玉米周报：下游库存偏低叠加物流扰动，玉米震荡偏强

国内玉米市场近期供需分析显示，现货价格偏强运行，近月期货合约相对较强，持仓量持续增加。具体来看：

1. 市场供需分析

   • 近月合约（01、03）相对较强，01/03合约价差收窄至0元/吨，01/05合约价差扩大至-57元/吨，03/05合约价差扩大至-57元/吨。
   • 加权持仓量196.89万手，较上周增加，处于高位。
   • 现货价格整体上涨，全国均价2252元/吨，东北产区发北港顺价，深加工企业收购价格上调；华北农户售粮节奏慢，企业按需采购；销区物流不畅支撑港口报价。

2. 北港价格动态

   • 北港价格先涨后小幅回落，前期因交通管制到货少，后期上货增加导致价格走弱。
   • 锦州港二等玉米2170元/吨（涨10元），鲅鱼圈港2160元/吨（持平），蛇口港2370元/吨（涨30元）。

3. 进口与储备

   • 10月玉米进口量35.9万吨，环比增534.78%，同比增43.24%；1-10月累计进口129.3万吨，同比降90.05%。
   • 2026年进口配额720万吨（国营贸易432万吨，非国营贸易288万吨）。
   • 中储粮本周采购成交率32.7%，销售成交率100%。

4. 生猪与饲料行业

   • 生猪养殖利润亏损，存栏量环比微增。
   • 饲企玉米库存26.23天（较上周增0.62天，同比降2.77天），长期建库意愿不强。
   • 山东玉米淀粉加工利润21元/吨（较上周降14元，偏低）。

5. 深加工与港口库存

   • 深加工企业玉米消费量125.23万吨（环比降0.5%，同比降0.93%），库存272.7万吨（环比降0.29%，同比降29.02%）。
   • 北方港口库存117万吨（环比增9.24%，同比降65.99%）。
   • 广东港内贸玉米库存大幅回落39.87%，外贸库存减少13.83%。

6. 价格与替代关系

   • 小麦/玉米价差269元/吨（扩大2元），小麦对玉米无替代优势。

7. 供需预测

   • 2025/26年度玉米产量预测30000万吨（增384万吨），进口600万吨，消费29902万吨（降67万吨），库存增加697万吨（增451万吨）。