玉米周报：整数关口博弈加剧，供需格局主导后市节奏

【行情复盘】 上周玉米期货盘面价格先跌后涨，周初价格持续小幅下行，周五出现强势反弹，截至上周五收盘，玉米主力合约C2601收报2195元/吨，涨1.11%，成交量823,020手，持仓量949,440手。 【基本面分析】 上周国内玉米市场价格环比上涨24元/吨至2243元/吨，东北产区价格整体偏强运行，吉林长春与辽宁沈阳价格分别较前周上涨20元/吨和40元/吨；华北市场部分地区价格窄幅上调，部分企业为吸引到货继续提价促收，山东潍坊寿光金玉米收购价单周上涨46元/吨；港口方面，南方销区港口价格明显跟涨，蛇口港与钦州港涨幅均在30-40元/吨区间；北港市场情绪相对平稳，价格先涨后稳，锦州港周度微涨5元/吨，鲅鱼圈港价格与前周持平。 【后市展望】 上周玉米盘面先跌后涨，周五主力合约震荡上涨最高触及2206元，市场情绪偏强，盘面创下阶段性新高。从基本面来看，当前基层农户惜售情绪较强，东北地区货物集中到港导致铁路部分站台实施临时停装，玉米流通上量受阻；下游深加工及饲料企业库存已显著见底，刚性补库需求释放，为玉米价格提供托底支撑；10月进口玉米到港量环比9月激增五倍，供给补充力度加大，同时小麦拍卖预期持续升温，对玉米市场需求产生间接扰动，短期市场或维持偏强震荡。 【操作策略】 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 单边：多单谨慎持有，验证2200元关键位置站稳有效性套利：观望期权：观望 一、走势回顾 （一）期货价格 上周玉米期货盘面价格先跌后涨，周初价格持续小幅下行，周五出现强势反弹，截至上周五收盘，玉米主力合约C2601收报2195元/吨，涨1.11%，成交量823,020手，持仓量949,440手。 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 数据来源：Wind、华龙期货投资咨询部 上周CBOT玉米主连合约收盘报437.75美分/蒲式耳。 （二）现货价格 Page2 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 据Mysteel农产品数据，上周全国玉米周均价为2243元/吨，环比上涨24元/吨。东北玉米价格整体偏强，截至上周五，吉林长春二等玉米价格为2110元/吨，较前周上涨20元/吨；辽宁沈阳二等玉米报价参考2140元/吨，较前周上涨40元/吨。 华北玉米价格窄幅上调，部分企业继续提价促收，截至上周五，山东潍坊寿光金玉米收购价格参考2296元/吨，较前周上涨46元/吨。 销区港口玉米价格震荡运行，截至上周五，蛇口港二等玉米自提价2370元/吨，较前周上涨30元/吨；钦州港二等玉米自提价2380元/吨，较前周上涨40元/吨。 北港玉米价格先涨后稳，截至上周五，锦州港二等玉米平舱价2220元/吨，较前周上涨5元/吨；鲅鱼圈二等玉米平舱价2215元/吨，较前周持平。 （三）基差 数据来源：Wind、华龙期货投资咨询部 据Wind数据，截止上周五，大连地区玉米-主力合约基差为25元/吨，较前周持平。从季节性来看，大连地区玉米-主力合约基差季节性位于历史平均水平。 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 二、上周相关信息回顾 1、乌克兰农业部周五表示，截至11月13日，乌克兰已收获982.6万公顷谷物(含豆类作物)，相当于计划收获面积1147.5万公顷的84%;收获产量4793.7万吨，平均单产4.88吨/公顷。 2、截至11月9日，2025/26年度(始于7月1日)欧盟27国谷物出口量为14，812,117吨，比去年同期增长16%，一周前同比增长18%。 3、截至11月9日，2025/26年度(始于7月1日)欧盟27国谷物进口量为8,210,175吨，比去年同期减少32%，一周前减少32%。 4、美国农业部发布的11月份供需报告显示，2025/26年度美国玉米产量预期调低到167.52亿蒲，2025/26年度美国玉米单产为186.0蒲/英亩，美国玉米出口目标调高1亿蒲，达到30.75亿蒲，美国玉米期末库存调高4400万蒲，达到21.54亿蒲。 5、美国农业部发布的11月份供需报告显示，2025/26年度全球玉米产量为12.8623亿吨，用量调高718万吨至12.9654亿吨;出口调高176万吨至2.0347亿吨。期末库存略微调低6万吨，降至2.8134亿吨，低于市场预期的2.828亿吨。 6、美国农业部11月供需报告令市场普遍失望，尤其是玉米和大豆的调整未能满足市场的利多预期，特别是玉米产量下调幅度不及预期，而且调低美国大豆出口目标，引发市场抛售压力。 7、据乌克兰农业商业俱乐部(UCAB)分析部主任斯维特拉娜·利特温接受乌克兰通讯社采访时表示，今年乌克兰谷物和油籽总产量将达到7830万吨，比去年增长1%，但比过去三年(自俄乌冲突爆发)的平均水平低1%。 8、布宜诺斯艾利斯谷物交易所(BAGE)称，截至11月12日，阿根廷2025/26年度玉米种植面积相当于总预期面积(780万公顷)的36.6%，比一周前的36%高出0.6%，但是较去年同期落后3.6个百分点。 9、中储粮网11月17日内蒙古分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米5000吨，成交数量2000吨，成交率40%。 10、中储粮网11月17日辽宁分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米21753吨，成交数量21753吨，成交率100%。 Page4 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 11、中储粮网11月17日山西分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米11600吨，成交数量4524吨，成交率39%。12、中储粮网11月17日兰州分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米2000吨，全部流拍。