行业周报：TAE缩短商业化时间表，东部超导实现量产突破

电力 2025年11月21日 ——行业周报 投资评级：看好（维持） 周磊（分析师）zhoulei1@kysec.cn证书编号：S0790524090002 黄懿轩（联系人）huangyixuan1@kysec.cn证书编号：S0790125070014 板块回顾：全部细分环节下跌，个股跌多涨少 本周（20251117-20251121）可控核聚变板块下，全部细分环节下跌，个股跌多涨少。具体来看，本周仅兰石重装（+7.4%）、爱科赛博（+5.9%）、英杰电气（+1.8%）三家公司收涨；跌幅前五标的分别为弘讯科技（-14.6%）、广大特材（-12.0%）、中核科技（-11.7%）、辰光医疗（-11.2%）、安泰科技（-11.2%）。细分环节来看，电源总成（-3.0%）、其他设备或部件（-3.1%）跌幅较小。 行业动态：TAE缩短商业化时间表，ZapEnergy实现等离子体密度新突破 11月17日，TAE宣布，基于其在Norm装置的突破性表现（等离子体温度、FRC稳定性与机器效率均创纪录），计划跳过第六代装置Copernicus，直接启动首座示范聚变电站Da Vinci的建设。11月18日，Zap Energy宣布，其FuZE-3装置成功实现电子压力830MPa，总等离子体压力达1.6GPa，创下剪切流稳定Z箍缩技术中最高的压力性能纪录；其计划在2025年冬季上线下一代FuZE设备，并同步推进发电厂工程。近期等离子体所、聚变新能发布/更新多项采购，累计预算金额超20亿元，包含13.45亿元氚工厂、7.28亿元低温系统部件等。 相关研究报告 《蚂蚁领 投星能玄光完成数亿元融资，等离子所招标13亿氚工厂项目—可控核聚变行业周报》-2025.11.16 《等离子体所主导的国际标准发布，曦融兆波完成数千万元融资—可控核聚变行业周报》-2025.11.9 公司动态：东部超导实现量产突破，REBCO带材量产能力国际领先 11月18日，东部超导官方公众号公告称，其自主研发的IBAD+MOCVD技术路线，具有磁通钉扎效果优异、磁场下性能领先、制备速率快、较高的产品性能一致性等优势，可实现可控核聚变用高性能REBCO材料的批量化快速制备；目前已实现MF系列单根长带100m-1400m，4.2K10T垂直场下，4mm超导带材Ic＞1000A的批量制备；其低温磁场下千米级高性能REBCO带材批量制备能力国际领先。截止到2025年11月，东部超导已实现6000km/年-4mm的产能，预计2026年产能将达到15000km/年-4mm以上。 《BEST氚兼容增压系统通过验收，西部超导成立子公司合肥聚能—可控核聚变行业周报》-2025.11.1 本周观点：核聚变装置研发建设稳步推进，看好板块长期发展前景 可控核聚变装置研发建设稳步推进，BEST、星火一号、先觉聚能、环流四号项目有望陆续开工，核心部件订单有望持续释放；Helion曾官宣将于2025年内实现发电验证，若FRC技术路线工程可行性得到验证，国内相关初创公司项目有望加速推进；十五五规划建议前瞻布局和聚变能领域；我们看好板块长期发展前景，建议关注磁体、主机和电源等核心部件。受益标的：（1）磁体环节：西部超导、永鼎股份、上海超导、联创光电等；（2）真空室和堆内构件：合锻智能、国光电气、安泰科技等；（3）电源总成：英杰电气、爱科赛博、四创电子、新风光、赛晶科技H等；（4）微波和电源器件：旭光电子、国力电子、宏微科技、王子新材等。（5）燃料增殖和循环：国光电气等；（6）检测设备：皖仪科技等。 风险提示：商业化进度不及预期、资金投入不及预期、技术路线变化风险。 目录 1、板块回顾：全部细分环节下跌，个股跌多涨少.....................................................................................................................32、行业动态：TAE缩短商业化时间表，Zap Energy实现等离子体密度新突破.....................................................................42.1、TAE缩短商业化时间表，跳过六代原型机，直接启动示范堆.................................................................................42.2、Zap Energy实现等离子体密度新突破..........................................................................................................................52.3、等离子体所、聚变新能发布多项采购..........................................................................................................................63、东部超导实现量产突破，REBCO带材量产能力国际领先..................................................................................................64、本周观点：核聚变装置研发建设稳步推进，看好板块长期发展前景.................................................................................75、风险提示....................................................................................................................................................................................8 