动力煤周报：再提能源保供，煤市氛围迎降温

动力煤周报 再提能源保供，煤市氛围迎降温 核心观点 本周，国内动力煤涨势放缓，价格重新企稳，截至11月13日，秦皇岛港5500K报价827元/吨，周环比上涨28元/吨，较去年同期价格仅小幅偏低18元/吨。近2个月以来，国内动力煤价格快速上涨，港口5500K煤价累计涨幅已超20%。进入11月以后，煤炭市场火热氛围迎来降温。一方面，随着煤价快速上涨，中游贸易商和下游终端企业抵触心态和恐高心理渐增，煤市氛围有所降温，坑口价格出现回 落 ，而港 口价 格也逐 渐企 稳 。另 一 方 面 ，国 家 发 改 委 近 期 召 开2025~2026年供暖季能源保供视频会议，要求稳定能源生产供应，加强煤炭生产组织和运输保障，做好高峰期能源保供等工作。保供稳价工作启动，抑制了部分资金投机炒作的情况。从供应端来看，截至本周，中央安全生产考核巡查组已进驻山西、新疆两大主产区，产地安监趋紧，但并未对产量造成明显影响，煤矿平稳生产。需求端，截至11月6日，沿海八省电厂煤炭日耗187.6万吨，周环比增7.0万吨/天，内陆17省电厂煤炭日耗324.1万吨，周环比下降9.4万吨，电煤需求旺季尚未启动。10月底，中国气象局召开新闻发布会，国家气候中心表示，此次拉尼娜现象预计持续时间较短，南方地区发生大范围持续性低温雨雪冰冻天气的风险总体较低。港口库存方面，iFind数据显示，截至11月13日，环渤海9港煤炭总库存2409.2万吨，周环比累库56.8万吨，但较去年同期库存依然大幅偏低324.4万吨。综上所述，迎峰度冬临近，且北港存煤偏低，加之年底煤炭供应存收缩预期，多因素驱动近期煤价强势运行，不过国家发改委再提能源保供，市场情绪迎来降温，预计近期动力煤开始高位震荡运行。 宝城期货研究所 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 第1章新闻资讯和市场行情 （1）2025年1—10月份全国房地产市场基本情况 房地产开发投资完成情况： 1—10月份，全国房地产开发投资73563亿元，同比下降14.7%（按可比口径计算，详见附注6）；其中，住宅投资56595亿元，下降13.8%。 1—10月份，房地产开发企业房屋施工面积652939万平方米，同比下降9.4%。其中，住宅施工面积455253万平方米，下降9.7%。房屋新开工面积49061万平方米，下降19.8%。其中，住宅新开工面积35952万平方米，下降19.3%。房屋竣工面积34861万平方米，下降16.9%。其中，住宅竣工面积24866万平方米，下降18.9%。 新建商品房销售和待售情况： 1—10月份，新建商品房销售面积71982万平方米，同比下降6.8%；其中住宅销售面积下降7.0%。新建商品房销售额69017亿元，下降9.6%；其中住宅销售额下降9.4%。 10月末，商品房待售面积75606万平方米，比9月末减少322万平方米。其中，住宅待售面积减少292万平方米。 （2）国家发展改革委组织召开2025—2026年供暖季能源保供视频会议 近日，国家发展改革委组织召开2025—2026年供暖季能源保供视频会议，深入学习贯彻党的二十大和二十届二中、三中、四中全会精神，认真落实党中央、国务院决策部署，对供暖季能源保供工作进行安排。国家发展改革委党组成员、副主任李春临出席会议并讲话，国家发展改革委副秘书长肖渭明主持会议。 会议指出，近年来我国能源安全保供能力不断增强，为供暖季能源稳定供应打下坚实基础。截至9月底，全国发电装机容量达到37.2亿千瓦，较去年同期增加5.6亿千瓦。统调电厂存煤保持在2.2亿吨以上的较高水平，可用天数约35天。天然气资源准备较为充足，调峰储气能力持续增强，储气库已提前完成注气任务，实现满库入冬。预计供暖季期间能源供需总体平衡，民生用能保供稳价和群众温暖过冬有保障，但受极端天气多发、国际形势复杂等影响，仍面临一些风险挑战。 会议要求，各地区、有关企业要充分认识做好今年供暖季能源保供工作的重要意义，准确把握供暖季能源保供面临的形势和困难挑战，坚持以人民为中心，切实把供暖季能源保供工作做实做细做到位。一是稳定能源生产供应。加强煤炭生产组织和运输保障。确保各类电源应开尽开、稳发满发，充分发挥风电、光伏的电力电量支撑作用。做好天然气资源生产供应安排。二是抓好能源中长期合同履约。进一步提高电煤中长期合同履约水平，重点保障好北方集中供暖地区特别是东北地区的用煤需求。坚持电力中长期合同高比例签约、高质量履约。