1、基本面：外盘镍价格大幅回落，镍矿价格坚挺但印尼2026年配额预期供应宽松；镍铁价格继续回落，成本线重心下降；不锈钢库存大幅回升，供应过剩；原生镍短期产量或有下降但中长线供应依然强劲，库存持续累加；新能源汽车产销数据良好，三元电池装车回升但总体提振有限，中长线过剩格局不变。结论：沪镍2601震荡偏弱运行，向下承压，考验前期低点。利多因素包括矿价坚挺和短期产量回落；利空因素包括国内产量同比大幅上升、需求无增长点、长期过剩格局和库存持续累加。
2、基差：沪镍现货118700，基差1950，偏多。
3、库存：LME库存257694，+5604；上交所仓单35826，+799，偏空。
4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空。
5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空。
6、不锈钢基本面：现货价格持平，镍矿价格坚挺，海运费维稳，镍铁价格回落，成本线继续向下，库存大幅回升。结论：不锈钢2601震荡偏弱承压，向下考验前期低位支撑。
7、不锈钢基差：不锈钢平均价格13437.5，基差1022.5，偏多。
8、不锈钢库存：期货仓单69289，-1076，中性。
9、不锈钢盘面：收盘价在20均线以下，20均线向下，偏空。
10、镍矿、镍铁价格：红土镍矿CIFNi1.5%58580美元/湿吨，CIFNi0.9%30300美元/湿吨；海运费菲律宾-连云港11.5美元/吨，菲律宾-天津港12.5美元/吨；高镍8-12镍点902.5元/镍点，低镍2以下3200元/吨。
11、不锈钢生产成本：传统成本废钢生产成本低镍+纯镍成本12616-12877元/吨。
12、镍进口成本测算：进口价折算117540元/吨。
