周度要点小结
- 价格：苯乙烯主力合约换月至01合约，受海外调油需求偏强影响，芳烃美元价格偏强，带动期货震荡收涨。截至2025年11月21日，EB2601合约报6507元/吨，上涨0.39%。
- 基本面：
- 供应端：安徽嘉玺35万吨装置重启，部分装置负荷调整，苯乙烯产量环比下降0.44%至34.29万吨，产能利用率环比下降0.3%至68.95%。
- 需求端：下游装置阶段性恢复，EPS开工率环比上升4.64%至56.27%，PS开工率环比上升0.5%至55.9%，ABS开工率环比上升0.6%至72.4%，UPR开工率环比上升1%至37%，丁苯橡胶开工率维稳在74.76%。
- 库存：苯乙烯工厂库存环比下降0.7%至18.81万吨，华东港口库存环比下降15.16%至14.83万吨，华南港口库存环比下降33.33%至1.4万吨。
- 成本：纯苯现货价格上涨，乙烯CFR东北亚下调10美元/吨，苯乙烯非一体化成本上升至6785元/吨，非一体化利润修复至-225元/吨，一体化利润修复至139.67元/吨。
- 展望：中化泉州45万吨装置检修导致供应小幅下降，下游EPS需求偏弱、库存高企，装置开工存下调预期；PS装置阶段性恢复，ABS装置供应高位。短期供需紧平衡或深化，显性库存预计去库。成本方面，国际油价偏弱波动，海外调油需求支撑纯苯价格。短期EB2601预计偏强震荡，区间6450-6700。
期现市场情况
- 期货价、仓单：EB期货主力震荡收涨，注册仓单数量环比下降。
- 期货市场情况：主力合约换月，1月合约持仓量环比下降，01-02价差小幅震荡。
- 现货市场情况：现货价格震荡偏强，主力基差区间波动。
- 上游情况：乙烯人民币价格窄幅下降，华东纯苯上涨；10月乙烯产量环比上升，进口量环比下降。
- 产业情况：
- 供应：10月广西石化60万吨、吉林石化60万吨新产能投放，10月苯乙烯产量148万吨，环比下降1.58%，同比上升9.10%；本周苯乙烯开工率环比下降。
- 需求：EPS价格企稳，PS价格小幅反弹，ABS价格偏弱，下游开工率以升为主。
- 进出口：10月苯乙烯进口3.50万吨（环比上升，同比下降），出口1.69万吨（环比下降，同比上升）。
- 库存：港口库存16.23万吨，工厂库存18.81万吨；华东港口库存14.83万吨，华南港口库存1.4万吨。
- 成本及利润：非一体化成本环比上升，利润修复至-225元/吨；一体化工艺小幅盈利。
- 进口成本及利润：本周进口利润持续亏损，进口窗口关闭。
- 期权市场分析：苯乙烯主力20日历史波动率报15.23%，平值看涨、看跌期权隐含波动率在19.65附近。
