民生健康机构调研纪要

调研日期: 2025-11-12 杭州民生健康药业股份有限公司是杭州民生医药控股集团旗下大健康产业子公司，专注于维生素与矿物质补充剂领域，是集维生素与矿物质类非处方药品和保健食品研发、生产、销售于一体的高新技术企业。公司主打品牌“21金维他”，2019年、2020年、2021年连续上榜“健康中国·品牌榜”。公司始终坚持把产品质量作为公司生产经营的第一要务，从供应商选择、原材料检验、产品生产过程到成品检验等环节都严格按照GMP的要求及公司质量标准的规定实施，确保最终流向市场的产品质量符合法律法规的要求。公司及其子公司拥有授权专利49项，形成了多营养素协同效应下的配比技术、微量营养素混合均匀度控制方法、维生素与矿物质片产品稳定性控制技术、微含量维生素检测方法等一整套涵盖产品配方、生产工艺、品质控制与检验的核心技术体系。 一、公司介绍环节 由证券事务代表通过公司发展历史、主要业务板块及产品等几部分内容,向投资者介绍了公司的基本情况。 二、主要提问及答疑 1、问:公司主力维矿系列产品截至三季度末的收入情况怎样? 答:通过产品品类的拓展及渠道的拓宽与深耕,公司维生素矿物质系列产品整体保持稳健增长。 2、问:中科嘉亿并表后,益生菌业务表现是否符合预期? 答:收购后,中科嘉亿通过上市公司的品牌协同效应,有效推动了业务的增长;借助上市公司的品牌影响力和客户渠道优势,中科嘉亿与国 内头部的保健食品代工企业、乳粉企业等大客户逐步建立合作关系,有助于业务的进一步提升。同时,2025年9月底,中科嘉亿"盔甲益生菌智造升级项目"已正式启动,新产线将从产品、成本、效率、市场等方面为公司未来发展带来机遇。整体而言,中科嘉亿持续深化菌株研发与产业应用,积极拓展体重管理、肠脑轴、代谢健康等前沿领域,业务表现符合预期。 3、问:戒烟药这个产品市场空间有多大,在推广策略上有什么具体的计划吗? 答:伐尼克兰片国内的批文大多是在近几年才获得的,相关企业刚刚开始销售,规模正在逐渐提升中。根据卫健委相关报告,中国烟民数量庞大,戒烟药市场空间大。参照辉瑞原研药在海外市场的销售业绩,伐尼克兰在国内的市场潜力尚未得到充分开发,市场潜力较大。公司与权威戒控烟机构合作,开展戒控烟相关的科普教育工作。2025 年 8 月,公司与中国控制吸烟协会联合发布了《中国临床控烟戒烟专家共识金标准(2025 更新版)》;2025 年11 月,公司携手中国控烟与健康协会共同发起成立健康促进专业委员会。作为公共健康服务的积极参与者,未来公司也将与相关权威机构合作,共同推进学术研究、标准制定和健康科普等工作,助力形成更加完善的控 烟体系,为健康中国建设贡献医药力量。 4、问:肌素然业务目前进展情况如何?能否介绍一下市场反馈以及后续样板店建设的规划? 答:公司已成功在陕西西安、辽宁沈阳、湖北黄石、山西太原等地开设样板店,后续也会陆续推进更多样板店的建设。目前主要对现有门店的运营进行持续跟踪评估,现阶段更关注的是运营模式的优化和客户体验的提升,根据实际情况及时调整相关策略,扎实打磨,为未来发展打好基础。 5、问:公司整体毛利率情况近几年有所变动,是什么原因造成的? 答:整体毛利率的变动主要是受产品结构及渠道的影响,成本端不存在影响毛利水平的因素。维生素矿物质类产品是占公司收入比重最高的品类,主力产品 21 金维他多维元素片的毛利水平一直保持正常;维生素矿物质大类下涵盖的各细分品类,通过不同的销售模式进行 推广,产品毛利率会存在差异。近两年维生素矿物质类保健食品及功能性食品的增长速度高于维生素矿物质类 OTC 产品,导致整体毛利率情况有所下降。公司益生菌业务及治疗型用药产品的毛利率水平较高,后续随着新品销售规模的提升以及自营业务的增加,整体毛利率水平预计将逐步提升。 6、问:公司近期新品销量情况怎样?新品前期的消费者教育需要一定的投入,如何看待未来的销售费用率表现?会不会对公司利润水平产生较大影响? 答:民生乐速克酒石酸伐尼克兰片、民生循发米诺地尔搽剂等公司新品目前尚处于上市初期阶段,暂无销量数据统计。新品上市会涉及到一定的费用配比,但预计不会对公司总体销售费用率及利润情况产生大的影响。