九州通机构调研纪要

调研日期: 2025-11-04 九州通医药集团股份有限公司是一家科技驱动型的全链医药产业综合服务商,主营业务包括数字化医药分销与供应链业务、总代品牌推广业务、医药工业自产及OEM业务、医药零售与加盟业务、数字物流与供应链解决方案、医疗健康与技术增值服务等六大方面。作为医药行业数字化先行者,九州通率先由传统的医药分销业务向数字化、平台化和互联网化的转型升级,推行“医药分销+物流配送+产品推广”的综合服务模式,取得了良好的成效。目前,九州通在B端和C端都有业务发展。在B端,九州通将传统的终端业务模式转型为“自营+合营+地推的类三方”线上线下相结合的平台模式,即“药九九业务模式”。在C端,九州通推出了“幂健康”医疗服务平台,以C端患者为服务对象,整合医生、上游工业企业、供应链平台、医疗机构及商业保险公司等。此外,九州通还搭建了仓、运、配一体化的医药供应链平台,构建起行业特有的“Bb/BC一体化”高效供应链物流服务模式。 在本次业绩说明会上,公司就投资者提出的问题进行了回复,主要问题及回复整理如下: 问题一、公司2025年前三季度业绩如何?其中第三季度是否有较好增长? 回复:您好!2025年前三季度(1-9月),九州通实现营业收入1,193.27亿元,同比增长5.20%;归母净利润19.75亿元,同比增长16.46%。其中,第三季度(7-9月),公司实现营业收入382.20亿元,同比增长5.41%;归母净利润5.30亿元,同比增长8.46%;扣非归母净利润5.18亿元,同比增长15.24%。与第二季度相比,公司第三季度经营业绩有较大提升,归母净利润环比增长11.39%,归母扣非净利润环比增长16.49%,增幅明显。同时,公司第三季度经营活动产生的现金流量净额实现正5.04亿元。预计公司全年经营活动产生的现金流量净额为与经营业绩相匹配的正数。详见公司披露的《2025年第三季度报告》,请投资者注意投资风险。 问题二:2025年前三季度,公司营业收入与归母净利润双增长的主要原因是什么? 回复:您好!2025年前三季度(1-9月),九州通营业收入、归母净利润同比分别增长5.20%、16.46%,主要是公司在医药分销业务保持稳健增长的基础上,药品总代推广、医药工业、数字物流等新兴业务板块收入分别实现15.26%、9.93%、24.95%的较快增长,同时,公司完成医药仓储物流基础设施公募REITs发行上市,增加公司净利润4.38亿元。详见公司披露的《2025年第三季度报告》,请投资者注意投资风险。 问题三:2025年前三季度,公司新产品战略实施的成果及进展有哪些? 回复:您好!2025年前三季度,九州通新产品战略实施成果突出。其中,公司总代品牌推广业务(含药品及医疗器械)销售收入达147.28亿元,利润增长“第二曲线”继续发力;医药工业自产及OEM业务全力打造具有市场竞争力的产品集群,前三季度实现销售收入23.00亿元,同比增长9.93%。此外,公司新产品战略架构体系不断完善,覆盖商务拓展(BD)、研发注册、品种评估及营销推广等领域,保障战略落地。详见公司披露的《2025年第三季度报告》,请投资者注意投资风险。 问题四:请问公司总代品牌推广业务(CSO)前三季度推进情况如何? 回复:您好!2025年前三季度,九州通总代品牌推广业务(含药品及医疗器械)销售收入达147.28亿元。公司在深耕原有代理品种,进一步提升优势品种销量的同时,大力开展新品引进和培育,利润增长“第二曲线”继续发力。其中,公司药品总代品牌推广业务前三季度实现销售收入87.40亿元,同比增长15.26%,主要得益于可威、弥可保等核心代理产品销售的稳健增长。公司旗下全擎健康等已代 理包括可威、康王、弥可保、倍他乐克及派瑞松等在内的多个知名品牌,产品品规达783个,其中年销量过亿明星单品32个,覆盖慢病、抗感染等全品类。前三季度,公司新增引进新品81个,包括吸入用布地奈德混悬液等9个过千万级单品。