A股投资策略深度报告：自主可控产业链国产替代率逐步提升

——A股投资策略深度报告 华龙证券研究所策略分析师：朱金金SAC执业证书编号：S0230521030009 2024年10月18日-2025年11月14日市场走势（单位：点）相关报告 《A股市场2025年三季报综述：关注估值合理及盈利改善方向》2025.11.13《A股投资策略周报告：CPI由降转涨，PPI降幅收窄》2025.11.10《A股投资策略周报告：支撑市场的有利因素明确》2025.11.04 资料来源：Wind，华龙证券研究所 报告摘要 Ø国产替代在重点产业链自主可控中发挥作用。《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》强调“抓紧打造自主可控的产业链供应链，健全强化集成电路、工业母机、医疗装备、仪器仪表、基础软件、工业软件、先进材料等重点产业链发展体制机制，全链条推进技术攻关、成果应用”。国产化应用在实现上述领域自主可控发挥着重要作用。 ØEDA国产化率逐步提升但本土EDA企业与头部仍有差距。国内EDA产业起步晚，主要受到政策和国产化需求推动，发展迅速，规模扩张较快。政策强驱动，“科技重大专项”、“集成电路产业投资基金”等提供支持。2024年国产EDA市占率约12.3%，较2020年低于8%的市占率有较大提升。国内企业在技术研发、市场拓展等方面与国际先进水平仍有较大差距。 Ø半导体设备国产化率有较大提升但仍有差距。国内半导体设备在刻蚀、清洗、CMP等设备上接近国际水平，但在光刻机等高端领域较国际水平仍有差距。国内刻蚀设备实现从“0到1”的突破，头部厂商逐步进入主流产线，与头部厂商形成差异化竞争；在光刻机领域，深紫外(DUV)国内已实现部分突破，并逐步接近国际水平，极紫外(EUV)全球仅ASML量产；国内涂胶显影设备起步较晚，但头部企业已实现关键突破。国内设备企业在刻蚀、薄膜沉积、清洗、涂胶显影等领域，国产化率从2020年约10%提升至2024年的超过25%，仍有较大提升空间。 Ø国产半导体材料取得新突破。宽禁带材料现较快增长。2024年国内砷化镓材料市场规模约3.5亿元，全球占比提升至15%；磷化铟材料全球市场份额3%；碳化硅衬底，国内出货量达128.8万片，同比增长44.1%，全球出货量占比超43%；在第三代及超宽禁带半导体材料等领域实现多点突破。相关企业包括天岳先进、山西烁科、苏州维纳等。高端材料领域与国际先进水平仍有差距。ArF/DUV/EUV光刻气、高端前驱体、先进湿电子化学品等关键材料依赖进口。高端光刻胶、大硅片等关键材料对外依赖程度仍较高。Ø工业母机市场高端领域仍需进一步提升。很多国产工业母机关键核心部件依赖进口，数据显示国内市场有70%左右的高档数控系统仍靠进口，与发达国家相比，工业母机产业在 高端市场和核心技术方面仍存在一定差距。具体表现在以下几个方面：一是高档数控系统、关键功能部件支撑能力偏弱；二是基础件和关键元器件、工业软件系统配套能力薄弱；三是对前瞻性技术、基础共性技术及用户工艺技术研究布局不足；四是创新链与产业链缺乏深度融合，产业链短板及自主可控能力有待提升。Ø医疗装备国产替代率有明显提高。截至2024年，在《医疗器械分类目录》中的1170个二级产品类别下，产品注册国产化率达67.01%。低值耗材领域，因技术门槛较低，国内企业 已占据主导地位，如注射器、输液器、医用敷料等国产化率超过90%，市场竞争表现为以规模效应和成本控制为核心；高值耗材领域，如心脏支架国产替代率已达80%，血液灌流器也高达90%，并且临床效果与进口产品无明显差异。中端市场取得突破，如监护仪国产替代率约为70%，生化诊断试剂国产化率60%-70%。高端市场，国产替代率仍较低，其中如CT、MRI等高端医学影像设备国产替代率仅10%-20%，呈现外资品牌垄断的格局，不过国内部分企业已经取得相关突破。Ø仪器仪表行业国产化率有较大提升。