中谷物流机构调研纪要

中谷物流作为中国内贸集装箱航运龙头企业，构建了“两横一纵”的海运物流体系，运力全球排名第13位。公司未来分红将遵循“提质增效重回报”规划，2023-2025年现金分红比例不低于累计可分配利润的60%，到期后将制定新一轮规划。

公司自有运力占比达74.69%，近期未计划大规模新建船舶，但持续关注成本优化。重资产与轻资产运营将动态调整，外租运力合同期限根据市场协商确定，以抓住机遇、规避风险。

2024年Q3营收下降5.34%但净利润仅降3.71%，毛利率大幅提升67.69%，主要得益于外贸运价上涨及运力结构优化，未来可持续性取决于内外贸灵活布局。内贸集运周期波动将影响长期战略，公司仍以内贸为主，同时拓展外贸业务。

公司积极推动绿色转型，主力船型为新型节能环保船舶，碳排放指标纳入运营考核。未来无明确LNG或电动船舶投资计划，但持续通过船队更新降低碳排放。绿色航运政策长期将影响成本与竞争力。

Q3资产处置收益下滑主因卖船收益减少，未来将继续通过处置老旧船舶优化船队结构，但主力船型均为新型节能环保船舶，无核心资产处置风险。卖船收益波动已纳入利润预测模型。

截至Q3末资产负债率59.34%，主要因购船增加固定资产贷款，财务状况良好，财务费用可控。未来降负债计划将根据资金与经营情况综合决定，无明确时间表或策略。