炒作提振工业硅价格，硅片再度下调报价

炒作提振工业硅价格，硅片再度下调报价 孙伟东有色金属首席分析师从业资格号:F3035243投资咨询号:Z0014605Tel:8621-63325888Email:weidong.sun@orientfutures.com 工业硅：震荡/多晶硅：震荡2025年11月23日 根据铁合金在线，本周新疆减少4台、云南减少2台，内蒙古增加2台，甘肃增加1台。进入12月，四川开炉数预计将至10台内，云南开炉数预计降至12台左右。北方生产则关注历年来环保、限电可能对开工造成的阶段性影响。10月工业硅出口4.5万吨，环比-35.82%。出口订单下降幅度超出此前的预期，导致工业硅平衡表进一步恶化。更新平衡表后，12月至明年一季度工业硅或也难以去库。盘面上涨后，于9300-9500元/吨一线有硅厂进行套期保值，而盘面下跌后，在8800-9000元/吨一线有下游买盘挂单释放。 联系人肖嘉颖分析师（有色金属）从业资格号:F03130556Email：jiaying.xiao@orientfutures.com ★多晶硅 根据Infolink，本周现货以交付前期订单为主，部分新单正在洽谈。综合来看，龙头一线厂家致密复投料价格维持51-53元/千克以上，颗粒料维持50-51元/千克。低价区间受下游影响，有松动迹象。考虑到枯水期来临，预计11月多晶硅排产下降至11.5万吨。根据SMM，截至11月20日，多晶硅企业工厂库存27.1万吨，环比+0.4万吨。多晶硅现货价格仍取决于政策面和基本面的博弈。随终端需求走弱，下游原材料库存较为充足，采购减缓，导致上游库存进一步累积，且本周下游各环节又重回跌价状态，导致对硅料的压价进一步加强。但硅料企业对自身库存容忍度提高，叠加平台公司仍在推进过程中，龙头企业的挺价意愿十分坚决。预计头部企业现货价格仍以持平为主，中小厂低价货源有小幅松动的可能。 ★投资建议 工业硅：工业硅基本面驱动不强，且在出口不及预期、有机硅反内卷影响下，平衡表或比我们此前预期的更不乐观。但盘面下跌至8800-9000元/吨时，下游买盘明显释放，需求承接较好，仓单持续去化。盘面向上的力量更多来自于突发性减产或消息炒作，但每次大幅上涨也给到硅厂新一轮套保机会。短期盘面或在8800-9500元/吨之间震荡运行，关注区间操作机会。 多晶硅：多晶硅基本面与政策面的矛盾与日俱增。虽然下游环节价格快速走跌，但是在平台仍持续推进的背景下，头部硅料企业挺价意愿十分坚决。现货的强硬或难以打开盘面的下方空间，单边上期货主力合约或在5.0-5.6万/吨之间运行，关注区间操作机会。 ★风险提示：供给变化超预期，政策超预期。 目录 1、工业硅/多晶硅产业链价格...........................................................................................................................................42、炒作提振工业硅价格，硅片再度下调报价..................................................................................................................43、投资建议........................................................................................................................................................................64、热点资讯整理................................................................................................................................................................65、产业链高频数据跟踪.....................................................................................................................................................75.1、工业硅.........................................................................................................................................................................75.2、有机硅.........................................................................................................................................................................95.3、多晶硅.......................................................................................................................................................................105.4、硅片...........................................................................................................................................................................115.5、电池片.......................................................................................................................................................................125.6、组件...........................................................................................................................................................................136、风险提示......................................................................................................................................................................13 图表目录 图表1：工业硅/多晶硅产业链价格................................................................................................................................................................................4图表2：中国通氧553#现货价格.....................................................................................................................................................................................7图表3：中国99硅现货价格..............................................................................................................................................................................................7图表4：全国工业硅周度产量...........................................................................................................................................................................................7图表5：新疆工业硅周度产量...........................................................................................................................................................................................7图表6：云南工业硅周度产量...........................................................................................................................................................................................8图表7：四川工业硅周度产量...........................................................................................................................................................................................8图表8：中国工业硅社会库存...........................................................................................................................................................................................8图表9：中国工业硅样本工厂库存..................................................................................................................................................................................8图表10：中国DMC现货价格..............................