隆基绿能机构调研纪要

调研日期: 2025-11-10 隆基绿能科技股份有限公司成立于2000年,致力于成为全球最具价值的太阳能科技公司。公司以“善用太阳光芒,创造绿能世界”为使命,秉承“稳健可靠、科技引领”的品牌形象,专注于科技创新,形成了单晶硅片、电池组件、工商业分布式解决方案、绿色能源解决方案、氢能装备五大业务板块,提供支撑全球零碳发展的“绿电”+“绿氢”产品和解决方案。隆基股份还提出了“SolarforSolar”模式,为全球创造低成本清洁能源的同时,践行清洁生产和绿色制造理念。此外,隆基股份在云南和马来西亚古晋等地利用当地丰富的水电资源,实现以清洁能源制造清洁能源,并计划在一些光照资源丰富、同时临海又有落差的地方,将光伏和抽水蓄能相结合,形成以光伏电力驱动光伏制造的产业模式。 一、网络文字互动问答环节 1、BC 跟 TOPCon 比较具有差异化,在价格上为什么跟TOPCon 没有拉开较大的空间? 答:虽然当前光伏组件整体价格处于较低水平,但 BC组件较 TOPCon产品相比,具备更高的功率水平。国内及海外市场客户认可度较高,在集中式及分布式市场均有不同程度溢价。 2、隆基在三季度组件方面出货情况如何?大概多少GW?TOPCon组件和 BC组件占比大概多少? 答:2025年前三季度,公司组件出货量累计超过 60GW,其中 TOPCon组件占比70%左右,BC组件占比近25%。 3、隆基 Q4 经营业绩是否能后转亏为赢,以及对明年的业绩预期是什么? 答:公司预计四季度实现主营业务毛利与费用基本持平。公司将继续通过提升产品毛利及降低费用推动经营情况改善。 4、请问目前我们的 BC2.0 组件主流功是在什么区间?我们的 TOPCon 组件主流功率在什么区间? 目前咱们 BC2.0每个月的产能是多少? 答:公司 BC 组件的量产主流功率区间为 650-655W,TOPCon 组件的主流功率约为 630W。目前公司 BC组件产能处于爬坡阶段,到 2025年底预计将形成 50GW产能。 5、请问贵司传出入股或者控股储能相关公司,公司有什么最新进展或者说明对市场公布? 答:光伏行业经过多年的发展,我国光伏装机规模呈现快速增长趋势。当前国内电网消纳已成为重点需要解决的问题,光伏与储能相结合将成为解决光伏间歇性问题的有效方式。 公司正在积极评估光伏与储能业务的结合,把握市场机遇。 6、请问隆基在硅料收储计划中,参与的比例有多少?主要的角色是什么? 答:公司目前的主营业务涉及单晶硅片、电池组件、分布式光伏解决方案、地面光伏解决方案、氢能装备等业务板块,形成支撑全球零碳发展的"绿电"+"绿氢"产品和解决方案能力。公司目前没有直接参与硅料环节的具体经营业务。 7、请问,隆基在第三季度业绩中,归属于母公司净利润依然亏损 8 亿,但是经营活动现金流净额却有 23 亿元,请问是哪方面得到了改善和增长呢? 答:公司第三季度经营活动现金流净额明显好转,主要原因是支付原材料、大宗辅材款付现减少,同时预收销货款增加。另外,职工薪酬付现也有所降低。 8、公司对有减值迹象的资产进行了减值测试,于 2025年 7-9月拟计提减值准备89,429.98 万元,主要包括存货因主要 产品价格下降而计提跌价准备 53,493.08 万元,硅片、硅料、组件都在涨价的情况下,请问这些存货具体是什么?答:从Q3终端市场来看,组件市场价格尚未明显反弹。本次计提的存货跌价准备主要集中于电池片和组件。 9、请问HIBC 何时能 GW 级量产? 请问你们跟高瓴资本有交流吗?高瓴资本是准备近期退出还是继续长期投资隆基绿能?答:(1)目前公司具备小规模 HIBC 量产线。HIBC 组件产品在 2382mm*1134mm 尺寸下可实现功率 700W+,量产组件效率可达到 25.9%,主要面向全球高端分布式应用场景,在欧洲分布式市场具备良好的溢价水平,后续也将逐步推向国内工商业市场。(2)截至2025 年9月30日,HHLR持有公司股票数量为378,902,910股,持股比例为 5.00%。 10、请问 TOPCon 目前转化效率也在不断提升,是否会削弱 BC 电池的领先优势?比如价格优势难以保持 10-30%的溢价?答:根据BC与TOPCon主要技术指标的对比,目前 BC组件较 TOPCon仍有20-30W的功率优势。BC组件具备高功率、抗衰减、耐湿热等 性能优势,在集中式及分布式市场具备良好的溢价水平,部分海外高端市场具备较为明显的溢价。 二、本次会议预先征集的投资者问题及回复 1、纤纳光电量产的钙钛矿晶硅叠层组件效率已达到28%,这会对晶硅组件市场产生什么影响呢?隆基如何看待光伏行业钙钛矿叠层组件量产的竞争情况? 答:从商业化量产及经济性角度来看,晶硅电池技术路线仍为当前市场的主流路线。随着单结晶硅电池技术的不断突破,晶硅电池的量产转换效率仍有提升的空间。在叠层技术研发方面,公司自主研发的晶硅-钙钛矿两端叠层太阳能电池转换效率达到 35%,再次刷新晶硅-钙钛矿叠层电池效率世界纪录。但从当前行业钙钛矿电池实际发展情况来看,生产成本、产品稳定性等因素仍是影响其量产经济性的主要因素。公司将持续保持对钙钛矿电池技术路线的研究与关注。 2、请问 HIBC 组件自 25 年 6 月发布以来,产能建设和出货情况如何? 答:目前公司具备小规模 HIBC 量产线。HIBC 组件产品在 2382mm*1134mm 尺寸下可实现功率 700W+,量产组件效率可达到 25.9%,主要面向全球高端分布式应用场景,在欧洲分布式市场具备良好的溢价水平,后续也将逐步推向国内工商业市场。 3、请问公司 3 季度约 5.5GW 的 BC 出货中,2.0 占比多少?4 季度 BC出货情况如何? 答:在三季度组件出货中,BC 二代组件在 BC 组件出货中的占比已超过 95%。随着公司 BC产能的持续释放,预计四季度 BC组件出货量将稳步提升。 4、想了解对于十五五规划中关于海上光伏发展,公司有无相应的规划蓝图答:公司 BC 组件产品在海光场景应用中具备良好的适应性及性能优势,尤其是在复杂的海洋环境下,BC组件耐盐雾、抗衰减、抗台风、 单位面积可实现更高的发电增益,在节约海用面积的同时,可大幅降低桩基、电缆等配套成本,实现海上光伏项目资源集约化开发。未来,公司将继续加强技术研发及产品创新,加快推进 BC 组件在海上光伏等多场景化的应用,为海上光伏项目大规模开发提供技术支撑。