新能源及有色金属周报：消费端表现仍较好，碳酸锂盘面高位震荡

市场分析

现货市场

• 价格方面：碳酸锂期货主力合约2601本周收于87360元/吨，涨幅6.15%，SMM电池级碳酸锂指数85010元/吨，均价8.52万元/吨，上涨4750元/吨；工业级碳酸锂均价8.28万元/吨，上涨4600元/吨。现货价格上涨，但整体成交一般。
• 供应端：周度产量2.15万吨，环比增加11吨，其中辉石产碳酸锂减少220吨，云母产碳酸锂减少70吨，盐湖产碳酸锂增加236吨，回收产碳酸锂持平。供应端维持小幅增加。
• 消费端：磷酸铁锂产量环比增加3.15%，三元材料环比增加0.51%。下游排产维持高位，动力电池订单充足，储能项目需求持续超预期，磷酸铁锂企业开工率高位，六氟磷酸锂订单高位，产能紧张。碳酸锂价格上涨，下游采购意愿较差，刚需为主。
• 库存端：现货库存12.05万吨，其中冶炼厂库存2.83万吨，下游库存5.88万吨，其他库存4.34万吨，总库存较上周降低3481吨。下游及冶炼厂库存降低，其他库存增加，11月整体去库，需关注月底或12月库存拐点。
• 利润端：锂矿价格跟随碳酸锂期货波动，部分锂矿贸易库存见底，精矿供应偏紧。碳酸锂价格下跌，行业利润略有下降，但整体仍有盈利空间，厂家生产意愿强劲。回收端原料难寻，盈利困难。

氢氧化锂

• 产量：本周产量6500吨，环比小幅增加。
• 供应端：整体维持稳定，部分生产线转产碳酸锂，行业开工率保持平稳运行。拥有上游资源自给能力的企业正常生产，依赖外采锂辉石的企业低负荷运行。
• 需求端：终端消费需求疲软，高价原料采购困难，开工水平低位。
• 价格：国内工业级氢氧化锂均价7.095万元/吨；电池级粗粒氢氧化锂均价7.62万元/吨；微粉级氢氧化锂均价8.07万元/吨。

策略

• 期货盘面大涨后高位震荡，受消费持续超预期和库存持续去化影响。盘面受消息扰动及资金情绪影响较大，振幅较大。储能及动力电池旺季消费支撑现货价格，但后续矿端若复产，叠加12月消费转弱可能，盘面有较大回落可能。8.5万以上追涨需谨慎。
• 单边：短期区间操作，关注消费与库存拐点，择机逢高卖出套保。

风险

1. 消费端持续超预期
2. 矿端减产超预期，复产不及预期
3. 宏观情绪及持仓变动影响