化债“组合拳”下发债城投企业票据逾期情况追踪

城投企业票据逾期概况

2021年11月至2025年8月，发债城投企业票据持续逾期数量呈波动增长，涉及155家城投企业，其中AA级企业占比近七成，区县级平台占比高，主要集中山东、河南、贵州等省份。2024年11月以来，受化债“组合拳”影响，票据持续逾期数量趋于稳定。

城投企业票据逾期原因分析

外部因素

1. 区域财政及债务负担：逾期集中地区财政自给能力弱，政府性基金收入下降，地方政府债务负担重，宽口径债务偿付压力大。
2. 其他可能因素：监管部门收紧城投企业新增融资，部分区域缺乏债务统筹能力，应付票据偿付优先级低。

企业自身因素

1. 应付款项规模：逾期城投企业应付账款和应付票据规模高于行业中位数。
2. 债务结构：短期债务占比上升较快，融资接续压力加大。
3. 资产结构：经营业务占款增幅高于行业，回款较慢。
4. 短期偿债能力与资金筹措：现金短期债务比低，净融资额下降明显，2025年1-8月首次逾期企业净融资额逆势上升，或受政策托底影响。
5. 融资渠道与成本：非标融资占比高，融资成本高于行业。

城投企业票据逾期影响及对策建议

票据逾期损害企业信用和融资能力，可能引发法律纠纷和市场信心下降。城投企业应强化流动性管理，提升短期偿债能力，逐步降低对政府性资源依赖，转型为“经营型”企业，培育可持续经营性现金流。

总结与展望

应付票据逾期是城投企业流动性紧张的预警信号，化债政策缓解了逾期压力，但部分城投企业偿债能力仍待改善。未来票据持续逾期现象仍可能局部存在，城投企业需重视票据、债务和舆情管理，抓住化债窗口期，强化信用管理，积极转型增强自身造血能力。