晶晨股份26年20PE的谷歌生态芯片龙头预期差巨大谷歌gemin

公司和谷歌合作10余年时间，新一代Gemini硬件生态公司目前为谷歌AIOT芯片唯一指定供应商（#独供），目前#谷歌给出3亿颗的需求指引，单颗对应5-6美金价值量，意向订单已有15-18亿美金（接近130亿人民币），公司25年收入仅74亿，后续分5年交付，该芯片今年下半年开始放 晶晨股份：26年20PE+的谷歌生态芯片龙头，预期差巨大#谷歌gemini3发布在即，谷歌生态3亿颗芯片订单展望带来巨大弹性。 公司和谷歌合作10余年时间，新一代Gemini硬件生态公司目前为谷歌AIOT芯片唯一指定供应商（#独供），目前#谷歌给出3亿颗的需求指引，单颗对应5-6美金价值量，意向订单已有15-18亿美金（接近130亿人民币），公司25年收入仅74亿，后续分5年交付，该芯片今年下半年开始放量，仅初期大客户就出给很乐观的订单指引，后续不排除订单继续上修的可能性。 利润端贡献来看，由于研发投入前置，该芯片毛利率我们估计在45%，起量后利润率展望30%，平均到每年接近8亿利润贡献，50PE对应400亿市值增量。 #主业亦巨大预期差修复空间。 公司Q3业绩miss主要由于国内运营商延迟400万颗交付，后续会补在Q4。 公司存储DDR4存货充裕，可供明年一年，甚至下游提价有望增厚利润。 且公司和三星在代工方面合作紧密，存储亦有望得到保供，目前仅T系列芯片搭配存储合封出货，后续客户存储紧张情况下有望通过晶晨采购DDR4，公司出货产品ASP预计提升。 考虑主业修复预计空间400亿，计入谷歌后续增量公司合计市值第一步#看800亿。