策略观点：市场波动尚未收敛

市场表现回顾

本周A股整体大幅下挫，主要股指均下跌。上证50跌幅最小（-2.72%），创业板指跌幅最大（-6.15%）。风格方面无风格获正收益，金融风格跌幅最小（-2.85%），周期风格跌幅最大（-6.05%）。市值风格方面，大盘优于小盘优于中盘，大市值风格抗跌。茅指数和宁组合大幅下跌，分别下跌3.63%和7.64%。行业层面全数下跌，银行（-0.89%）跌幅较小，电力设备（-10.54%）、综合（-9.18%）跌幅较大。AI产业链、资源品反内卷、新能源产业链均大幅回撤。

A股高频数据跟踪

• 动态HMM择时模型：建议空仓，认为市场偏向震荡下行。
• 个人投资者情绪指数：略有回升，但与市场走势关联性强。
• 融资盘情绪：持续净流出，成交金额占比下降。
• 红利性价比模型：银行等纯红利资产性价比或不足，股债差异补偿部分抬升。

后市展望及投资观点

市场波动尚未收敛。11-12月进入政策和业绩双重真空期，居民存款搬家不明显，资金承接能力偏弱，A股向上空间受限。上市公司拟减持金额上升，12月需警惕减持压力。配置方面坚守成长风格，业绩趋势和政策预期各取所需。推荐策略：

1. 三季报后符合“困境反转+来年高增”的光伏设备。
2. 9月以来滞涨且定位较高的商业行业和低空经济。

风险提示

经济数据不及预期、中美摩擦加剧、地缘冲突恶化、全球金融环境不稳定影响、上市公司盈利情况不及预期等。