三旺通信机构调研纪要

调研日期: 2025-11-04 深圳市三旺通信股份有限公司是一家国家级高新技术企业,专注于工业互联网通信产品研发、生产和销售,致力于为工业经济数字化、网络化、智能化提供基础设施。公司成立于2001年,经过20年的发展,已成为工业互联网领域的先行者和领航者。在工业级市场拥有较为齐全的产品体系,产品类别涵盖工业以太网交换机、嵌入式工业以太网模块、设备联网产品、工业无线产品等领域,应用涵盖智慧城市、综合管廊、智能制造、轨道交通、智能电力、煤炭石化等行业领域。三旺通信始终坚持自主创新,在深圳总部成立了研发中心,并携手东南大学深圳研究院成立了工业互联网技术联合研发中心,每年将营业收入的15%投入研发,拥有300余项专利技术,荣获多项荣誉资质。业务遍布30多个海内外国家和地区,提供一站式服务。 问题1:公司目前在智能制造行业的营收增速较快,请问公司如何展望智能制造行业明年的情况? 回复:公司持续加大市场拓展力度,实现核心领域突破,在智能制造行业的市场拓展、技术创新及运营优化等均有所成效,展现出良好的发展态势。目前公司在智能制造行业的主要策略为采网算控和国产化替代,其中主要以采网算控产品为主,公司会持续创新升级产品,以提升产品的市场竞争力。公司计划明年在智能制造行业做一些 HaaS 平台智能化解决方案的尝试性落地,希望能够在这个行业沉淀出与 HaaS高度融合的解决方案,目前这个方案我们正在进行前期的研发。公司已与半导体行业、3C 行业的大中型客户进行业务接洽,我们认为智能制造行业明年有望持续保持增长态势。 问题2:目前煤矿行业整体呈现下行趋势,请问公司如何展望煤矿行业明年的情况? 回复:从去年开始,受产业政策调整的影响,煤矿行业市场整体呈现下行趋势,公司在该业务板块的营业收入也有所下滑。公司在煤矿行业主要还是以传统业务为主,后续会将更多的精力放在布局非煤矿山领域。近年来,国家及地方政府持续出台相关政策,鼓励非煤矿山产业结 构优化与核心场景智能化发展,公司积极加大非煤矿山领域的资源投入,持续开拓非煤矿山智能化业务,随着相关政策加速出台,非煤矿山智能化业务有望成为公司未来发展的新增长点。 问题3:请问公司目前国产化替代情况如何? 回复:公司积极响应全国产化趋势,推进储能、电力及新能源、石油石化等行业的国产化产品的研究开发,产品已经基本实现全流程国产化,通过多个行业的国产化认证测试。今年上半年,公司发布了电力交换机、机架式交换机等多个全国产化工业通信设备,针对石化行业 DCS/SCADA系统,基于国产芯片技术,重构通信协议栈与驱动层,实现从芯片、电子元器件到操作系统全链路兼容。电网行业率先做了第一轮的邀约测试,公司已经通过了整个测试要求;半导体等传统制造行业目前有一部分已经开始采用实现国产替代的设备。 问题4:公司三季度研发费用率环比略有下降,请问公司如何展望未来的研发费用投入情况? 回复:公司所处的工业互联网通信行业属于技术与人才密集型行业,具有较高的技术门槛,需要不断地投入研发费用,加快迭代升级进度以满足客户需求及应对行业发展趋势变化。预计未来公司研发费用占营业收入的比重将保持平稳。 问题 5:2025 年三季度公司毛利率情况如何以及预期未来毛利率会在什么样的水平? 回复:2025年1-9月,公司毛利率较去年同期下降 4.32个百分点。毛利率受产品结构、规模效益等多种因素的影响,随着公司供应产品的多样化,综合毛利率在短期内可能会存在一定的波动。但从长期来看,公司将通过不断提升技术及产品优势,使综合毛利率维持在合理、可持续的水平。 问题 6:2025 年上半年,公司海外业务营收较去年同期有所增长,主要是哪些国家或地区贡献更大一些?公司有提到海外市场的重心转向了欧洲,那么在欧洲地区公司的营收占比有多少?中美贸易关系是否对公司的海外业务有影响? 回复:目前来看,公司海外业务营收中欧洲地区的贡献要更大一些。虽然公司海外业务营收有所上升,但是占总营收的比重不是很高,美国客户在其中的占比就更低了,当然不排除可能会有一些客户间接地受到影响,影响其业务开展。但总体来看,影响可控。