集运指数（欧线）：震荡市

集运指数（欧线）：震荡市 郑玉洁投资咨询从业资格号：Z0021502zhengyujie@gtht.com黄柳楠投资咨询从业资格号：Z0015892huangliunan@gtht.com 【基本面跟踪】 资料来源：公司官网，国泰君安期货研究注：12、1月待定航次未计入运力统计 【宏观新闻】（资料来源：金十数据、财联社） 1.美国高级官员：结束乌克兰冲突的计划是在与乌克兰国家安全与国防委员会秘书乌梅罗夫磋商后制定的，乌梅罗夫在提出几项修改意见后，同意了计划的大部分内容。 2.泽连斯基同意与美合作制定和平计划并将在近期与特朗普会谈。金十数据11月21日讯，据美媒报道，乌克兰总统泽连斯基表示，他已同意就美国和俄罗斯起草的和平计划开展工作，“以带来公正的冲突结束”，并预计在未来几天内与特朗普进行会谈。泽连斯基办公室周四在一份声明中表示，这个饱受战争蹂躏的国家已正式收到了来自华盛顿的计划草案，美方认为这有助于重振外交。总统办公室在泽连斯基会见访问基辅的美国高级将领后发表的声明中说：“双方同意按照能带来公正的冲突结束的方式，就计划的各项条款展开工作。”根据声明，泽连斯基计划在未来几天与特朗普总统讨论“现有的外交机会以及实现和平所需的关键点”。 昨日，集运指数延续弱势震荡。主力EC2602合约收于1631.0点，跌幅1.39%；次主力2512合约收于1775.7点，涨幅0.4%。 即期运费方面，47周FAK表价中枢约为2270美元/FEU——马士基和MSC分别为2250、2340美元/FEU；OA联盟均值2380美元/FEU，报价区间在2300~2500美元/FEU不等；PA联盟均值2060美元/FEU。48周因马士基的降价，FAK表价中枢或有100~200美元/FEU的降幅，包括HMM 48周调降200至1900美元/FEU、阳明FE4单船调降400至1600美元/FEU不等；预计FAK中枢最终位于2070~2170美元/FEU区间，大致对应SCFIS指数在1450~1540点。马士基49周开舱2500美元/FEU，环比上涨500美元/FEU，符合市场预期。MSC 12月上旬FAK上调100至2440美元/FEU，线下NAC上调300至2240美元/FEU。12月主流预期为宣涨1次，预计FAK表价中枢落在2400~2600美元/FEU区间。 基本面方面，马士基52周（不挂靠上海，挂靠宁波）增派加班船MAERSK EINDHOVEN（13000TEU）以应对12月BCO预报数据的增长。12月周均运力小幅上修至32万TEU/周，其中49和51周运力在30万TEU附近，50和52周运力在32~35万TEU区间。1月周均运力暂时为30.7万TEU/周，待定航次较多，后续仍有较大修正空间。 对于2512合约，1700-1900点震荡对待，已进入减仓、窄幅震荡市。马士基49周开舱2500美元/FEU；MSC跟进至2440美元/FEU，奠定12月宣涨成色，2512合约在1700-1900点震荡，对应FAK中枢在2400~2600美元/FEU区间。12月的运力水平并不低，宣涨落地2次的概率目前看偏低； 对于2602合约，最顺滑的行情已过，估值取决于运价见顶的时间以及后续的跌价速率，未来1~3周震荡市；密切关注以下因素，来评估1月上旬宣涨成功的概率：①12月运费的高度，若12月运费超预期宣涨落地2次，船司在欧线上部署加班船、抢跑争夺货量的概率大幅提升，不利于1月上旬宣涨落地，届时报价高点更有可能出现在12月；②长协谈判进度，若长协谈判较早完成，船司对1月上旬的宣涨的动力或有所减弱；③12月~1月动态运力。 对于2604合约，季度级别维持逢高布空，风险在于12月上旬或有移仓换月补贴水的风险。 【趋势强度】 集运指数（欧线）趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。