2025年前三季度中国股权投资市场研究报告（精华版）

China VC/PE Market Review 2025Q3 清 科 研 究 中 心2 0 2 5 . 11 市场概况：2025年前三季度新登记股权类基金管理人72家，存量管理人约1.18万家 •2025年以来，中基协通过上线“私募合规必修课”远程培训专题课程、举办私募股权投资基金业务直播和私募基金声誉风险管理培训等举措，加大私募合规培训力度，引导私募机构加强声誉风险管理，提高预防和处置声誉事件的能力。截至2025年前三季度，存续登记的股权投资基金管理人为11,758家，其中当期新登记的股权投资基金管理人共72家，同比下降10.0%。累计注销的股权投资基金管理人数量为11,545家，其中当期注销的有548家，比2024年前三季度注销数量（821家）减少273家。从注销类型来看，当期“协会注销”数量占比超五成，有223家股权投资基金管理人“主动注销”。 市场概况：存续备案股权投资类基金共5.8万只，当期新备案基金数量同比上升14.8% •2025年10月，中基协发布修订后的《私募投资基金备案指引第3号——私募投资基金变更管理人》，优化私募投资基金变更管理人机制，有效化解存量风险，推动私募基金行业规范健康发展。截至2025年前三季度，中基协存续备案的股权投资类基金共计58,217只，较2024年底增加1,050只。其中，2025年前三季度新备案股权投资基金3,551只，同比上升14.8%。从新备案基金的成立时间来看，超九成为2025年前三季度新成立的基金。自2021年以来，累计取消备案的股权投资类基金共计12,274只，其中2025年前三季度共有1,181只股权类基金取消备案。 募资概况：前三季度募资市场持续回暖，新募基金数量同比上升18.3% •2025年前三季度，我国股权投资市场共有3,501只基金完成新一轮募集，同比上升18.3%；募集金额为11,614.35亿元人民币，同比上升8.0%。 •大额基金规模集中度显著下降。据统计，前三季度共22只基金新募集规模在50亿元及以上，较2024年前三季度减少9只，同比下降29%；大额基金募集金额为1,438.21亿元人民币，同比下滑45.4%，占比12.4%，较去年同期下滑12.1pct。同时，规模在10-50亿元的基金募集数量及金额有明显增长，同比分别提高35.2%和32.5%，政府投资基金、地方国资平台、险资、AIC等出资人表现活跃。 币种分布：人民币基金新募集数量及金额占比持续增加，外币基金延续下滑态势 •2025年前三季度，我国股权投资市场人民币基金主导地位进一步提升。据统计，共有3,484只人民币基金完成新一轮募集，同比上升19.3%；募资规模为11,375.30亿元人民币，同比上升11.6%；数量及规模占比分别达到了99.5%、97.9%，同比增加0.8个、3.1个百分点。 •外币基金募资保持低迷。2025年前三季度共有17只外币基金完成新一轮募集，同比减少55.3%；募资规模约合239.05亿元人民币，同比减少56.9%；单只基金平均新募集规模为14.06亿元人民币，同比减少6.2%。 投资概况：2025年前三季度投资案例数和金额同比持续回升，投资总规模超5,400亿元 •2025年前三季度，我国股权投资市场投资案例数和金额均同比回升，全市场共完成8,295起投资案例，同比上升19.8%；披露投资金额约为5,407.30亿元，同比上升9.0%。披露投资规模的案例平均投资金额为1.00亿元人民币，同比增长11.2%。 •若以平均投资金额对未披露金额案例进行估算，2025年前三季度中国股权投资市场的总投资规模预计可达8,300亿元人民币，同比增幅将超过30%。 投资案例数（按市场）8,295起，同比上升19.8%投资案例数（按企业）6,754起，同比上升25.3%投资总金额5,407.30 投资币种：人民币投资仍占据主导地位，外币投资案例数和金额有所回暖 人民币投资金额超4,600亿，同比上升7.4%；案例数8,004起，同比上升23.6%外币投资金额超740亿，同比上升20.0%；案例数276起，同比上升2.6% 行业分布：半导体领域获投金额超千亿，清洁技术、能源及矿产领域完成多起大额融资 地区分布：江苏投资案例数位居首位，北京投资总规模超过千亿 退出概况：2025年前三季度被投企业IPO及并购案例数同比增加 2025年前三季度，中国股权投资市场共发生2,029笔退出案例，同比下降29.2%，较上半年有所收窄 •被投企业IPO方面，2025年前三季度全市场共发生1,002笔案例，同比上升37.8%，在各类交易中占比约49.4%。分市场来看，A股被投企业IPO案例数为410笔，同比上升26.5%；境外市场被投企业IPO案例数为592笔，同比上升46.9%。 •其他各类退出方式方面，股权转让、回购类交易数据还在持续收录中，截至本次统计日已收录的交易案例数合计656笔，同比下降66.1%；并购交易数量为352笔，同比上升84.3%。 IPO退出：通过IPO退出的机构数量同比上升，发行时机构持股账面价值同比增长 2025年前三季度，VC/PE支持的中企IPO背后共涉及562家机构，收获被投企业IPO的机构数量同比上升27.4% •从账面价值来看，VC/PE机构持有2025年前三季度新增IPO企业的账面股份价值（按发行价）约合人民币1,833.12亿元，同比上升93.8%。 IPO总量：2025年前三季度IPO市场回暖，161家中企上市 2025年前三季度，中企境内外上市161家，同比增加25.8%；首发融资额约合人民币1,937.28亿元，同比增加102.4% •2025年前三季度，中企境内外IPO市场释放积极信号。