盈利能力不断修复，持续推进产能扩张

核心观点与关键数据

金沃股份近期发布2025年三季报，显示公司盈利能力持续修复，并积极推进产能扩张。Q3营收3.16亿元，同比增长15.98%；归母净利润1187.40万元，同比增长44.25%；扣非净利润1091.98万元，同比增长11.79%。Q3毛利率15.45%，同比提升1.03个百分点；净利率3.75%，同比提升0.73个百分点。盈利能力改善主要得益于生产工艺优化，提升生产效率及材料利用率。

全球市场布局与产能扩张

公司国际化战略深入推进，产品已进入欧洲、美洲、亚洲等多个国际市场。通过在香港和新加坡设立子公司，进一步完善全球销售网络。产能建设方面，“高速锻件智能制造项目”于2025年4月投产，“轴承套圈热处理生产线建设项目”预计2025年12月完工。同时，公司发布定增计划，拟募资不超过7.21亿元，用于新增轴承套圈和锻件产能，并补充流动资金。

新兴业务布局

公司积极布局丝杠零部件和绝缘轴承套圈两大新产品线。丝杠零部件业务已完成螺母加工产线建设，滚柱和主丝杠产能建设有序推进；绝缘轴承套圈研发成果显著，送样和验证工作、产线建设均有序推进。公司持续强化全工艺流程技术积累，已通过多项质量管理体系认证，为产品竞争力提供保障。

投资建议与预测

短期来看，新项目逐步进入量产阶段，公司业绩有望持续增长，人形机器人零部件领域有望实现较快突破。中长期来看，电动汽车高压化趋势下，公司有望凭借绝缘轴承套圈等产品进一步打开增长空间。预测2025年至2027年，公司营收分别为13.26/16.61/20.98亿元，同比增长15.7%/25.3%/26.3%；归母净利润分别为0.51/0.93/1.72亿元，同比增长95.4%/82.4%/85.0%，对应EPS分别为0.41/0.76/1.40元，PE为147/80/44倍。维持“增持-A”的投资评级。

风险提示

主要风险包括新项目量产不及预期、电动汽车高压化推进不及预期、轴承产品行业竞争加剧、新业务拓展不及预期等。