公司器械总代品牌推广业务前三季度实现销售收入59.87亿元,公司目前已代理强生、理诺珐、罗氏、麦默通、雅培、费森尤斯(血透)等品牌厂家的品规共计1,386个(其中预计年销量过亿品规20个),覆盖11大厂家15条产品线。其中,登士柏(牙科)、加奇等新品种市场增量迅速,前三季度销售收入超1.8亿元。详见公司披露的《2025年第三季度报告》,请投资者注意投资风险。 问题五:公司好药师“万店加盟”等新零售战略目前推进情况如何? 回复:您好!2025年前三季度,九州通新零售战略稳步推进,成效显著。公司新零售战略以“万店加盟”为核心,形成包含B2C电商总代总销、药九九B2B电商平台、零售电商等业务矩阵,打造触及C端客户的全方位、全场景的“线上线下一体化”新零售服务体系。 2025年前三季度,好药师“万店加盟”业务重点聚焦“量质双提”。截至2025年第三季度末,好药师直营及加盟药店门店总数已达到33,275家,门店遍布全国31个省市自治区、293个地级城市及1,786个区县。前三季度,公司向加盟药店销售规模保持快速增长态势,实现销售收入54.02亿元,同比增长43.40%;同时,面向C端的新零售业务同步拓展,前三季度实现销售收入22.35亿元(含B2C电商总代总销等业务)。此外,好药师积极拓展合作供应商,全国累计拥有超800家品牌供应商为加盟店提供强力品牌品种保障,已引进定制品种76个,集采战略合作KA政策品种累计达684个,进一步完善供应链产品矩阵。 专业药房方面,截至2025年第三季度末,好药师DTP特药药房、慢病重症药房及“双通道”药房等相关资质药房已超6,800家(含加盟店),经营SKU3,000？,其中自有药房承接处方外流规模达4.29亿元。此外,依托“数智化药学服务+特慢病医保+商保”模式,公司针对肿瘤、罕见病、高血压、糖尿病等13个慢特病种开展专项服务,已累计服务慢病患者超百万人。 即时零售O2O业务方面,好药师大药房通过“门店通”系统整合各大流量平台接单(美团、饿了么、京东、抖音等),一站式打通O2O,赋能药店“网订店送”的电商能力,线下送药服务门店数量超7,000家(含加盟店),已覆盖全国200余城市,2025年前三季度销售规模突破3亿元。 数字化赋能服务方面,好药师以“零售SaaS系统+追溯码解决方案”双轨并行,为加盟药店提供从合规溯源到高效运营的“一站式”解决方案,数字化赋能打造智慧门店。其中,面向“新零售”场景打造的九州万店数字化平台已服务好药师大药房全部零售门店,成为零售行业最具特色的SaaS系统。 详见公司披露的《2025年第三季度报告》,请投资者注意投资风险。 问题六:公司B2C电商总代总销业务模式是怎样的?前三季度经营情况如何? 回复:您好!2025年前三季度,九州通旗下好药师B2C公司继续为药械企业提供“一站式”全网化B2C电商总代总销服务,实现销售收入8.17亿元,同比增长13.00%,主要得益于公司通过构建品牌业务、兴趣电商、品种打造三大战略布局,为医药生产企业、电商平台提供电商运营、渠道拓展、供应链管理等全场景服务。 目前B2C电商总代总销业务拥有400？业务运营团队、31？批零一体仓配能力,积累了超3,500万线上C端用户;此外,好药师线上线下服务C端会员总数已超6,000万。截至第三季度末,公司拥有战略合作品牌60余家,经销并运营了146家知名医药健康品牌的线上官方旗舰店,其中十万以上销售额爆品140余个,百万以上销售额单品80余个,千万级项目20余个,上亿级运营项目共5个,主要围 绕药械企业需求进行产品推广,聚焦优势流量打造全网爆款产品。前三季度,B2C电商总代总销业务全网总销售GMV达12.06亿元;在抖音、快手等兴趣电商渠道销售快速增长,同比增长62.80%,继续保持行业领先。 详见公司披露的《2025年第三季度报告》,请投资者注意投资风险。 问题七:公司药九九电商平台业务上半年发展不错,截至三季度末该业务的进展情况如何? 