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焦煤焦炭早报

2025-11-24 胡毓秀 大越期货 Mascower
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大越期货投资咨询部胡毓秀从业资格证号:F03105325投资咨询证:Z0021337联系方式:0575-85226759 重要提示:本报告非期货交易咨询业务项下服务,其中的观点和信息仅作参考之用,不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。 每日观点焦煤: 1、基本面:部分煤矿安全检查限产和个别区域受内部原因停产,产能尚未恢复,其余地区以正常生产为主,整体产地煤矿生产有所缩量,库存压力暂不明显。焦钢企业盈利不佳,且黑色系盘面下跌,下游采购心态偏谨慎,焦企对原料煤多按需补库,贸易环节观望居多,煤矿签单一般,煤矿出货速度较前期放缓,部分煤种价格承压下行,多数仍以稳为主;中性 2、基差:现货市场价1285,基差282;现货升水期货;偏多 3、库存:钢厂库存781.1万吨,港口库存295万吨,独立焦企库存819.3万吨,总样本库存1895.4万吨,较上周减少76.2万吨;偏多 4、盘面:20日线向下,价格在20日线下方;偏空 5、主力持仓:焦煤主力净空,空增;偏空 6、预期:焦钢企业受利润不佳及限产影响,对原料采购多以按需采购为主,大规模补库意愿不强,对焦煤价格形成一定压制。加之随着终端亏损扩大,检修增加,铁水产量回落,需求有所下降,影响原料煤需求有所减弱,预计短期焦煤价格或暂稳运行。 焦煤 利多:1.铁水产量上涨2.供应难有增量 利空:1.焦钢企业对原料煤采购放缓2.钢材价格疲软 每日观点 焦炭: 1、基本面:由于近期部分原料煤价格回调,焦企入炉煤成本下移,多数焦企维持微利状态,生产积极性尚可,供应端焦炭产量稳中有增。当前焦企出货情绪积极,厂内焦炭库存略有回升,库存压力不大;偏多 2、基差:现货市场价1630,基差15.5;现货贴升水期货;偏多 3、库存:钢厂库存650.8万吨,港口库存195.1万吨,独立焦企库存42.5万吨,总样本库存888.4万吨,较上周减少8.1万吨;偏多 4、盘面:20日线向下,价格在20日线下方;偏空 5、主力持仓:焦炭主力净空,空增;偏空 6、预期:产地焦企开工整体稳中有增,中间贸易环节目前出货为主,市场供应较前期有所改善,而需求端钢厂当前采购心态多有改变,多数不再高位追高库存,多按需采购为主。整体看焦炭供需结构由前期偏紧态势转为弱平衡状态,预计短期焦炭或暂稳运行。 焦炭 利多:1.铁水产量上涨,高炉开工率同步上升 利空:1.钢厂利润空间受到挤压2.补库需求已有部分透支 价格 价格 焦煤价差 焦炭价差 港口库存 •焦煤港口库存为295万吨,较上周减少0.1万吨;焦炭港口库存195.1吨,较上周增加1万吨。 独立焦企库存 •独立焦企焦煤库存819.3万吨,较上周减少69.2万吨;焦炭库存42.5吨,较上周增加3.5万吨。 钢厂库存 •钢厂焦煤库存803.8万吨,较上周增加4.3万吨;焦炭库存626.7万吨,较上周减少13.3万吨。 洗煤厂原煤库存 洗煤厂精煤库存 洗煤厂精煤产量 焦炉产能利用率 全国230家独立焦企样本:产能利用74.48%。 吨焦平均盈利 全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利25元。 焦炭日均产量 焦炭月度产量 高炉开工率 铁水产量 免责声明 •本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权,任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发,须注明出处为大越期货股份有限公司,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 •本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料,但大越期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖,且大越期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表大越期货股份有限公司的立场。 •本报告中的信息以及所表达意见,仅作参考之用,不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议,大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保,投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。