近年在政策的推动下，仪器仪表行业国产化率得到较大提升，其中国产高端仪器，预计2025年国产化率突破30%，如高端质谱仪市场份额提 升至15%。外资凭借技术积淀和全球化布局，在电子测量仪器、分析监测仪器等领域形成壁垒，如西门子、赛默飞、安捷伦等。国内企业在中低端市场具备规模优势，并不断实现技术突破向高端领域渗透，如川仪股份，此外国内中低端优势企业也有通过并购方式快速切入高端市场，如聚光科技、禾信仪器等。 Ø基础软件国产替代多领域取得进展。①操作系统方面，目前主要国内厂商包括麒麟、统信、中科方德等，国产替代化率在10%左右，麒麟和统信合计约占国内90%以上份额。此外，2025年5月华为首款鸿蒙系统PC问世，为桌面端操作系统提供了另一种选择；手机端系统中，在2024年一季度，鸿蒙手机操作系统占比为17%，超过同期苹果iOS操作系统16%。2024年服务器市场中，国产Linux操作系统已占据50%左右市场份额。②IDC数据显示，2024年下半年金融行业分布式事务数据库国产化率超65%，党政领域基本完成替代，能源、医疗等行业国产替代率将逐步提升，2027年“2+8+N”行业有望实现完全国产替代。③国内厂商通过十多年的技术积累，形成差异化优势，国产中间件在金融、电信、政务三大核心领域的国产替代率已超过70%，整体国产化率达45%。工业软件国产替代率获得较大提升。2024年工业软件市场呈现显著的韧性和增长，并且随着生成式AI的应用加速，数字解决方案正在成为产业升级的核心驱动力。竞争格局上，西门子、达索等外资仍占据高端市场，国内重点厂商凭借行业深耕获得突破，国产替代率整体上有较明显提升。Ø投资策略。自主可控领域符合产业发展方向，且经贸摩擦反复下国产替代需求不断提升，政策支持力度有增无减，“十五五”目标之一是科技自立自强水平大幅提高，因此中长 期自主可控领域具备较好的投资机会。重点关注国产替代率具备较大提升空间的方向，如工业软件、基础软件、医疗设备、仪器仪表等。Ø风险提示：经济景气不及预期；行业业绩不及预期；自主可控领域特定风险；数据统计及预测风险；降息预期差风险；全球衰退风险；黑天鹅事件等。 目录 1 从国产替代到自主可控 2 重点产业链国产替代率 3 国产替代方向投资策略 4 1.1国产替代概念01 Ø国产替代是指通过自主研发和技术创新，在关键领域用本土产品和服务替代进口的过程。核心目标是减少对国外技术和产品的依赖，提升产业链的安全性和自主可控性。Ø国产替代不仅是技术层面的突破，更是国家经济安全和产业竞争力的重要体现。Ø2020-2025年期间，随着中美科技竞争的加剧和贸易战引发的全球产业链重构，国产替代被提升到了战略的高度。 1.2国产替代的形式和路径01 Ø替代形式与需要实现自主可控的领域相关，核心的替代形式可分为技术替代、产品替代和服务替代等。其中，技术替代领域，如半导体、操作系统、工业软件等领域，实现关键技术自主可控；产品替代领域，如汽车电子、新能源等，通过本土企业生产替代进口产品；服务替代领域，如网络安全、医疗设备等，通过国产软件和设备替代国外产品。 Ø实施路径，包括政策推动、企业行动和市场培育。政策推动，主要表现为国家通过制定行业标准、实施反制措施等，加速国产替代进程；企业行动，即企业通过自主研发、技术引进等方式突破技术壁垒；市场培育，主要通过政府采购、企业合作等方式扩大国产产品应用场景等方式，如华为鸿蒙系统的应用。 1.3国产替代相关政策01 Ø2015年发布的《中国制造2025》首次明确提出“自主可控”的目标，强调在关键技术领域实现国产化水平。 1.4国产替代在重点产业链自主可控中发挥作用01 Ø《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》强调“抓紧打造自主可控的产业链供应链，健全强化集成电路、工业母机、医疗装备、仪器仪表、基础软件、工业软件、先进材料等重点产业链发展体制机制，全链条推进技术攻关、成果应用”。国产化应用在实现上述领域自主可控发挥着重要作用。 