分市场来看，随着监管层扎实推动新“国九条”和资本市场“1+N”政策落地见效，A股发行端呈现稳中有进发展态势，上市企业数量及融资额同步增加；境外市场方面，得益于政策鼓励内地龙头企业在港上市、简化A股上市公司赴港上市程序，港股上市企业数量及融资额同比分别上升53.8%、161.4%，带动境外IPO表现活跃。 IPO境内外分布：A股IPO总量及规模提升，境外IPO活跃度大幅回升 •2025年前三季度，A股上市企业78家，同比上升13.0%，各季度保持平稳；首发融资额约742.72亿元人民币，同比上升56.1%，其中第三季度融资额约372.05亿元，主要由华电新能超百亿大额融资推高。境外市场共83家中企上市，同比上升40.7%；融资规模约合人民币1,194.56亿元，同比上升148.1%。 并购市场：政策推动下并购市场持续活跃，前三季度并购规模同比上升66.7% •近年来监管层持续出台鼓励上市公司围绕主业、提升新质生产力的并购重组；同时，北京、深圳等地加速并购重组新政发布，拟通过鼓励上市公司、各类投资主体单独或联合以市场化方式设立和运营并购基金的方式加速地方产业整合。随着政策效果的持续释放，前三季度已完成的并购交易数量和规模同比均体现增长态势。 •根据清科研究中心统计，2025年前三季度中国企业参与的并购案例数总量1951起，同比增长10.1%；由于大额案例的支撑，前三季度涉及交易总金额近7000亿元人民币，同比上升66.7%。其中，50亿以上大额并购案例近30起，且多为上市公司发起。 并购行业分布：机械制造、半导体、IT并购持续活跃，能源及矿产、机械制造、汽车等领域大额案例频现 •2025年前三季度中国并购市场被并购企业领域仍以机械制造、半导体及电子设备、IT等科创企业为主，被并购案例数同比上升67.4%、17.0%、6.9%。 •从交易规模看，2025年前三季度能源及矿产、半导体及电子设备、机械制造、金融等领域均发生多起大额案例，推动相关领域并购规模均同比显著上升，其中尤其智能制造、新能源、新能源汽车等项目大额案例较多。 版权及免责声明 按照中华人民共和国相关法律，本报告系本公司（北京清科创业信息咨询有限公司）清科研究中心所有，除与委托制作方另有约定外，本公司为研究报告产品唯一著作权人。本公司通过本公司网站等正规渠道向客户有偿或无偿提供报告产品，本公司没有通过任何第三方进行代理销售，接收人收到本报告并不必然成为本公司的客户，如接收人并非本公司客户，请及时退回并删除。报告应限于客户内部在中华人民共和国境内（不 发表权、署名权、修改权、保护作品完整权、复制权、发行权、出租权 、展览权、表演权、放映 含港澳台）使用。报告及其中所有图片、表格（图形）及文字内容等全部作品的改编权、翻译权、汇编权以及应当由著作权人（即本公司）享有的其他权利均归本公司所有。其中，部分图表、政策、讲话等报告内引用在标注上述引用内容来源的情况下，其著作权归属原引用内容的著作权人（不排除上述引用内容有无著作权的情况），本公司按照法律法规规定及授权约定使用。未获得本公司书面允许，任何个人、法人或其他组织不得用任何方式抄袭、翻印、复制、转发或公开传播本报告任何部分之文字、图片、表格（图形）等，不得在任何媒体上（包括互联网）公开引用本报告的数据和观点，否则引起的一切法律后果由该行为人自行承担。如需引用，则需要事先获得本公司同意、在许可范围内引用并注明出处，引用时不得对报告内容做出引起争议、误会或不同于报告本意的删节、修改。报告仅供客户在分析研究过程中参考，不得做商业用途。如客户引用报告内容进行对外使用，所产生的误解和诉讼由客户自行负责，本公司不承担责任。同时本公司将未经本公司允许或同意的引用行为认定为侵犯北京清科创业信息咨询有限公司著作权的行为，本公司将有权依照《中华人民共和国著作权法》、《中华人民共和国民事诉讼法》等相关法律依法追究其法律责任，并要求侵权人赔偿本公司全部损失。报告基于本公司研究人员进行调研获取的资料或本公司已公开的信息编制，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告无意违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。报告仅以报告出具时获得的调研资料或公开的信息、数据为准，受限于报告出具的时间，本公司不能保证报告内容始终保持在最新状态。同时，本公司可根据上述制约条件的变化在不发出通知的情形下，对报告做出修改，客户需自行关注相应更新或修改。报告的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。客户如有任何疑问，应当咨询独立财务顾问并独自进行投资判断。投资者依据报告提供的信息进行投资所造成的一切后果，本公司概不负责。在法律允许的情况下，本公司及本公司的关联公司可能会与报告中提到的公司进行股权交易，或者持有上述公司所发行的股份，也可能为这些公司提供或争取财务、咨询等相关服务。 本公司特此声明，凡购买报告者及因任何原因收到报告者均受本版权及免责声明条款约束。 ZERO2IPORESEARCH 研 究 创 造 了解清科研究服务详情，请垂询： 网站：www.pedata.cn研究咨询：research@zero2ipo.com.cn商务合作：pedata@zero2ipo.com.cn市场合作：marketing@zero2ipo.com.cn