安井食品东吴食饮安井更新优质白马触底向上10月11月中旬都保持

得益于行业开始触底反弹。 我们认为公司经营面一直稳扎稳打，配合行业趋势向上后，有望释放业绩弹性。 从过去两年的表现来看，行业承压背景下公司也是最有韧性的，包括提出“产品驱动”、“全面拥抱定制化”，都是紧跟趋势，即使家大业大后也没有躺平。 安井食品【东吴食饮】安井更新:优质白马触底向上#10月-11月中旬都保持双位数增长、公司认为70%得益于新产品新渠道的进展开始释放效果；30%得益于行业开始触底反弹。 我们认为公司经营面一直稳扎稳打，配合行业趋势向上后，有望释放业绩弹性。 从过去两年的表现来看，行业承压背景下公司也是最有韧性的，包括提出“产品驱动”、“全面拥抱定制化”，都是紧跟趋势，即使家大业大后也没有躺平。 利润率方面，22年-25Q1-3，公司净利率分别为9.2%/10.7%/10.0%/8.4%。 #我们认为后续利润弹性可期，一方面目前公司促销费用还未完全收窄，鱼糜成本今年也偏高位，后续还有提效提利润率的空间。 另外公司主业净利率一直高于报表净利率，并购业务中小龙虾板块低迷2-3年，也有改善的空间。