协鑫能科机构调研纪要

调研日期: 2025-11-04 协鑫能源科技股份有限公司是一家专注于清洁能源运营、移动能源运营和综合能源服务的公司,于2019年5月在深圳证券交易所上市。公司致力于打造便捷、经济、绿色的出行生态圈,为电动化出行提供一体化能源解决方案,并成为领先的移动数字能源科技运营商。公司拥有145名能源专家和80名行业专家,并受理了205项专利和参与了3项国家重点研发计划课题。公司与国内外高校和知名企业合作,致力于建立新型能量信息一体化系统,推动能源领域创新变革,带动移动能源产业发展。公司以联合国可持续发展目标为努力方向,围绕产业创新、环境保护、健康与安全、能源效率、可持续采购、员工与社会等六大方面,与各相关方共同推动可持续发展。 1、面对预计负债的显著增加和专项储备的提升,公司在安全管理及大修支出方面有何长远打算? 答复:在安全管理方面,公司制定了《企业安全生产费用提取和使用管理办法》并按规定执行,同时,公司会将专项储备资金用于购置、更新改造安全防护和紧急避险设施设备等。在设备大修方面,公司已建立完善的设备大修管理制度,加强设备的检查、维修和更换管理,确保设备的安全性能得到及时维护和提升。此外,公司根据设备滚动维护计划,结合设备实际运行状态,全面落实年度检修计划,确保各项检修任务执行到位。 2、公司在非经常性损益项目中提及了资产处置损益和政府补助,这对净利润产生了积极影响。请问这些资产处置和政府补助是否可持续? 答复:公司是国内民营可再生能源头部上市公司,运营的能源资产品类丰富,能源服务模式多样。因此,部分项目公司存在政府补贴收入; 各类权益、资产处置收益也会根据处置进度,按照企业会计准则进行确认。 3、在资产负债表中,存货大幅减少,主要原因是光伏电站等存货的销售。这是否意味着公司在光伏业务上的战略有所调整?答复:公司聚焦长三角、大湾区等经济发达地区,实施分布式光伏项目的精准开发策略。在工商业分布式光伏领域,锁定高耗能优质客户群,聚焦工商业场景进行定制化开发,创新"分布式+绿电+智慧运维"等商业模式;同时结合政策走向,探索零碳园区,绿电直连、光储融合、光储充一体等业务模式,开发定制化的解决方案。在户用光伏领域,同步优化"鑫阳光"户用品牌标准化体系,严控合作渠道质量并依托智能平台提升资产效能。此外,公司致力于打通分布式能源资产的交易渠道,创新资产流通机制,通过能源资产证券化、基金和股权合作等金融方式加速资产周转,形成"区域深耕-业务创新-价值升级"的可持续发展闭环。 4、请问公司近期在印尼中标的新能源项目对公司有何利好? 答复:公司与印尼 PLN IP 签约是公司"出海"战略与"能源服务"生态构建的关键里程碑。项目直接支撑公司从国内绿色能源运营商向全球能源科技服务商的转型,为海外能源资产提供高效、绿色、优质的能源科技服务。更重要的是,这些国家级项目形成的规模化和可溯源的绿色电力资产,为公司探索能源资产新型资本化奠定了坚实基础,有望将未来收益权、碳资产转化为数字权益,创新融资模式并打通"能源资产-数字资产-金融资产"的闭环,赋能公司整体数字化能源战略。 5、公司的使用权资产增幅较大,主要是由于融资租赁的增加。这是否反映了公司资金流动性方面的压力?答复:公司使用权资产主要是新增分布式光伏投资,采取资本金与融资合作模式,故而使用权资产增加的同时增加租赁负债,属于正常的开发建设模式。根据公司 2025 年三季报披露,年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额约 23.43 亿元,期末现金及现金等价物余额约 39.54 亿元,现金流充裕,流动性状况稳健。 6、公司在第三季度的财务报告显示,营业收入和净利润都有所下降,尤其是营业收入减少较多。请问这是由于哪些具体因素导致的?公司是否有应对策略以改善这一状况? 答复:2025 年第三季度收入约 25.13 亿元,同比下降 11.81%。原因主要是公司 2024 年度利用积累的分布式光伏项目开发经验,对外提供光伏电站的 EPC 总承包服务,本年受分布式光伏政策及市场影响,调整了商业策略,分布式光伏 EPC 业务同比下降。今后,公司将持续巩固能源资产收益,夯实收益底盘,并重点发力能源节能服务业务,提升能源交易服务能力。随着国家新型电力系统政策逐步完善、电力市场化交易逐步推进,能源服务业务市场大有可为。