甲醇聚烯烃早报

甲醇

• 市场现状：现实差继续，伊朗停车慢于预期，11月应还是高进口，01矛盾较难处理，港口制裁事情预计能在限气结束前解决，库存去化较难，甲醇上涨乏力，下跌空间关注内地幅度，近期煤炭走强，但影响不到利润。
• 关键数据：动力煤期货、江苏现货、华南现货、鲁南折盘面、西南折盘面、河北折盘面、西北折盘面、CFR中国、CFR东南亚进口、利润主力基差、盘面MTO利润。
• 研究结论：甲醇上涨乏力，关注内地下跌空间，进口维持高位，01矛盾难解决，煤炭走强对利润无影响。

聚烯烃

聚乙烯

• 市场现状：两油库存同比中性，上游两油去库，煤化工去库，社会库存持平，下游库存原料中性，成品库存中性。整体库存中性，09基差华北-110左右，华东-50，外盘欧美稳，东南亚维稳。进口利润-200附近，暂时无进一步增量。非标HD注塑价格维稳，其他价差震荡，LD走弱。9月检修环比持平，近期国内线性产量环比减少。
• 关键数据：东北亚乙烯、华北LL、华东LL、华东LD、华东HDLL、美金LL、美湾进口、利润主力期货基差、两油库存、仓单。
• 研究结论：整体库存中性，09基差区域差异明显，外盘稳定，进口利润无增量，关注LL-HD转产情况、美国报价情况，新装置投产压力较大。

聚丙烯

• 市场现状：上游两油去库，中游去库。估值上，基差-60，非标价差中性，进口-700附近。出口今年能持续不错。非标价差中性。欧美维稳。PDH利润-400左右，丙烯震荡，粉料开工维稳。拉丝排产中性。后续供应预计环比略增加，下游当下订单一般，原料库存中性，成品库存中性。产能过剩的背景下01预期压力中性偏过剩。如果出口持续放量，或者PDH装置检修较多，可以缓解供应压力到中性。
• 关键数据：山东丙烯、东北亚丙烯、华东PP、华北PP、山东粉料、华东共聚PP、美金PP、美湾出口、利润主力期货基差、两油库存、仓单。
• 研究结论：库存上游去库，中游去库，基差-60，进口-700附近，出口持续放量可缓解供应压力，PDH利润承压，关注新装置投产情况。

PVC

• 市场现状：基差维持01-270，厂提基差-480，下游开工季节性走弱，低价持货意愿强。中上游库存持续累积，夏季西北装置季节性检修，负荷中枢在春检及Q1高产之间，Q4关注投产兑现及出口持续性。近端出口签单小幅回落。煤情绪好，兰炭成本持稳，电石随PVC检修利润承压；烧碱出口还盘FOB380，关注后续出口签单能否支撑高度碱，PVC综合利润-100。
• 关键数据：西北电石、山东烧碱、电石法-华东、乙烯法-华东、电石法-华南、电石法-西北、进口美金价（CFR中国）、出口、利润西北综合利润、华北综合利润、基差(高端交割品)。
• 研究结论：基差维持01-270，下游开工走弱，中上游库存累积，关注出口、煤价、商品房销售、终端订单、开工，PVC综合利润-100。