终端需求观察（第122期）

终 端 需 求 观 察 （ 第1 22期） 终端需求观察 1.投资 螺纹库存降幅扩大 资料来源：iFinD，mysteel，光大期货研究所 资料来源：iFinD，mysteel，光大期货研究所 热卷库存由增降转，表需回升 资料来源：iFinD，mysteel，光大期货研究所 资料来源：iFinD，mysteel，光大期货研究所 水泥磨机开工负荷上升 资料来源：卓创资讯，光大期货研究所 资料来源：百年建筑网，光大期货研究所 卓创对62个主要城市的监测数据显示，与上周相比，本周磨机开工负荷有一定上升。全国水泥磨机开工负荷均值38.55%，环比上升0.62个百分点，由降转升。市场虽然进入淡季，但部分省份在市场临近收尾阶段也出现赶工情况，在降温到零下前，部分地区需求短暂增长，带动磨机开工有所提升。 沥青出货量平稳 资料来源：iFinD，光大期货研究所 浮法平板玻璃产能回落 资料来源：iFinD，光大期货研究所 铜下游开工率分化 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 铝下游开工率平稳 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 锌下游开工率平稳 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 30城商品房成交面积偏弱 资料来源：iFinD，光大期货研究所 资料来源：iFinD，光大期货研究所 2025年10月销售各类挖掘机18096台，同比增长7.77% 资料来源：iFinD，光大期货研究所 资料来源：iFinD，光大期货研究所 据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2025年10月销售各类挖掘机18096台，同比增长7.77%。其中国内销量8468台，同比增长2.44%；出口量9628台，同比增长12.9%。 美国粗钢产量平稳 资料来源：iFinD，光大期货研究所 资料来源：iFinD，光大期货研究所 美国原油产量引申需求周度大幅增加210.5万桶至2027.3万桶/日，成品油产量周度环比下降 资料来源：Wind,光大期货研究所 2.消费 一线城市地铁客运量平稳 资料来源：iFinD，光大期货研究所 主要二线城市地铁客运量平稳 资料来源：iFinD，光大期货研究所 一线城市拥堵延时指数平稳 资料来源：iFinD，光大期货研究所 主要二线城市拥堵延时指数平稳 资料来源：iFinD，光大期货研究所 国内航班执行数接近去年同期水平 资料来源：iFinD，光大期货研究所 资料来源：iFinD，光大期货研究所 欧洲航线集装箱运价指数小幅回落 资料来源：iFinD，光大期货研究所 生猪屠宰环比回升 资料来源：iFinD，光大期货研究所 乘用车销量同去年持平 资料来源：iFinD，光大期货研究所 资料来源：iFinD，光大期货研究所 半钢胎开工率小幅下滑 资料来源：iFinD，光大期货研究所 资料来源：iFinD，光大期货研究所 轮胎厂库存高位 资料来源：卓创资讯,光大期货研究所 资料来源：卓创资讯,光大期货研究所 聚酯需求韧性 资料来源：Wind，光大期货研究所 PX开工负荷处于近几年最高水平 资料来源：CCF，光大期货研究所 资料来源：CCF，光大期货研究所 国内MEG总负荷回落 资料来源：CCF，光大期货研究所 资料来源：CCF，光大期货研究所 分析师介绍 •钟美燕，现任光大期货副所长兼交易咨询部团队负责人，上海财经大学硕士。期货从业资格号：F3045334；期货交易咨询资格号：Z0002410。•邱跃成，现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监。期货从业资格号：F3046854，期货交易咨询资格号：Z0016941。•王娜，光大期货农产品研究总监，负责品种玉米、玉米淀粉及生猪产业链研究。期货从业资格号：F0243534；期货交易咨询资格号：Z0001262•展大鹏，现任光大期货研究所有色研究总监，理科硕士，贵金属资深研究员。期货从业资格号：F3013795；期货交易咨询资格号：Z0013582•于洁，上海外国语大学金融硕士，现任光大期货宏观分析师。期货从业资格号：F03088671；期货交易咨询资格号：Z0016642。•王珩、邸艺琳对本报告亦有贡献 联系我们公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。