智能制造行业周报：人形机器人：产业链协同开启规模化时代

行业研究/行业点评

投资要点

• 行业表现：本周机械设备板块跑输沪深300指数，其中工程机械器件表现最佳。板块PE-TTM估值整体回落，机器人、其他自动化、磨具磨料子板块估值较高，工程整机、轨道交通Ⅲ、能源重型设备子板块估值较低。
• 产业端变化：人形机器人产业进入更具确定性的产能筹备与订单落地期。
  • 蓝思智能机器人：永安园区启用，实现全流程贯通，形成全球制造体系，规划2026年核心部件与整机组装规模翻番，2027年出货量跻身全球前列。
  • 长盈精密：25H1已有两家海外品牌贡献约3500万元收入，2025年初至8月底累计交付人形机器人核心部件超8000万元，25Q4海外新订单加速，国内已与超30家品牌对接。
• 相关研究：提及可控核聚变、SoC测试设备、核聚变冷端演进、Optimus量产节奏等研究。
• 投资建议：
  • 关注核心零部件配套企业：中大力德、鸣志电器、德昌电机控股。
  • 关注薄膜沉积与存储测试链条的国产设备供应商：微导纳米、精智达、长川科技。
  • 关注可控核聚变工程产业链：厦门钨业、杭氧股份。
• 风险提示：宏观环境波动、终端需求传导压力、供应链稳定与技术迭代挑战、市场估值波动。

本周行情回顾

• 板块表现：本周机械设备板块跑输沪深300指数，子板块中工程机械器件表现最佳，涨幅为+4.80%。
• 估值变化：机械设备板块PE-TTM为34.9x，机器人、其他自动化、磨具磨料子板块估值较高，工程整机、轨道交通Ⅲ、能源重型设备子板块估值较低。板块PE-TTM整体回落。

重要行业数据图表

• 提供了多张图表，包括沪深300指数与机械设备板块表现对比、各板块估值变化、LME铜现货价及库存量、中国稀土价格指数及出口数量、台积电营收、中国集成电路产量、半导体制造设备进口量价、中国服务机器人与工业机器人产量、中国机械零部件与出口量价同比变化等。

风险提示

• 宏观经济波动风险、终端需求传导压力、供应链稳定与技术迭代挑战、市场估值波动。