限仓提费去库放缓，锂价冲高回落

核心观点与市场分析

上周锂盐价格维持偏强走势，碳酸锂和氢氧化锂价格均环比上涨。盘面延续强势上行趋势，但受监管政策影响高位回调。市场预期枧下窝短期难以复产，供应端年末增量有限，而需求端储能侧年末需求高位维持，支撑碳酸锂消费。监管对行情出手降温，周五日盘全合约跌停。

关键数据

• 锂盐价格：LC2512收盘价9.1万元/吨（+4.3%），LC2601收盘价9.1万元/吨（+4.2%）；SMM电池级碳酸锂现货均价9.23万元/吨（+8.4%），工业级碳酸锂现货均价8.99万元/吨（+8.6%）；SMM粗颗粒氢氧化锂均价8.13万元/吨（+6.3%），微粉型氢氧化锂均价8.61万元/吨（+5.8%）；电工价差0.24万元/吨（+50元/吨）；电池级氢氧化锂较碳酸锂贴水1.1万元/吨。
• 供需数据：碳酸锂产量+585吨，库存-2052吨，累库斜率放缓；贸易环节累库明显，上下游维持去库。
• 市场预期：12月去库预估收窄至8000吨左右；国内盐厂开工维持高位，供应侧预计小幅增长。

研究结论

盘面短期将有回调压力，可轻仓关注逢高沽空机会。不考虑枧下窝复产，供应冲击后供需高弹性下平衡如何演绎是关键风险点。

行业要闻

1. PMET提交CV5锂项目可行性研究报告，披露美洲最大锂辉石资源。
2. Sigma三季度暂停巴西锂矿山生产，将出售尾矿。
3. Liontown Resources首次锂辉石拍卖价远超现货。
4. 湖南裕能启动2万吨电池回收与3万吨碳酸锂项目。

风险提示

下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。