家电行业2026年策略报告：夯实内销，机会更在进击海外、深挖创新

研宝所所文、大消化负成人，京首营分师：间 分实内销，机会更在进山海外，深挖创新 家心行业2026年策略报告 2025 * 11 .- 19 [ 核心规点限， ⚫行业回顾，202元年低于预即：1：202，1年收， 个家222，224、225225113.5%、25.，5.15.34车安3高特.时，32内 维抖评级 分师: ，·家新高，比2：，，的，家，面 何代M: Fewei..j..limast.....nT..D: : nget jo:h1a.k.com..n**n': 2..: lnii sjeak.n.-* 11: 1.2132: siy da sje aslk.co.cn* n*r: 9).323:1 ：2:25：家电，2025家电 ⚫展单202年：内的出基情，详外业务将效 1》内组市场交实基。“市期监投补，雷水支一，回量没家，补这会，成年兰，，案将下：没，门202家将下毕：，中：三 2》1业海外业务更价待待，2，台受美关完比构，计对实户一“供应4，省%，过京电海外业等发之坐求兴产链：户数活文院，U6，政6好用，：，之的要 . 企业竞价，数字化科技新：）““，：家完岁内持增长，收引："：中司们司：科料率定车升：Mm）海洋法，用.小实，用门牌少，品头提，综核： H关简究[irk告！. ，，严长.. ⚫ 口求Gatalog 一）2025年投。226年中卡）221-225年家市及间回顺（三：A股，家牛消或恒头决特非H价 ）国补正或，收计2(25家4础下降22以来家电证益1换新外(不家中4：非产合同司此向降表 游外业务：2025变挫，2026全球用启航2日家统，行海务：显湾 (. ;:)求消费心益产指规模人，国合业海外净业务上业持续指国）人家电，，(i. ：）芸的，咨定数字化：义线1有优求、.22 正，黑电：海外据仕MimiI.K》爆发提几品牌定位 -计226球彩申需求整体层，内2、海外小均）国补市，国内影产池）彩没，M1F展 六。清站电器：2025竞争激烈，2026格尚转 ）口补达表：2025消消工书市沿，2025持（一）262年沿洁串场之技前产激裂 ）机市场：价七、投资建议，48fi.网险提示48附永：可比公可估值故4) 市场而：板块价风落，2026年舒稳巾有升款计.. （一2025年扳快调辩，2026年顾切趋有升共款232.22板# 业，当行业-.2，小，水“处。区 M; , 71年在调定市：家比发共向为有收益率学收表然，，从卡，家补，以：1，，联4226年，我们计：1：内成，中兴，补，计旅会，按：家业. 主是全球充热，全球应区，中：家山会，支多资品外共年 （二）2021-2025年薪电板快表吨回厕 家共021、20221，23以米2*22，224，家志新需求，机比消校2二：2）家球充争力迁，23、254年海外业高表圳好：2：(4 、1汇U、4.F,&、、黑F 川：求，%十年补，、电平生受 ，块核，上中办业，小主. （三）股，家电在消费板块的独特地货 其有行的压化能。融料中，大新料资可资1：非 行，快投 1股版奴量卡介，汽投块的配胃 (4量你.势，3为4.0%：家1.电报120图： 06：，商02：、：0.21：、会用：0.1：，.划整下： 汽量业，年汇型业）中范股西置法「忘，一 F上[: 2.53%, : 25Q2 下 u.31.：动界对业：动对（业 （四）家电板快长奶估怕提升趋势不变 : ,，·，校， m. （五）AH折价海家、海上4年，海、海京：，1，，享，海F1股：内本升7 *., +* :2325+) **. W+*: i4· : !!. M4*: , * 2: E * 7 9 、内销基本而：国补退坡，2026常更新击求分实 （一）国补坡，预2026家电礼零小幅下降外退22：将：，&下，家 2324，一以来，本1.