玉米周报：下游库存偏低叠加物流扰动，玉米震荡偏强

2025年11月21日当周 01 02国内玉米供需分析 国内玉米供需分析02 近月合约较强，持仓量持续增加 截至2025年11月21日，玉米01和03合约价差为0元/吨，较上周五缩小12元/吨，01和05合约价差为-57元/吨，较上周五缩小10元/吨，03和05合约价差为-57元/吨，较上周五扩大2元/吨，近月合约相对较强。玉米加权持仓量为196.89万手，较上周五增加109928手，近期持仓量持续增加，处于往年同期高位。 本周玉米现货价格偏强运行 据钢联数据，2025年11月21日，全国玉米均价为2252元/吨，较上周五上涨15元/吨。分地区来看，东北玉米价格整体以偏强运行为主，东北多数产区发北港已顺价，东北深加工企业收购价格也有上调迹象，东北市场整体气氛良好。华北地区玉米价格整体震荡偏强运行，农户售粮节奏依然较慢，深加工企业基本维持按需采购的节奏。销区市场玉米价格继续震荡上涨，部分产区到销区的物流运输不畅，现货偏低的企业增加库存支撑港口贸易商报价坚挺。 本周北港价格先涨后小幅回落，本周前期港口因交通管制，到货车辆仍不多，港口贸易商收购积极性尚可，随着后期上货量的增加以及贸易商11月份的合同也执行完毕，北港收购价格也稍稍走弱。南港价格上涨主因到货成本较高，现货库存相对偏低。截至11月21日，锦州港二等玉米收购价格2170元/吨，较上周五上涨10元/吨，鲅鱼圈港二等玉米收购价格2160元/吨，与上周五持平，蛇口港二等玉米市场价格2370元/吨，较上周五上涨30元/吨。 10月份玉米进口量回升 据海关总署，2025年10月中国玉米进口量为359047吨，环比增加534.78%，同比增加43.24%；1至10月累计进口玉米129.28万吨，同比减少90.05%。 根据国家发展改革委2025年10月9日发布的公告，2026年玉米进口关税配额总量为720万吨，其中60%为国营贸易配额（即432万吨），剩余40%（288万吨）为非国营贸易配额。 本周中储粮网共进行17场玉米竞价采购交易，计划采购数量200916吨，实际成交数量65705吨，成交率32.70%；共进行2场玉米竞价销售交易，计划销售数量7225吨，实际成交数量7225吨，成交率100%；共进行0场进口玉米及整理物竞价销售交易。 生猪养殖概况 据钢联数据，2025年11月21日，外购仔猪养殖利润为-168.7元/头，自繁自养利润为-80.84元/头。2025年10月，钢联监测样本企业商品猪存栏量为3844.62万头，环比增加0.15%；9月份能繁母猪存栏量为4035万头，环比减少3万头。 饲企玉米库存持续回升 据钢联数据，2025年第47周，饲企玉米库存可用天数为26.23天，较上周增加0.62天，同比减少2.77天。饲料企业整体现货库存偏低，在维持安全头寸天数的同时随用随采，长期建库意愿不强，跟去年同期天数相比仍维持较低水平。 据钢联数据，11月21日山东玉米淀粉加工利润为21元/吨，较上周五减少14元/吨，处于往年同期偏低水平。 玉米深加工消费量小幅回落 据钢联数据，2025年第47周，主要深加工企业玉米消费量为125.23万吨，比上周减少0.5%，同比减少0.93%。其中玉米淀粉加工企业玉米消费量为61.24万吨，比上周减少3.09%，同比减少10.69%；玉米酒精加工企业玉米消费量为43.76万吨，比上周增加3.11%，同比增加18.72%；氨基酸加工企业玉米消费量为20.23万吨，与上周持平，同比减少3.53%。 本周深加工企业玉米库存基本稳定 据钢联数据，2025年第47周，主要玉米深加工企业玉米库存为272.7万吨，比上周减少0.29%，同比减少29.02%。分地区来看，东北地区基层购销依然不强，价格维持相对高位，深加工到货量一般，本周库存水平继续窄幅下调。华北地区在经过10月份集中售粮期以后，农户售粮节奏明显放缓，本周深加工企业玉米收购价格整体维持偏强运行，提价促收，库存得到一定程度补充，但同比依然偏低。 北方港口库存将逐渐回升 据钢联数据，2025年第46周，北方四个港口库存合计117万吨，比上周增加9.24%，同比减少65.99%。 北方港口库存将逐渐回升 本周广东港内贸玉米库存大幅回落 2025年第46周，广东港内贸玉米库存为27.3万吨，比上周减少39.87%，同比减少40.26%；广东港外贸玉米库存为35.5万吨，比上周减少13.83%；广东港谷物库存为158.6万吨，比上周减少20.26%，同比减少12.47%。 据钢联数据，2025年11月21日，玉米均价为2252元/吨，小麦均价为2521元/吨，小麦和玉米的价差为269元/吨，比上周五扩大2元/吨，小麦对玉米没有替代优势。 据2025年11月中国农产品供需形势分析，2025/26年度玉米产量上调至30000万吨，较上月预测增加384万吨，进口量为600万吨，与上月预测持平，消费量为29902万吨，比上月预测减少67万吨，库存增加697万吨，比上月预测增加451万吨。 感 谢 观 看 ！ 交易咨询业务资格：证监许可【2013】193号研究部：廖强飞执业资格：Z0022999联系方式：0757-86296271 免责声明：本报告版权归佛山金控期货有限公司所有。未获得佛山金控期货书面授权，任何人不得对本报告信息进行任何形 式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。