回复:您好!药九九B2B电商平台业务方面,九州通以终端纯销模式为核心,全力发展院外医药数字化平台业务,已成为医药行业领先的线上线下一体化数智化交易与服务平台。2025年前三季度,药九九B2B电商平台自营销售收入达92.57亿元,同比增长14.14%。平台品种上,截至2025年第三季度末,药九九已与10,000家工业企业达成合作,合作品种数量突破10万个,自营全品类SKU超过4 6万个,形成TOP品类全与价格优的双重优势。同时,药九九为核心工业企业提供定制化与数字化品牌营销方案,已推动近300个工业合作项目落地。平台服务上,药九九整合线上线下一体化运营体系,完善平台长效营销机制,持续提升用户体验与用户合作粘性。截至2025年9月末,诊所、中小连锁及药店等注册用户达到63万、活跃用户38万？,终端客户满意度达到96.60%。平台数智化上,药九九APP上线鸿蒙系统,整体系统稳定性100%,进一步提升用户使用体验;此外,平台融合先进的智能推荐算法与区块链加密技术,实现了药品精准匹配与交易数据安全存证,Android版已获软件著作权;平台功能融合AI的能力迭代升级智能搜索、智能客服系统、智能定价系统、智能经营分析系统、智能辅助营销系统、智能采购系统以及自动化核单系统,大幅提升营运效率。此外,平台拥有PC、App、小程序多个移动终端,让上、下游客户享有安全、高效、便捷、精准的服务体验。2025年9月,药九九荣获“2025中国产业数字化百强榜”奖项。详见公司披露的《2025年第三季度报告》,请投资者注意投资风险。 问题八:公司零售电商服务平台业务前三季度进展情况如何? 回复:您好!2025年前三季度,九州通对京东、阿里、美团、叮当、平安、抖音、快手、百度等头部医药零售电商平台的健康产品供应链业务继续保持快速增长,前三季度实现销售收入62.71亿元,同比增长28.92%;其中销售给京东、阿里自营平台的药品及OTC产品收入达49.99亿元,同比增长29.73%,是其重要的药械供应服务商。详见公司披露的《2025年第三季度报告》,请投资者注意投资风险。 问题九:能否详细介绍一下公司前三季度中药业务的发展情况? 回复:您好!2025年前三季度,九州通中药板块整体实现销售收入45.13 亿元(含中药工业),同比增长26.08%。其中,中药工业业务前三季度实现自产饮片销售收入17.62亿元,同比增长9.79%。公司旗下九信中药集团有限公司重点发展道地药材和中药饮片业务,围绕资源、生产、研发、营销、数字化等领域,构建了中药全产业链闭环,形成了“道地药材+智能制造+数字服务”的特色发展模式。 中药材资源方面,全链条加强质量管控。九信中药在全国投资建设22家专业道地药材公司,经营70余个道地药材,其中当归、黄芪、党参、天麻等14个中药材基地通过GAP认证,连翘、黄精、灵芝、茯苓等15个药材品种获得“三无一全”品牌基地荣誉;创新搭建湖北省中药质量追溯平台,真正实现了中药材流通“来源可追溯、去向可查证、责任可追究”。 中药生产方面,全流程规范化升级。九信中药已建成13家GMP认证现代化饮片企业,其中1家通过国家CMA实验室认证,2家获CNAS国家认可实验室资质,配备700余台专业检测设备,具备现行版《中国药典》中药材、中药饮片全项检测能力及DNA鉴别、重金属、农残等关键 指标自检能力。公司创新打造19个九信智慧中药房、100余个医共体智慧中药房,拥有专业煎药设备6,000余台,日均处理代煎处方5万余张,实现“接方-审方-煎药-配送”全流程数智化管理。 中药研发方面,全维度构建技术护城河。九信中药全力搭建“产学研用”中药技术研发平台,组建70多人核心技术研发团队、11个省级以上研发平台,承担30余项国家级、省部级重点项目,参与50余项国家、地方标准制定,突破94项炮制工艺优化与技术攻关,形成覆盖种植、加工、检测等环节的200余项专利集群。 中药营销方面,形成全渠道网络覆盖。九信中药拓展