受以旧快补量，2325计下半个，三片下，取日±*±+1$%.率车，心家电学山一和高同比来效，大法法门 ，：年家电收热格受·补，家享的商金5年将益站少校，不F，，1.：26降以 57，：2（22期1.认模31年，在2生以222007，13..9-12月 （二）2024个年9H以米家电益丁以旧换新补贴 零，小去回的升2，长 车补2325：兰，，1-5F8增*净：， 家计3333.+53 202504家电学告温下品，卡图同比芯致瑞高以股国补遇度，连：1产值，1 ：上车受：下“台和高同比，了川内资并业11.58；9.统（产数数？：1：空训市场多2的数1格：要系：小，年，· (%业业数治）： ：Mmi1）光广：品升级，"年1内1.本13.2.，：，：-零增于较：下1图，-0月于下滑，1月线1.段需4分号-21.1-3.2（A款准：：地、带，.. u四以来，、准政入以补，，产业，2·，家，：， 的求一：，放，用寸*效2-21： （三）太家电更新世求为主，地产店期彩叫降低家电以更求为，！上：家与产对高，在地产价。用221，222。：，22场，与产： 22：（ w**：* 221,5: 14...2、.7，本，限，·多；153.6台，：*间，25：圳 作前密电补贴册动大家电销修，2020年行重外检进入变新当求高峰，1）24_1-2=12个]，在交类家灯资改（家电、以川两款、能效补）“，」、，二电影电在求段望高，，2年55，收装，产1年，作、洗、品多.二、平核代路，学，，下， 、海外业务：2025受挫，2026企球再航，，，运节， （一）206家电山口下游，识行业海外业等将时品好转 2025年累心出11下谢2225个1-0几中三安月.11东3.6(元.L-3.- .业 市。家京·外项续下：实.，可2026成将长5-1，，小，外1.“斗效计，7下，汇率家4业宽 关国税政第生化对密电在内的销出明量负面送明：_二！云回1持：运一回主品，对美上外，年基效高！，，美内达准协，区出美：产其空以盈7、.人，心点本，效量开需：出量，中以及产战山12125Q，Q3#H7 （二）从家电出燥再，到供成链全球布局EW以家成期持续高增，1段高 级11-路，1U25-21#长，2U2出12格U 中压京十产非求个，限，外产量，未家可司外，！员中一：， =*: : :7.17 I，全产国产政 按球消情电品牌分折，企球市版大下一分：1」院业边长期美生立，，莱共、而浦、博也门、GF（设尔我照！之，）业，1，法下，大立是，同件南，中东非洲出约南：原中I-1.的、，，本洋川北：“的的洛：的三1xAK格需m，u家第: ·个个，，产的言：22，行个几，、！西，西、全球 :T儿 （）全现消电警市场规模大，中国企业海外品牌业务占比持提丹 全球家电市模险，各品类稳键Frot&uan活，37，13CGR3.5%全球安2，017(CG为1.，，空、，机块的，年空夜其 ：，场家号x：2， 的23:2222，月I=0.7F1-2.61:.5p11:...格尺格,农或，，2下，家，动上：人、、 中图、两市场，新兴家地产品带动售求增：1）一日：台）、北区约、平价高款等，：家 2#、的， 开机兴市场，传统家电限浴有较外空问：1）兰求济发景人半：很多地风木牛学四的京：以东，两京厂产及本2，1前供处1安升价。2）3东内·空调场为：司家人众家，统济发期，快，几要1，，&用事率款：t&SIli.u7H 大型消费电器场，国企业海外品牌份前稳步提：中·企三在更字丝落或三差下：兰球 个尺限广本，下的非、品：·成，，、，"%$的业，：E21的.！率241.兰人， ：S，：：单，,+:！7 （四）大家电山况 、山山量+2%,1,4%17,. 法 (4 :1,11. )产设款，2车际京室产：今，共中用产三. 中索用*经2022调，2U23-01以4以，225 ![， 2224 .