镍日报

镍观点：

宏观情绪有所缓解，沪镍主力合约暂止跌企稳运行，收盘报115830，上涨0.29%。金川镍平均升水涨至4100，国产电积镍升水报0-400。8-12%高镍生铁均价下跌2.5至897元/镍点，电池级硫酸镍均价下跌60至28270元/吨。产业链价格均走弱。印尼矿端短期支撑有限，镍终端需求拖累显著。不锈钢市场进入年末消费淡季，下游需求低迷，NPI价格持续下跌并刷新近年低点，铁厂经营压力凸显；镍盐跌幅扩大，主因伦镍下跌导致镍盐生产成本下移，下游采购情绪回落。原生镍方面，全球纯镍库存继续增长，创五年高点，供应过剩压力显著。当前海外供应扰动消息缺乏，镍价缺乏利多炒作支撑，下方已触及一体化电积镍成本线，短期延续调整，关注供需再平衡后价格企稳可能。

行业要闻：

1. 新能源汽车销量占比首次突破半数：10月新能源汽车销量占比达51.6%，产量和销量同比增幅分别为21.1%和20%。中汽协建议明年持续优化汽车“以旧换新”政策以稳定市场预期。
2. 印尼限制新镍冶炼厂建设：印尼发布2025年第28号政府条例，限制建设生产铁镍、镍生铁、氢氧化镍混合物及镍冰铜等中间产品的新镍冶炼厂，引导投资更多投向高附加值加工领域。
3. 印尼推进下游项目可行性研究：印尼能源与矿产资源部计划于2025年12月完成18个下游项目可行性研究，涵盖电动汽车电池生态系统相关项目，包括铝土矿炼铝厂、锰矿制硫酸锰等项目。

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