低频选股因子周报（2025.11.14-2025.11.21）：小市值风格回撤，量价因子表现较优

小市值风格回撤，量价因子表现较优 本报告导读： 上周，小市值风格回撤，量价因子表现突出。量化股票组合普遍回撤，其中GARP组合周收益率-6.99%，2025年累计收益32.37%。 罗蕾(分析师)021-23185653luolei@gtht.com登记编号S0880525040014 投资要点： 绝对收益产品及策略周报（251110-251114）2025.11.20大额买入与资金流向跟踪（20251110-20251114）2025.11.18风格Smart beta组合跟踪周报（2025.11.10-2025.11.14）2025.11.17高频选股因子周报（20251110-20251114）2025.11.16红利风格择时周报（1110-1114）2025.11.16 基金重仓股组合周收益率为-4.52%。上周，绩优基金的独门重仓股组合周收益率为-4.52%，同期股票型基金总指数收益率为-3.43%，超额收益为-1.09%。2025年11月以来（2025年10月31日至2025年11月21日，下同），组合累计收益率为-12.02%，超额收益为-8.68%。2025年以来（2024年12月31日至2025年11月21日，下同），组合累计收益率为32.74%，超额收益为6.26%。 PB-盈利组合周收益率为-5.97%。上周，PB-盈利优选组合的周收益率为-5.97%，同期沪深300指数收益率为-3.77%，超额收益为-2.20%。2025年11月以来，组合累计收益率为-4.14%，超额收益为-0.11%。2025年以来，组合累计收益率为20.85%，超额收益为7.67%。 小盘成长组合周收益率为-8.00%。上周，小盘成长组合的周收益率为-8.00%，同期微盘股指数收益率为-7.49%，超额收益为-0.52%。2025年11月以来，组合累计收益率为-3.84%，超额收益为-2.23%。2025年以来，组合累计收益率为60.24%，超额收益为-14.82%。 大市值风格占优，技术因子表现突出。上周，风格类因子方面，大市值股票优于小市值股票，高估值股票优于低估值股票。技术类因子方面，低涨幅、低波动率、低换手率股票超额收益为正。而基本面因子方面，高盈利股票超额收益为正。 风险提示：市场环境变动风险，有效因子变动风险。 目录 1.多因子组合表现..............................................................................................32.基金重仓股组合表现......................................................................................53.盈利、增长、现金流三者兼优组合表现.......................................................54.有基本面支撑的低估值组合表现..................................................................55.小盘价值优选组合表现..................................................................................66.小盘成长组合表现..........................................................................................77.单因子表现......................................................................................................87.1.风格类因子................................................................................................87.2.技术类因子................................................................................................87.3.基本面因子................................................................................................98.风险提示........................................................................................................10 下表汇总了国泰海通证券金融工程团队构建的量化股票组合上周、11月及2025年的业绩表现。 1.多因子组合表现 上周（2025年11月14日至2025年11月21日，下同），进取组合、平衡组合的周收益率分别为-10.89%、-9.47%；同期，主要宽基指数上证50指数、沪深300指数、中证500指数、中证1000指数的周收益率分别为-2.72%、-3.77%、-5.78%、-5.80%。上周，进取组合、平衡组合相对中证500指数超额收益为-5.11%、-3.69%。 2025年11月以来（2025年10月31日至2025年11月21日，下同），进取组合、平衡组合的累计收益率分别为-4.01%、-3.72%；同期，主要宽基指数上证50指数、沪深300指数、中证500指数、中证1000指数的收益率分别为-1.85%、-4.03%、-7.01%、-5.85%；进取组合、平衡组合相对中证500指数超额收益为2.99%、3.28%。 