一、行情回顾
宏观降温叠加伦锌持续交仓，伦锌重心下移，18日LME库存录增3550吨至39975吨，新加坡、高雄、香港均有交仓，低库存担忧缓解，Cash-3MBack结构回落至104.97，沪伦比修复至7.5。内盘有色延续回调，沪锌下破布林线中轨，主连收于22310元/吨，跌130，跌幅0.58%，12-01价差-20元/吨。日内盘面环比走弱，现货升水走高，沪市对12升水180元/吨，津市较沪市报贴水50元/吨，广东对01合约报贴水70元/吨。有部分锌锭出口带动库存出现明显减量，国内社库小幅录减。国内北方矿山减产叠加炼厂冬储备货需求集中释放，国产矿供应紧缺，冶炼厂抢购情绪推动加工费持续下调，SMM预估11月精锌产量或环比小降，矿端转紧向锭端传导托底锌价。短期参考2.22-2.28万元区间震荡，当前已处于震荡区间下沿，关注2.22万支撑。
二、行业要闻
- 2025年11月18日0#锌主流成交价集中在22435~22555元/吨，双燕主流成交于22455~22575元/吨，1#锌主流成交于22365~22485元/吨。早盘市场对SMM均价报价升水150~160元/吨，对盘报价几无。
- 宁波市场主流品牌0#锌成交价在22435~22475元/吨左右，宁波常规品牌对2512合约报价升水100元/吨，对上海现货报价升水80元/吨，宁波地区主流对2512合约进行报价。第一时间段，麒麟预售对2512合约报价送到升水180元/吨。
- 天津市场0#锌锭主流成交于22240~22430元/吨，紫金成交于22470~22560元/吨，1#锌锭成交于22170~22270元/吨附近，葫芦岛报价23320元/吨，0#锌普通对2512合约报贴水50到升水50元/吨附近，紫金对2512合约报升水180元/吨附近，津市较沪市报贴水50元/吨附近。
- 广东0#锌主流成交于22215~22350元/吨，主流品牌对2601合约报价贴水70~25元/吨，对上海现货贴水50元/吨，沪粤价差扩大。第一时间，持货商对麒麟、蒙自、丹霞、安宁、兰锌贴水70~25元/吨，第二时段，麒麟、蒙自、安宁、兰锌对网价贴水70~35元/吨。
三、数据概览
数据来源：Wind，建信期货研究发展部
数据来源：SMM，建信期货研究发展部
数据来源：Wind，建信期货研究发展部
