焦煤焦炭周度报告
衡飞池从业资格号：F03122956投资咨询号：Z0022861 目录 01报告摘要 02多空焦点 03数据分析 04后市研判 PART 01报告摘要 市场焦点 基本面概况 主要观点 双焦多空因素分析 炼焦煤供应端小幅回升，但增量有限 ➢根据钢联数据统计，截至11月21日当周，523家样本矿山开工率为86.94%，环比回升0.66%，日均产量75.8万吨增加0.06万吨。314家样本洗煤厂开工率为37.56%环比回升0.13%，日均产量为27.63万吨增加0.2万吨。截至11月15日周度统计，甘其毛都口岸蒙煤通关量为1047195吨，通关量前期略有回落。整体看，炼焦煤供应端小幅回升，但增量有限。 炼焦煤库存去化有所不畅，但绝对库存量压力不大 PART 03数据分析 ➢截至11月21日当周，523家样本矿山的精煤库存为185.92万吨累库20.86万吨；314家样本洗煤厂的精煤库存为302.83万吨累库2.01万吨。港口炼焦煤库存为291.5万吨去库7万吨。本周国内炼焦煤供应有所回升，受价格回落影响，下游补库暂缓，观望情绪较浓，上游库存去化不畅，近两周累库较为明显，但绝对库存量压力不大。 独立焦企炼焦煤补库意愿减弱 PART 03数据分析 ➢截至11月21日，全样本独立焦化企业的炼焦煤库存为1038.19万吨去库30.78万吨。目前焦企的库存可用天数为12.45天，较上期减少0.31天。独立焦企焦炭库存为65.29万吨，累库7.14万吨。本周独立焦企自身焦炭有所累库，炼焦煤补库意愿减弱，连续两周保持去库态势。 PART 03数据分析 钢厂原料维持刚需采购 ➢截至11月21日，247家钢铁企业炼焦煤库存为797.08万吨增加6.91万吨。库存可用天数为12.97天，较上期增加0.1天。焦炭库存为622.34万吨，较上期减少0.06万吨，可用天数为11.05天，较上期减少0.01天。近期钢厂炼焦煤库存小幅回补，但力度不大，维持刚需采购，整体原料库存维持在偏低位水平。 焦炭整体产量弱稳 PART 03数据分析 ➢截至11月21日，全样本独立焦化企业的产能利用率为71.71%，较上期增加0.07%，冶金焦日均产量在62.67万吨，较上期减少0.33万吨；247家钢铁企业的产能利用率在85.23%，较上期增加0.09%，焦炭日均产量在46.22万吨，较上期增加0.05万吨。本周钢厂和独立焦企的焦炭产量呈现弱稳态势。 铁水产量回落仍有空间，焦炭消费增量空间受限 PART 03数据分析 ➢据钢联数据统计，截至11月21日当周，中国的焦炭消费量为106.33万吨减少了0.27万吨。从247家钢铁企业的数据看，铁水日均产量为236.28万吨减少0.6万吨。本周铁水产量较上周有所回落，接近于去年同期水平，从季节性角度看，铁水仍有一定的回落空间，焦炭后续需求增量空间受限。 焦企盈利改善，钢厂利润承压 PART 03数据分析 ➢截至11月14日，独立焦化企业吨焦平均利润为19元/吨，近期随着第四轮提涨的落地以及焦煤价格的回落，焦企利润有所好转，但钢厂盈利持续受到压制。截至11月21日，247家钢铁企业盈利率为37.66%较上期继续回落1.3%。钢企盈利率的走低会使得钢焦企业博弈加剧，钢厂对焦企提涨的抵触会增强，使得后续再度提涨的可能性减弱，甚至如果焦煤价格出现回调，不排除钢厂发起提降动作，向焦企要利润的可能。 双焦期现基差结构 PART 04后市研判 ➢自11月以来，焦煤盘面逐步走弱，其中11月11日受发改委冬季保供会议的影响，市场供应偏紧预期已有所松动，当日跌幅较大。之后市场由于缺乏政策预期驱动，现货市场受期货市场情绪影响，成交价格同步走弱，期现共振。同时随着主力合约临近换月，近月合约面临交割压力，盘面下跌力度逐步增强，空头增仓动能有所增大。短期看，供应存回升预期叠加钢材产业链盈利不佳下游补库力度有限，盘面支撑减弱，但由于矿山企业前期去库较为明显，自身库存压力不大，预计盘面下行空间有限，关注盘面企稳情况。 PART 04后市研判 ➢钢厂和独立焦企的焦炭产量呈现弱稳态势，但铁水产量较上周有所回落，接近于去年同期水平，从季节性角度看，铁水仍有一定的回落空间，焦炭后续需求增量空间受限。近期随着第四轮提涨的落地以及焦煤价格的回落，焦企利润有所好转，但钢厂盈利持续受到压制。钢企盈利率的走低会使得钢焦企业博弈加剧，钢厂对焦企提涨的抵触会增强，使得后续再度提涨的可能性减弱，甚至如果焦煤价格出现回调，不排除钢厂发起提降动作，向焦企要利润的可能。盘面关注焦煤支撑力度，受焦煤走势影响较为明显。 感谢您的观看！ 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。