1.5国产替代有望获得更多金融资源和金融工具的支持01 Ø8月5日，央行等七部门联合印发《关于金融支持新型工业的指导意见》，提出支持产业科技创新能力和产业链供应链韧性。 Ø一是优化金融政策工具，支持关键技术和产品攻关。①引导银行为集成电路、工业母机、医疗装备、服务器、仪器仪表、基础软件、工业软件、先进材料等制造业重点产业链技术和产品攻关提供中长期融资。②鼓励各类金融机构立足职能定位，利用合适的金融产品和工具，如上市融资、并购重组、债券发行“绿色通道”等，服务产业基础再造工程和重大技术装备攻关工程。 Ø二是引入长期资金和发展耐心资本，加快科技成果转化。①支持金融机构与科技中介服务机构合作，探索开展多样化的融资服务模式，推动社会资本投早、投小、投长期、投硬科技。②鼓励创业投资基金与成果产业化试点单位等合作。③发展创业投资二级市场基金，推动区域性股权市场与创业投资基金协同发展。④鼓励创业孵化机构探索直投、基金、物业租金作价入股、服务换股等模式。⑤持保险机构与中试机构合作创新型保险业务。 Ø三是强化重点企业金融服务，支持产业链自主可控。①引导金融机构运用贷款、债券、股权、保险等多样化工具，为重点产业链链主企业和重要配套企业提供综合金融服务，针对受外部影响较大的企业平稳经营提供金融解决方案，支持民营企业积极参与产业链自主可控建设。②完善并购贷款政策，支持链主企业聚焦产业链上下游开展“补链”“延链”型投资，带动全产业链协同发展。 目录 1 从国产替代到实现自主可控 2 自主可控重点产业链国产替代率 3 国产替代方向投资策略 4 风险提示 2.1.1集成电路对外依存度仍较高02 Ø集成电路进口依存度仍较高。集成电路进口金额仍高于出口金额，存在较大的逆差，不过集成电路对外出口金额增速高于进口，2025年以来有所加快。海关总署数据显示，2025年上半年，集成电路出口数量增长20.6%至1677.7亿个，出口金额增长20.3%至6502.6亿元；集成电路进口数量增长8.9%至2818.8亿个，价值金额增长8.3%至1.38万亿元。Ø国产替代率仍较低。尽管集成电路产业取得长足进步，国内产能也迅速扩大，但在EDA、核心设备和关键材料等领域依存度仍然较大。 2.1.2 EDA工具仍由国际巨头主导02 Ø电子设计自动化（EDA）工具是芯片设计的“灵魂”，其进口依赖直接制约设计环节的自主可控。中国EDA工具市场仍由国际三巨头主导，Synopsys、Cadence和Siemens EDA合计占据国内市场份额约为80%-85%。在5nm及以下先进制程设计领域，国内企业几乎完全依赖进口EDA工具，对外依赖度近90%。 Ø行业门槛高。特点为技术壁垒极高、生态绑定深(与晶圆厂PDK紧密耦合)、用户粘性大。目前国际三巨头覆盖全流程，工具链高度集成协同，技术引领AI驱动设计、3DIC、系统级分析等前沿，与全球前列晶圆厂深度绑定，拥有庞大IP库、深厚的客户生态和全球支持网络，全球市占率合计约80%。 2.1.3 EDA国产化率逐步提升02 Ø国内EDA产业起步晚，主要受到政策和国产化需求推动，发展迅速。Ø规模扩张较快。2024年国产EDA市占率约12.3%，较2020年低于8%的市占率有较大提升。Ø政策强驱动。“科技重大专项”、“集成电路产业投资基金”等提供支持。 2.1.4本土EDA企业与头部仍有差距02 Ø截至2025年，国内从事EDA软件开发企业已经超过120家，数量居全球首位，体现了国内EDA领域的发展活力与潜力，但数量未完全转化为竞争优势，在技术研发、市场拓展等方面与国际先进水平仍有较大差距。Ø规模上，2024年中国EDA市场规模突破160亿元，预计2025年将超过200亿元，年复合增长率达15%-20%。AI芯片、车规 级芯片、存算一体芯片成为增长驱动力。尽管国内市场规模呈现较快增长，但国产市占率仍较低，被国际头部企业主导。技术差距表现在数字电路布局布线、晶圆制造TCAD等环节仍依赖于国际厂商，高端制程(5nm以下)支持能力有限