货。 3.USDA出口检验报告：截至2025年11月20日当周，美国大豆出口检验量为799,042吨，符合预期。此前市场预估为675,000-1,400,000吨，前一周修正后为1,205,087吨，初值为1,176,307吨。当周，对中国大陆的大豆出口检验量为0吨。截至2024年11月21日当周，美国大豆出口检验量为2,119,795吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为10,937,372吨，上一年度同期为19,707,429吨。 4.USDA出口销售报告前瞻：美国农业部（USDA）将在北京时间周二21:30发布截至10月9日当周出口销售报告。分析师预估，截至10月9日当周，美国大豆出口销售料净增50-140万吨。其中2025/26年度料净增50-140万吨，2026/27年度料净增0万吨。美国豆粕出口销售料净增15-40万吨。其中2025/26年度料净增15-40万吨，2026/27年度料净增0吨。美国豆油出口销售料净增0.5-3万吨。其中2025/26年度料净增0.5-3万吨，2026/27年度料净增0吨。 5.CONAB：截至11月22日，巴西大豆播种率为78.0%，上周为69.0%，去年同期为83.3%，五年均值为75.8%。 6.AgRural：截至上周四，巴西2025/26年度大豆播种率已经达到预期的81%。 7.Secex：巴西11月前三周出口大豆3,366,334.35吨，日均出口量为240,452.45吨，较上年11月全月的日均出口量134,370.20吨增加79%。上年11月全月出口量为2,553,033.89吨。 8. 11月24日，波罗的海干散货运价指数（BDI）升至近两年最高点，受较大型船只运费上涨带动。波罗的海干散货运价指数（BDI）连续第八个交易日上涨，较前一交易日上涨20点，报2295点，为2024年3月以来新高。海岬型船运价指数（BCI）上涨47点，至3700点，触及四个月高点。海岬型船日均获利上涨393美元，至30685美元。巴拿马型船运价指数（BPI）上涨16点，或0.8%，至1944点。巴拿马型船日均获利上涨144美元，至17498美元。超灵便型散货船运价指数（BSI）持平，报1432点。 - 国内供需 - 1. 据Mysteel调研显示，11月24日，豆油成交3400吨，棕榈油成交3000吨，总成交6400吨，环比上一交易日减少2300吨，跌幅26%。 2. 据Mysteel调研显示，11月24日，全国主要油厂豆粕成交9.54万吨，较前一交易日增2.07万吨，其中现货成交6.44万吨，较前一交易日增0.09万吨，远月基差成交3.10万吨，较前一交易日增1.98万吨。开机方面，全国动态全样本油厂开机率为61.51%，较前一日上升0.58%。 3. 据Mysteel调研显示，截至2025年11月21日，全国重点地区豆油、棕榈油、菜油三大油脂商业库存总量为222.40万吨，较上周增加0.10万吨，涨幅0.04%；同比去年同期上涨25.30万吨，涨幅12.84%。 4. 据Mysteel，截至2025年11月21日（第47周），全国重点地区棕榈油商业库存66.71万吨，环比上周增加1.39万吨，增幅2.13%；同比去年50.79万吨增加15.92万吨，增幅31.34%。 5. 据Mysteel调研显示，截至2025年11月21日，全国重点地区豆油商业库存117.99万吨，环比上周增加3.14万吨，增幅2.73%。 6. 据农业农村部监测，11月24日“农产品批发价格200指数”为125.70，比上周五上升0.33个点，“菜篮子”产品批发价格指数为127.85，比上周五上升0.39个点。截至11月24日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为17.92元/公斤，比上周五上升0.1%；牛肉66.43元/公斤，比上周五上升0.1%；羊肉62.76元/公斤，比上周五上升0.3%；鸡蛋7.35元/公斤，比上周五上升1.2%；白条鸡17.50元/公斤，比上周五下降0.4%。 宏观要闻 - 国际要闻 - 1. 据CME“美联储观察”：美联储12月降息25个基点的概率为81%（昨日为69.4%），维持利率不变的概率为19%。美联储到明年1月累计降息25个基点的概率为65.2%，维持利率不变的概率为14.1%，累计降息50个基点的概率为20.6%。 2. 美国11月达拉斯联储商业活动指数-10.4，预期-2，前值-5。 3. 美联储理事沃勒：自美联储上次会议以来，现有数据显示变化不大，通胀并非大问题；担心的是劳动力市场，主张在12月降息。 4. 据华尔街日报报道，美国旧金山联储主席、2027年FOMC票委戴利表示，她支持在下个月降息，因为她认为就业市场突然恶化的可能性比通胀骤然上升更大，也更难以控制。 5. 高盛集团经济学家预计美联储将在12月降息，使利率降至略高于3%的水平。该行首席经济学家Jan Hatzius警告称，美国经济放缓的幅度可能超出预期，所以需要美联储更多的降息。他表示，尽管9月非农报告显示就业市场新增了11.9万个就业岗位，但不断增加的裁员表明劳动力市场的疲软可能正在固化，从而限制了经济温和增长的影响力。 - 国内要闻 - 1. 11月24日，美元/人民币报7.0847，下调（人民币升值）28点。 2. 11月24日，中国央行开展3387亿元7天期逆回购操作，因有2830亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放557亿元。 3. 据央行公告，2025年11月25日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展10000亿元MLF操作，期限为1年期。 05资金流向 2025年11月24日，期货市场资金净流出124.51亿元，其中商品期货资金净流入1.14亿元（农产品期货资金净流入7.27亿元，化工期货资金净流出3.06亿元，黑色系期货资金净流入4.07亿元，金属期货资金净流出7.14亿元），股指期货资金净流出128.63亿元，国债期货资金净流入3.01亿元。 套利跟踪 期市有风险，投资需谨慎。本报告中所有信息均来源于公开资料，本报告的观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考，据此操作、责任自负，国富期货有限公司（以下简称“国富期货”）不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为国富期货的客户。 本报告发布内容如涉及或属于系列解读，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据、研究依据、结论等内容产生误解。提请订阅者仔细阅读其所附各项声明、数据来源及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注研究依据和研究结论的目标价格及时间周期，并准确理解研究逻辑。 国富期货对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，国富期货及/或其关联人员均不承担任何形式的责任。 本报告发布的内容仅为国富期货所有。未经国富期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式对本报告进行翻版、复制和刊发，如需引用、转发等，需注明出处为“国富期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删减或修改版权所有违者必究 国富期货交易咨询业务资格：沪证监许可[2016]58号研究团队成员：何翼（Z0021352） 国富期货早间看点 · 目录 上一篇·【国富期货早间看点】SGS马棕11月前20日出口环比减40.6% Patria巴西大豆播种率…