传统3C检测设备向智能制造转型，AI服务器大有可为

主要观点：

• 公司发布2025年三季报，前三季度实现营业收入11.17亿元，同比增长35.61%；归母净利润1.06亿元，同比大幅增长；归母扣非净利润0.60亿元，同比增长680.26%；基本每股收益0.70元，同比大幅改善。
• 公司布局人形机器人检测行业，逐步向全产业链拓展。通过消费类电子产品的IMU＆力传感器、Camera测试技术，研发出1弧秒精度的IMU传感器测试平台，并持续加强机器人零部件技术储备，通过参股投资方式布局机器人电子皮肤及核心零部件。
• AI算力资本开支有望进入上行期，汽车电子与服务器液冷放量可期。全北美客户资本开支预期向好，公司作为垂直细领军企业有望受益客户产品更新迭代。公司基于与N客户合作，在AI服务器测试设备中植入液冷解决方案，未来将批量交付相关液冷测试设备。大数据云服务领域设备销售收入占公司营收17.99%。在汽车电子领域，公司取得重大突破，围绕汽车摄像头、车载屏、雷达等电子部件研发和供应商检测和组装设备。 投资建议：
• 看好公司长期发展，调整盈利预测为：2025-2027年营业收入分别为14.75/17.68/21.22亿元；归母净利润分别为1.13/1.61/2.27亿元；EPS分别为0.71/1.00/1.41元。公司当前股价对应的PE为104x/73x/52x，上调给予“买入”投资评级。 风险提示：
• 技术研发突破不及预期；下游需求不及预期；核心技术人员流失；原材料成本大幅波动影响毛利率；市场竞争加剧影响毛利率。