公司动态研究报告：盈利成绩亮眼，海外市场可期

2025-11-23 尤少炜华鑫证券 Yàng

核心观点：运机集团在2025年上半年表现亮眼，主营业务盈利持续向好，海外市场拓展成效显著，同时积极推进智能化转型和技术创新。
关键数据：
- 2025年Q3营业收入3.52亿元，同比增长27.97%；归母净利润0.34亿元，同比增长45.71%；扣非归母净利润0.30亿元，同比增长42.97%。
- 2025年前三季度净利润1.11亿元，同比增长31.53%。
- 2025年前三季度研发投入4785.84万元，同比增长75.52%。
- 成功中标几内亚价值4.06亿美元的EPC项目订单。
研究结论：
- 公司盈利能力稳中有升，净利润显著增长，盈利质量提升。
- 国际化战略推进顺利，海外市场拓宽成效显著，预计海外营收占比将进一步提升。
- 持续高研发投入，技术优势转化为市场竞争力，与华为合作研发的矿山智能工业巡检机器人V1.0版本商业化落地将为公司开辟新的盈利空间。
- 预测公司2025-2027年收入分别为22.62、31.05、40.36亿元，EPS分别为1.14、1.72、2.45元，当前股价对应PE分别为25.5、16.8、11.8倍，维持“买入”投资评级。
风险提示：行业竞争风险、经营风险、财务风险、国际贸易摩擦风险、新市场拓展不及预期风险、技术迭代与产品研发风险。