13、中储粮网11月17日黑龙江分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米12046吨，全部流拍。14、俄罗斯11月小麦、大麦和玉米出口总量预估为500万吨，较10月的540万吨呈现回落。15、11月17日，美国农业部公布的周度出口检验报告显示，截至2025年11月13日当周，美国玉米出口检验量为2,053,932吨，此前市场预估为1,000,000-1,825,000吨，前一周修正后为1,484,614吨，初值为1,424,968吨。16、咨询机构AgRural表示，截至11月13日，巴西中南部2025/26年度首季玉米播种进度为85%，一周前72%，去年同期87%。17、贸易商表示，伊朗国有饲料进口商SLAL举行国际招标，寻购至多12万吨饲料玉米和12万吨豆粕，投标截止日期为11月19日。18、海关总署11月18日公布的数据显示，中国2025年10月玉米及玉米粉进口量为36万吨，同比增加43.1%;1-10月玉米及玉米粉进口量129万吨，同比下滑90%。19、中储粮网11月18日储运公司玉米竞价销售结果：计划销售玉米7220吨，成交数量7220吨，成交率100%。20、中储粮网11月18日黑龙江分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米12190吨，成交数量4145吨，成交率34%。21、中储粮网11月18日北京分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米12962吨，成交数量9981吨，成交率77%。22、中储粮网11月18日西安分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米1500吨，全部流拍。23、美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2025年11月16日当周，美国玉米收割率为91%，去年同期为98%，五年均值为94%。 Page5 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 24、欧洲贸易商表示，韩国饲料协会(KFA)已经发布一项国际招标，寻购至多6.9万吨动物饲料玉米。25、欧洲贸易商表示，韩国饲料协会(KFA)周二通过国际招标买入约6.5万吨动物饲料玉米，产地料来自美国。这批货物由KFA釜山分会一次性订购，预计于2026年2月运抵韩国，每吨成本加运费(C&F)约252.48美元，另外每吨还需支付1美元的额外港口卸货费。26、巴西国家商品供应公司(CONAB)表示，截至上周六(11月15日)，巴西2025/26年度首季玉米种植已完成52.6%，上周47.7%，去年同期52.4%，五年均值53.0%。27、中储粮网11月19日西安分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米5700吨，成交数量3819吨，成交率67%。28、中储粮网11月19日兰州分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米1000吨，成交数量1000吨，成交率100%。29、中储粮网11月19日成都分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米12260吨，全部流拍。30、一项调查显示，分析师们预计，截至2025年11月13日的一周，2025/26年度美国玉米出口净销售量介于140万到250万吨之间。31、贸易消息人士称，韩国饲料原料采购集团之一的MFG通过招标买入130,000吨到135,000吨饲料玉米，产地可选。32、贸易商表示，韩国饲料协会(KFA)仁川分部在周三上午通过私下谈判买入了6.5万吨饲料玉米，产地可选。33、巴西全国谷物出口商协会(ANEC)表示，2025年11月份巴西玉米出口量将达到636万吨，高于一周前预估的604万吨，也高于去年同期的552万吨。34、巴西外贸秘书处(Secex)公布的统计数据显示，11月1-14日，巴西玉米出口量为267.6万吨，去年11月为472.6万吨。35、标普全球分析师表示，2026年美国玉米种植面估计为9500万英亩，比2025年减少370万英亩或3.8%。36、巴西帕拉纳州农村经济部(DERAL)称，截至11月17日，2025/26年度首季玉米的5%进入开花期，95%位于营养生长期。 Page6 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 37、俄罗斯联邦农产品安全评估中心公布的数据显示，截至11月12日，今年俄罗斯通过波罗的海港口出口谷物130万吨，其中42%销往非洲。小麦占到谷物出口总量的93%。38、由于收割延迟、电力中断和运输瓶颈导致供应紧张，乌克兰玉米价格已经开始上涨。目前乌克兰玉米离岸价为每吨219美元，较上月上涨4美元。乌克兰11.5%蛋白小麦离岸价为每吨230.5美元，较上月上涨2.5美元。39、中储粮网11月20日黑龙江分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米18900吨，成交数量5670吨，成交率30%。40、中储粮网11月20日山西分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米7000吨，成交数量2030吨，成交率29%。41、中储粮网11月20日内蒙古分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米7860吨，全部流拍。42、韩国农协饲料公司(NOFI)通过国际招标买入195,000吨饲料玉米，产地可来自南非、南美或美国。43、贸易消息人士表示，周四韩国主要饲料原料采购团体之一的MFG买入约68,000吨饲料玉米，产地可选。44、欧盟数据显示，2025/26年度欧盟玉米进口量同比降低23%。头号供应国巴西的份额大幅增长，乌克兰份额大幅下降。45、美国能源信息署(EIA)最新周度数据显示，截至2025年11月14日当周，乙醇日均产量为109.1万桶/日，比一周前的107.5万桶/日高出1.6万桶/日，但低于去