流动性与机构行为跟踪：资金波动，大行融出下行

货币资金面

• 本周（11.17-11.21）央行累计投放逆回购16760亿元，净投放流动性13540亿元。下周二将有9000亿元MLF到期，下周五将有3000亿元买断式逆回购到期。
• 资金价格分化，R001、R007、DR001、DR007分别位于17%、8%、13%、3%历史分位数。
• 大行融出日均环比小幅下行，日均融出规模3.6万亿元。
• 质押式回购交易量下行，日均成交量为7.29万亿元，隔夜回购成交占比位于92.1%分位数。

同业存单与票据

• 本周同业存单发行规模环比减少，净融资额环比减少。总发行量为5330.3亿元，到期总量9070.3亿元，净融资额为-3740亿元。
• 城商行发行规模最高，1Y期限发行规模最高，占比38.92%。
• 本周各银行存单发行利率多数上行，各期限存单发行利率多数下行。
• Shibor利率曲线走陡，隔夜、1周、2周、1M、3MShibor利率分别位于1.32%、1.42%、1.52%、1.52%、1.58%。
• 存单到期收益率分化，AAA中债商业银行同业存单1M至1Y到期收益率分别为1.49%-1.64%。
• 本周票据利率上行，3M期国股直贴利率、3M期国股转贴利率分别为0.72%、0.63%。

机构行为跟踪

• 银行间杠杆率上行，总杠杆率位于2021年以来23.10%历史分位数水平。
• 广义基金杠杆率小幅下行，银行、证券、保险、广义基金杠杆率分别位于14%、3%、74%、11%历史分位数水平。
• 基金净买入久期中枢小幅上行，农商、保险降久期。基金净买入加权平均久期为2.56年，理财净买入加权平均久期为-0.59年，农商行净买入加权平均久期为-1.74年，保险净买入加权平均久期为10.68年。
• 本中长期纯债基金久期环比下行至3.41年，短期纯债型基金上升至1.40年。

风险提示

• 央行超预期收紧货币政策；流动性超预期变化；机构行为大幅趋同形成正反馈；第三方数据失真；数据更新不及时。