图表目录 图1：本周（20251117-20251121）可控核聚变板块仅兰石重装、爱科赛博、英杰电气收涨...............................................3图2：本周（20251117-20251121）可控核聚变板块下全部细分环节下跌...............................................................................4图3：TAE简化了其聚变反应堆设计，降低了复杂性和成本...................................................................................................5图4：FuZE-3集成三电极系统，实现等离子体加速与压缩独立控制......................................................................................5图5：东部超导实现4.2K10T垂直场下，4mm超导带材Ic＞1000A的批量制备..................................................................7 表1：近期等离子体所、聚变新能发布多项采购，包含13.45亿元氚工厂、7.28亿元低温系统部件等.............................6表2：受益标的盈利预测与估值...................................................................................................................................................8 1、板块回顾：全部细分环节下跌，个股跌多涨少 本周（20251117-20251121）可控核聚变板块下，全部细分环节下跌，个股跌多涨少。具体来看，本周仅兰石重装（+7.4%）、爱科赛博（+5.9%）、英杰电气（+1.8%）三家公司收涨；跌幅前五标的分别为弘讯科技（-14.6%）、广大特材（-12.0%）、中核科技（-11.7%）、辰光医疗（-11.2%）、安泰科技（-11.2%）。 细分环节来看，本周可控核聚变板块下全部细分环节下跌，电源总成（-3.0%）、其他设备或部件（-3.1%）跌幅较小。 数据来源：Wind、开源证券研究所（注：板块涨跌幅经市值加权调整。） 2、行业动态：TAE缩短商业化时间表，Zap Energy实现等离子体密度新突破 2.1、TAE缩短商业化时间表，跳过六代原型机，直接启动示范堆 2025年11月17日，TAE宣布首次成功仅通过中性束注入生成场反向位形等离子体。场反位形（FRC）的磁约束途径是目前最具商业吸引力的技术路线之一。TAE的聚变技术方案充分发挥了场反向位形zz的固有优势：高功率密度、线性几何结构、无限制偏滤器设计，以及对氢硼等清洁无中子燃料的兼容性。FRC等离子体在聚变反应腔内通过自组织效应产生内禀磁场，显著降低约束等离子体所需的外部磁场强度，从而大幅提升装置的能量利用效率。在TAE早期的聚变研究装置Norman中，需采用复杂的角向箍缩成形系统，通过在中心约束容器内产生超音速碰撞来实现FRC等离子体生成。而TAE创新的技术路径彻底摒弃了传统的成形线圈与等离子体启动硬件，由此开发出更简洁、更紧凑、更高效的新型聚变装置，使反应堆整体长度和系统复杂程度降低达50%，显著提升了未来聚变电站的经济性和可扩展性。基于Norm装置的突破性表现（等离子体温度、FRC稳定性与机器效率均创纪录），TAE宣布调整技术路线：跳过第六代装置Copernicus，直接启动首座示范聚变电站DaVinci的建设。目前Norm正升级至1亿摄氏度目标（将创稳态FRC温度纪录），以验证下一代反应堆运行模式与硬件。TAE确信已攻克FRC技术瓶颈，氢硼聚变电站设计风险显著降低，有望于2030年代初实现商业化聚变能源交付。 资料来源：TAE官网 2.2、Zap Energy实现等离子体密度新突破 11月18日，美国物理学会等离子体物理分会会议上，Zap Energy公司宣布，其最新研发的聚变装置FuZE-3成功实现电子压力830MPa，总等离子体压力达1.6GPa，创下剪切流稳定Z箍缩技术中迄今为止最高的压力性能纪录。FuZE-3是Zap Energy第五个剪切流稳定Z箍缩装置，首次集成三电极系统，实现了等离子体加速与压缩过程的独立控制，解决了双电极系统在高密度和有效约束上的局限性。FuZE-3的最新实验产生的电子密度在3-5×1024m-3之间，电子温度超过1 keV。目前，Zap Energy正计划在2025年冬季上线下一代FuZE设备，并同步推进发电厂工程。 资料来源：Zap Energy官网 2.3、等离子体所、聚变新能发布多项采购 近期等离子体所、聚变新能发布/更新多项采购，累计预算金额超20亿元，包含13.45亿元氚工厂、7.28亿元低温系统部件等。合肥科烨电物理设备制造有限公司中标聚变新能BEST偏滤器支撑盒体部件采购项目01包，中标金额1379万元；贵州航天新力科技有限公司中标聚变新能BEST偏滤器支撑盒体部件采购项目02包，中标金额860万元；安泰科技股份有限公司中标聚变新能BEST偏滤器靶板及集成采购项目01包，中标金额6991万元；淮南新能源研究中心和合肥聚能电物理高技术开发有限公司联合体中标聚变新能BEST偏