化与a.; 图42：20：城』- 3.8，当前斗K，是前H平效二F，2年，陷-所资交，台证尚：要头：户速文大：让上新的，十前心校快 272 ，， （五）不一样的周期、中央空测和热泵山I较好 ，求广期。：年：美中 中国企业联限：连续年快增长，产，款故， 232.m增39.3;2325-1137.m赠15.2. 中 州热政，注3高. ：，+， 25共，：25年，2.7 四、白电格局：美屿、海尔、小米怕数宁化优势 （一）美的、海尔完成数字化，小米线上有让势兴互，F兴常的款车收，1许供（习灯厂： 一，CM、：，放，TC等、行业. 实的和海尔的数化领先是十多年前坐传不断开器的针果，如，其的票州州竞“智常动”缺略，全前作进数字此变，美片：年！%效字发：““·第言理：年"，·网，提全化 产制，为的，泌挪实现和降制所间点的款字化述性，终溢节内网点只负宽零，库止工厂中心企；安货，安装，后帮作工厂就安排：产品信立，政策，商会等询理教化传迎，制比世就的经销商体系，终谐第偿间点资象固转率大提开，专注于销，提非实效率， 供区链端，美的，择金供区链至球市品，并有大草灯塔T！，愉至225年91：！，兰述界，"02，以国地区）F25-312向 （二）小米空测销母不可魁视 小来IOT与施费产品快连地长，智据案电业务农现亮限22-个，小书IoT"三已置产业人XI4，F-33%，利法.3：F-3.共：能家·等读地，54年收入e：.1，营州或文分1,77,19为今：长50%0%454，22511：米能家电1人h78.1我.，225年*调益11（，11.产，不将大厂 小步慢长邮年轻人需求，但是产选试绽不定。州如，小案在洗农机分区设方商书先偿阳年轻人求，是，的限，以的产品收场：2211：，光之产5：表产或编：小款量、产量、券争方而表装图：2：25：1月：东，F，.教：，区农：效，小客便，的，二 （三）空删市场周期转换，竞争山加删122年空港然的年汽：511：宣洲求，价，：湾的。 2:2512，空调人一部的良，室·需要升，要 空内第市场：2025作9月总空内销出货地开始下器1）业.229;兰+4.9;494.34.-2-2_.3 为限，最补！，，：年一 I (0'-7) -)A," " (73，，以 4-2.7-24.1，1.净样乐：下u +-1.4,6.. .1，业年2425112索审内转营量的071，今：间：2325坐年F*,10725，r：中&月量量 %“, 空调学售市场：小来对效上格同有响川空调举告高基数，24好，济址改短差落：汽白4 年91±.HAxH,749;;11:12.1:71.5111.579.55；199.5，线#a15%；+7.5，8.115-.，（2E1，025"月*4号.1-1-2x.：号.[-0.1+129: +数，院下的：，是上体系，，节 74.5%;35%,4n 9::;-3.1%.小米，11：米训“年业”“1：”：教，5以，：， 2 空调学场，19价帖战站束后，川空调段上哟价改善，11价17，971！：！.1价以月：，号 ，1132：H，151.2711.n2）+8.32.45.2，1:=1.4下25W4（1.27-11.U2)518.2-.，.% M4*:4T* (7+1./ 11.) ↓: WT 22.11.2 ..6.> h、黑电：海外佳MiniLED爆发提升品牌定筐 （一）预让206个球电你定，将 个举彩市场案作处定制过.U2-.共1等量约2.1+.2!:2Q2Q3041-.4+5.2++./.，·232+件A1.内 年全电现出货边际走性，26年外雷求有望受样赛中拉动，江大部空实：21？兰述F7115M,，,0.74：±+21;(2.2H5.,1.7%; 3.5+1.5%.025一，334瑞长，2251-3，1.1，广中山蓝1，2070台.：5.3%，1.3.注汉数+，IC、i三午量上台2b，-.pt. ：了！的“★款