2025年以来（2024年12月31日至2025年11月21日，下同），进取组合、平衡组合的累计收益率分别为71.17%、54.47%；同期，主要宽基指数上证50指数、沪深300指数、中证500指数、中证1000指数的收益率分别为10.10%、13.18%、19.07%、18.63%；进取组合、平衡组合相对中证500指数超额收益为52.10%、35.41%。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 指数增强组合方面，上周沪深300增强组合收益率为-4.79%，同期沪深300指数收益率为-3.77%，超额收益为-1.02%；中证500增强组合收益率为-5.32%，同期中证500指数收益率为-5.78%，超额收益为0.46%；中证1000 增强组合收益率为-6.05%，同期中证1000指数收益率为-5.80%，超额收益为-0.25%。 2025年11月以来，沪深300增强组合累计收益率为-4.70%，同期沪深300指数收益率为-4.03%，超额收益为-0.67%；中证500增强组合累计收益率为-6.65%，同期中证500指数收益率为-7.01%，超额收益为0.36%；中证1000增强组合累计收益率为-8.01%，同期中证1000指数收益率为-5.85%，超额收益为-2.16%。 2025年以来，沪深300增强组合累计收益率为17.72%，同期沪深300指数收益率为13.18%，超额收益为4.53%；中证500增强组合累计收益率为23.93%，同期中证500指数收益率为19.07%，超额收益为4.86%；中证1000增强组合累计收益率为21.61%，同期中证1000指数收益率为18.63%，超额收益为2.97%。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 2.基金重仓股组合表现 上周，绩优基金的独门重仓股组合周收益率为-4.52%；同期，沪深300指数、中证500指数、股票型基金总指数的周收益率分别为-3.77%、-5.78%、-3.43%。上周，绩优基金的独门重仓股组合相对股票型基金总指数超额收益为-1.09%。 2025年11月以来，绩优基金的独门重仓股组合累计收益率为-12.02%，同期股票型基金总指数收益率为-3.33%，超额收益为-8.68%。2025年以来，组合累计收益率为32.74%，同期股票型基金总指数收益率为26.48%，超额收益为6.26%。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 3.盈利、增长、现金流三者兼优组合表现 上周，盈利、增长、现金流三者兼优组合的周收益率为-4.12%；同期，上证50指数、沪深300指数、中证500指数的周收益率分别为-2.72%、-3.77%、-5.78%。上周，盈利、增长、现金流三者兼优组合相对沪深300指数的超额收益为-0.35%。 2025年11月以来，盈利、增长、现金流三者兼优组合累计收益率为-5.81%，同期沪深300指数收益率为-4.03%，超额收益为-1.78%。2025年以来，三者兼优组合累计收益率为76.56%，同期沪深300指数收益率为13.18%，超额收益为63.37%。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 4.有基本面支撑的低估值组合表现 上周，PB-盈利优选组合的周收益率为-5.97%；同期，上证50指数、沪深300指数、中证红利指数的周收益率分别为-2.72%、-3.77%、-3.69%。上周，PB-盈利优选组合相对沪深300指数的超额收益为-2.20%。 2025年11月以来，PB-盈利优选组合累计收益率为-4.14%，同期沪深300指数收益率为-4.03%，超额收益为-0.11%。2025年以来，PB-盈利优选组合累计收益率为20.85%，同期沪深300指数收益率为13.18%，超额收益为7.67%。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 上周，GARP组合的周收益率为-6.99%；同期，上证50指数、沪深300指数、中证红利指数的周收益率分别为-2.72%、-3.77%、-3.69%。上周，GARP组合相对沪深300指数的超额收益为-3.21%。 2025年11月以来，GARP组合累计收益率为-3.49%，同期沪深300指数收益率为-4.03%，超额收益为0.54%。2025年以来，GARP组合累计收益率为32.37%，同期沪深300指数收益率为13.18%，超额收益为19.19%。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 5.小盘价值优选组合表现 上周，小盘价值优选组合1的周收益率为-7.23%；同期，中证1000指数、国证2000指数、微盘股指数的周收益率分别为-5.80%、-6.24%、-7.49%。上周，小盘价值优选组合1相对微盘股指数的超额收益为0.25%。 2025年11月以来，小盘价值优选组合1累计收益率为-2.55%，同期微盘股指数收益率为-1.61%，超额收益为-0.94%。2025年以来，小盘价值优选组合1累计收益率为48.92%，同期微盘股指数收益率为75.06%，超额收益为-26.14%。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 上周，小盘价值优选组合2的周收益率为-8.36%；同期，中证1000指数、国证2000指数、微盘股指数的周收益率分别为-5.80%、-6.24%、-7.49%。上周，小盘价值优选组合2相对微盘股指数的超额收益为-0.88%。 2025年11月以来，小盘价值优选组合2累计收益率为-5.51%，同期微盘股指数收益率为-1.61%，超额收益为-3.90%。2025年以来，小盘价值优选组合2累计收益率为54.69%，同期微盘股指数收益率为75.0