和顺石油机构调研纪要

调研日期: 2025-11-19 湖南和顺石油股份有限公司成立于2005年,是湖南省获得国家商务部批准取得成品油批发资质的民营石油企业公司。公司主营业务为加油站零售连锁经营、成品油仓储、物流配送、批发,在成品油流通领域形成完整产业链。公司将继续秉承“以客户为中心、诚信、团结、开拓、坚持”的企业核心价值观,以满足市场需求为经营工作核心,提供差异化、优质的增值服务触达客户生活多方面,成为受人尊敬和信任的综合能源服务企业。公司是连锁加油站上市企业,一直聚焦成品油流通业务;业务涵盖成品油采购、仓储、物流、批发、零售各环节,至此形成了成品油流通的全产业链,形成了成品油流通端的闭环。目前,公司的零售业务以湖南省长株潭城市群为核心,并已拓展至省内外;批发业务涵盖全省及成品油贸易发达的周边省份。公司先后成立广东、四川全资子公司,作为公司在两地的加油站零售网点扩张项目实施主体,拓展华南、西南地区零售和批发业务。同时,公司自有在营湘潭油库和2022年7月5日投运的库容90,000立方米的“和顺石油铜官交易中心”,租赁恒阳油库,配套自有的物流体系,硬件设备的配套完整,行业地位凸显。公司有共享、包容、开放的企业文化和激励机制,已计划借助资本市场资源,在成品油零售领域开展跨省并购、联营合作等。公司已组建了熟悉行业运营的专业化团队,通过综合分析确定目标市场,已经筛选出足够的优质合作伙伴;通过专业化、标准化运营管理赋能合作伙伴,实现团队本地化运营确保企业健康快速发展。独有的资本优势和并购整合能力,为公司内生增长和外延扩张提供双轮驱动,公司发展将持续释放新动能。 董秘马文婧介绍本次湖南和顺石油股份有限公司(以下简称“公司”)收购上海奎芯集成电路设计有限公司(以下简称“奎芯科技”或“标的公司”)事项交易背景、交易模式、交易绑定条件、业绩承诺和剩余股份安排等基本情况。 投资者提出的主要问题及公司回复情况如下: 一、 请问本次控制权交割的安排? 答:公司已于2025年11月17日披露了《关于签署股权收购意向协议暨关联交易的公告》,双方确认,标的公司100%的股权价值不高于15.88亿元(增资后估值),预计最终交易金额不高于5.4亿元。公司已安排于近期同券商、律所、审计和评估等中介机构进场做相关尽职调查、财务审计和资产评估工作,后续将根据尽调、审计、评估等结果与标的公司全体股东进一步协商签署正式收购协议等交易文件。请持续关注公司披露的进展公告。 二、 为什么公司要跨界收购奎芯科技? 答:公司主营业务是加油站零售连锁,涵盖成品油的仓储、物流运输,在终端环节有完整的产业链。公司主营业务方面的经营性现金流充足,但受到居民消费习惯的变化和新能源汽车占有率的影响,公司的归母净利润近几年有所下滑。公司管理层一直在寻找转型和突破,奎芯科技是国内少数具备完整的高速接口IP产品矩阵的企业,有比较强的技术领先优势,而半导体IP相关行业具有较好的发展前景和空间。再加上,当前的宏观经济形势和积极的政策环境正鼓励上市公司探索转型发展之路,都为这次公司的跨界收购提供了良好的基础条件。 三、 请问奎芯科技的客户情况?主要客户和应用在什么行业?以及客户的贡献集中度。 答:奎芯科技的下游客户主要有三类:第一类是全球及国内一线固态硬盘存储原厂、存储模组和存储主控芯片厂商;第二类是AI芯片的独角兽企业;第三类是包括汽车电子、消费电子等行业的其他类型产品的客户。 奎芯科技的前十大客户对于公司营收和利润的贡献度显著,大客户的集中度较高。 四、 请介绍奎芯客户的存储客户采购的主要产品是哪些? 答:主要是ONFI IP(固态硬盘的高速接口)。随着国内固态硬盘市场份额逐步扩大,公司后续在存储主控芯片市场有望持续拓展份额。 五、 请问奎芯科技产品有多少个IP?营收占比分别是多少? 答:奎芯科技核心产品为互联接口IP,其中存储客户加AI芯片客户占比超50% ,主要IP覆盖互联接口IP中的UCIe、ONFI 、HBM、LPDDR、PCIe 等等。 六、 请问奎芯科技IP产品的主要竞争对手?对标企业? 答:目前,国内的上市企业中完全可对标的企业暂时没有。 海外市场互联IP产品的市场占有率最高的是新思科技,其次是Cadence。还有英国的Alphawave、韩国的Openedge。 七、 请介绍奎芯科技目前的核心业务,与客户的合作商业模式、定价机制? 答:奎芯科技核心业务为高速接口IP(UCIe/HBM/ONFI/LPDDR/PCIe等)、Chiplet及AI芯片设计服务,2024年IP+Chiplet营收占比超50%。商业模式为IP授权费+权利金模式,授权费是一次性的,占比相对较高。权利金是产品量产后,根据晶圆片的数量收取一部分比例的费用。产品交付后,我们还会按需提供付费的技术支持服务,是产品的后续支持费用。Chiplet可按IP组合授权使用或按出货量收费。设计服务聚焦AI算力芯片客户,公司深度客户,参与早期研发,辅助客户完成晶圆厂流片。 八、 请问奎芯科技核心IP的性能如何?接口IP产品研发周期多久?和其他做接口IP的公司对比优势在哪里?公司产品性能和海外对比如何?答:核心IP性能方面,互联接口IP完全兼容行业协议标准,优势是面积小、功耗低、多通道设计灵活;PCIe目前支持4.0(技术可扩展至5 .0+);UCIe全球领先,标准封装实现32Gbps速率(行业最高);HBM3支持6.4Gb/s速率,总带宽819GB;ONFI完成几大主流晶圆厂多个工艺节点覆盖,最高达3600/4800Mbps速率在同等工艺节点下,PPA指标等同或领先海外竞品。 九、 请问奎芯科技的研发团队有多少人?在高研发投入的高新技术产业里如何实现短时间内的不亏损? 答:奎芯科技目前的研发团队占员工总数的70%左右。 研发高速互联IP类产品,对研发人员的要求比较高,研发投入会相对较大。但奎芯科技一般都是通过客户导向来制定IP产品研发方向。在前期通过和客户的广泛交流,得到客户的一些共性的需求,来研发最具市场潜力和竞争力的产品。有些客户也会有一定的预付款。在设计服务方面,我们强调人均产出,只做自己最擅长的事。而非盲目增加研发投入来增加设计服务的营收。 十、 奎芯科技产品有多少个IP?营收占比分别是多少?主要客户是哪些?主要客户和应用在什么行业? 答:奎芯科技的核心产品为互联接口IP,其中存储客户加AI芯片客户占比超50%,主要IP覆盖互联接口IP中的UCIe、ONFI 、HBM、LPDDR、PCIe 等等。 IP应用在AI算力芯片中,客户含互联网公司、AI独角兽企业、存储模组/闪存控制器芯片上市公司等。主要应用行业A I数据中心、汽车电子及消费电子领域。 十一、 奎芯科技司核心业务未来展望? 答:Chiplet潜在市场空间规模约为IP市场的10倍,基于Chiplet的芯片设计方法学可以大大加速芯片设计的迭代速度,未来算力芯片中互联模块占比有望达两位数的成本占比。公司目标是成为国产互联IP/Chiplet的龙头企业。