煤炭开采行业周报：继续看好，坚定逢低布局

核心观点

当前处于煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面和政策面共振，现阶段逢低配置煤炭板块正当时。

关键数据

• 动力煤价格：港口价格持平，产地价格周环比上涨。国际离岸价上涨，到岸价上涨。
• 炼焦煤价格：港口价格周环比下降，产地价格周环比下降。国际到岸价上涨。
• 产能利用率：动力煤矿井产能利用率周环比增加，炼焦煤矿井开工率周环比增加。
• 日耗：沿海八省和内陆十七省煤炭日耗周环比均增加。
• 化工耗煤：周环比上升。
• 钢铁高炉开工率：周环比下降。
• 水泥熟料产能利用率：周环比大幅下降。

研究结论

• 供给方面，产地煤炭价格支撑性较强，部分煤矿上调价格；港口煤炭价格受下游需求尚未完全启动等因素影响保持平稳运行。
• 需求方面，随着冬季深入，电厂日耗季节性爬坡将推动市场情绪转向乐观，新一轮由需求驱动煤价上涨的行情蓄势待发。
• 煤炭板块配置策略应关注红利特性和顺周期弹性，向下回调有高股息边际支撑，向上弹性有后续煤价上涨预期催化。
• 煤炭资产仍是具有性价比、高胜率和高赔率资产，短期板块回调后已凸显出较高的投资价值。
• 自上而下重点关注经营稳定、业绩稳健的优质煤企，以及弹性较大、全球资源特殊稀缺的煤企。