中谷物流机构调研纪要

调研日期: 2026-05-08 上海中谷物流股份有限公司是中国最早专业经营内贸集装箱航运的企业之一,自2003年成立以来,以标准化集装箱为载体,以互联网大数据为依托,为工农商贸提供安全、高效、绿色、便捷的多式联运全程物流服务。目前中谷物流业务辐射中国几十个省市百余座港口,下设200余家办事处及分公司遍及国内,员工近2000人,经营集装箱运输船舶120余艘,开设内贸航线几十条,覆盖近两万公里海岸线、国内沿海所有枢纽港及长江流域干线近百个港口,各条航线均已形成稳定的班轮航次,构建起由中国沿海与长江、珠江连接形成的“两横一纵”大海运、大物流体系。据国际权威航运咨询机构Alphaliner最新公布数据显示,中谷物流运力排名全球第13位,在中国内贸集装箱船舶公司中排名第一。中谷物流除水路运输外,还整合了铁路、公路等资源,提供海陆联运、江海联运、水水中转、海铁联运等多式联运服务以及冷链运输服务,实施“登陆战略”,大力推进全程物流,整合各类资源,为客户提供“门到门”全程物流解决方案,做好“最后一公里”服务。 问题1:董事长兼总经理您好,中谷物流2025年实现营收106.17亿元(同比-5.7%),而归母净利润20.01亿元(同比+9.03%),呈现“增利不增收”的反差。请问公司如何解释这一现象?是主动调整业务结构(如收缩低毛利业务)的结果,还是成本管控带来的效益?未来在保持利润增长的同时,是否有计划通过拓展新市场或业务创新(如近洋外贸、多式联运)来提升营收规模?回复:尊敬的投资者,您好。自2024年开始,公司根据外部环境变化对公司的船舶资产布局进行了调整,部分船舶以期租和自营的方式转到外贸运营,期租方式相比自营方式产生的收入会减少但利润会增加,因此随着收入结构的变化,导致了收入降低,利润增加的现象,未来公司会持续关注外部环境变化,及时调整公司资产布局,同时会继续推进外贸航线建设,为全体股东创造更大的效益,感谢关注!问题2:注意到公司2025年加权平均自有运力占比达74.83%,但资产负债率仍上升至57.92%(同比+2.64pct)。请问高自有运力是否导致资本开支压力?未来在运力扩张策略上,是否会考虑轻资产模式(如融资租赁、合作运营)以降低负债风险?此外,面对集运行业周期性波动,公司如何通过航线网络优化或数字化转型来平滑业绩波动?回复:尊敬的投资者,您好。公司于2026年上半年开启了新一轮的造船计划,具体详见相应公告,该等计划会增加公司的资本性开支,同 时,公司也会适时利用合作运营、融资租赁等方式以降低运营风险。针对集运行业的波动,公司会及时跟踪内外贸集运市场的波动,适时调整资产布局,同时加快公司信息化建设,提高整体竞争力,以应对未来市场的变化,感谢关注! 问题3:财报显示,公司2025年财务费用同比激增726.65%至1.5亿元,主要因利息支出增加。作为风险把控的关键角色,您如何看待这一异常变动?是否涉及新增高成本融资?公司未来是否会通过优化债务结构(如置换高息贷款)或提升经营现金流来降低财务杠杆?此外,在航运业运价波动风险下,独立董事是否推动过衍生品对冲等风控措施? 回复:尊敬的投资者,您好。公司2025年财务费用的增加主要源于汇兑损益的影响,公司持有美元,在人民币升值的背景下,会产生汇兑损失进而影响财务费用。公司已经通过结汇等各种方式降低该等因素造成的影响,感谢关注! 问题4:财务负责人您好,2025年公司毛利率提升至23.54%(+8.39pct),但同期销售/管理/研发费用均同比增长(最高财务费用+726.65%)。请问毛利率改善主要得益于哪些成本优化措施(如燃油成本控制、航线效率提升)?而费用高增是否与业务扩张相关?未来如何平衡成本压降与投入增长(如研发投入+9.89%至2150万元)? 回复:尊敬的投资者,您好。公司毛利率的提升主要来源于收入结构的变化,毛利率较高的期租业务在收入中的占比持续提升,同时公司一直在推动内贸的降本增效,两者共同促进了毛利率的改善。公司也在持续推动外贸自营业务的开展和信息化水平的提高,因此相应的费用会有所提升,该等费用的提升是面向未来所必须付出的投入,公司会每年评估费用增长情况,以平衡投入和产出,感谢关注!问题5:董秘您好,2025年股东户数增加33.7%至3.65万户,但户均持股市值从83.73万元降至57.74万元。这一变化是否反映筹码分散或中小股东增持?公司如何看待股东结构变动对股价的影响?未来是否会通过投资者开放日、反向路演或ESG报告提升中小股东信心? 回复:尊敬的投资者,您好。二级市场的变化自有其原因,影响因素相对复杂。公司欢迎各种类型的投资者关注和研究公司,公司已通过各种类型的投资者开放日、反向路演或ESG报告来与投资者进行充分交流和沟通,未来我们将持续进行投资者交流活动,以减少信息摩擦,提升中小股东信心,切实维护全体股东的利益,感谢关注!