督促各 类企业严格执行已签订的供用气合同。三是全力做好高峰期能源保供。保持对存煤15天以下的电厂动态清零。确保煤电高峰出力，充分发挥气电、水电、抽水蓄能和电化学储能装机的顶峰保供作用。发挥好储气库、LNG储罐等调峰资源作用。加强能源需求侧管理。四是重点保障民生采暖用能。保障热电厂、供热企业燃料储备充足，供热机组等热源运行稳定。做好遭受洪涝等灾害地区的供煤供电供气，确保受灾群众温暖过冬。五是提升低温雨雪冰冻等灾害应对水平。密切跟踪天气变化情况，开展先期避险处置工作，提升应急处置和抢修复电的效率。做好恶劣天气下重点能源物资运输保障。六是做好安全生产工作。压实安全生产属地责任和企业主体责任，坚决守牢能源安全运行底线。 中央和国家机关有关部门相关司局负责同志，有关中央企业负责同志在国家发展改革委主会场参会；各省（区、市）人民政府和新疆生产建设兵团联系能源保供工作的副秘书长，发展改革、工信、能源等有关部门及地方能源企业的负责同志，京外有关中央企业在各地分会场参会。 （3）中央安全生产考核巡查组已进驻山西等十省份 据中华人民共和国应急管理部11月11日消息，近日，2025年度中央安全生产考核巡查正式启动，由国务院安委会有关成员单位负责同志带队的22个中央安全生产考核巡查组陆续进驻31个省、自治区、直辖市和新疆生产建设兵团，对2025年度安全生产工作开展考核巡查，11月底完成。截至11月10日，已有10个中央安全生产考核巡查组进驻山西、黑龙江、辽宁、江苏、江西、海南、重庆、云南、甘肃、新疆开展工作。 此次考核巡查是中共中央办公厅、国务院办公厅印发《安全生产考核巡查办法》以来，首次组织开展的年度安全生产考核巡查。考核巡查聚焦党委和政府、有关部门落实安全生产责任情况，以及重点工作成效，采取座谈问询、明查暗访、调阅重点资料、约谈会商、个别谈话、专家指导服务等方式开展工作，同步核查前期掌握的问题隐患线索，抽查前三季度明查暗访反馈的问题隐患整改落实和系统治理情况。通过严格开展年度考核巡查，推动各级党委和政府、有关部门更好统筹发展和安全，持续加强和改进安全生产工作，坚决防范遏制重特大生产安全事故发生，推动全国安全生产形势持续稳定。考核巡查过程中，将坚决贯彻落实中央八项规定及其实施细则精神，注重提高考核巡查质效和整治形式主义为基层减负并重，把“多通报、多发督促函、多暗访、多拍摄隐患场景”贯穿全过程。 12月份，各中央安全生产考核巡查组还将对40个国务院安委会成员单位开展现场考核巡查，针对在地方发现的问题不足，溯源到相关成员单位，从顶层设计推动解决问题。 数据来源：Wind、宝城期货 第2章市场数据跟踪 根据秦皇岛煤炭网，2025年11月12日当期，环渤海动力煤价格指数报收于698元/吨，环比上周涨4元/吨。 港口价格方面，截止到11月13日，秦皇岛港山西产动力煤5500大卡平仓价报收827元/吨，较11月6日增28元/吨；5000大卡动力末煤平仓价729元/吨，较11月6日增26元/吨。 物流方面，本周，航运运价环比下调，截止到11月13日，上海航运交易所发布中国沿海煤炭运价综合指数报收于1092.04点，较11月6日下调16.12点；BDI运价指数边际走高，截止到11月13日，波罗的海干散货指数报收于2077点，较11月6日上涨14点。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 北港现货价格方面，截至11月13日，秦皇岛港Q5800、Q5500、Q5000和Q4500动力末煤现货价分别为886.24、827.00、729.00、639.00元/吨。 资料来源：wind、宝城期货 基差方面，截至本周收盘，郑煤主力合约较秦皇岛港动力煤5500大卡报价偏低25.6元/吨。 资料来源：wind、宝城期货 价格指数方面，11月12日环渤海Q5500指数报收于698元/吨，环比增4元/吨。 资料来源：wind、宝城期货 进口煤方面，截至11月13日，广州港Q5500印尼煤库提价为829.29元/吨，比国内秦皇岛港动力煤报价高2.29元/吨。 资料来源：wind、宝城期货 国际煤价指数方面，截至11月07日，纽卡斯尔动力煤现货价为108.81美元/吨。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 港口调度方面，截至11月11日，秦皇岛港煤炭库存566万吨，较上周同期环比减34万吨；秦皇岛港锚地船舶数量为31艘。 第3章后市展望 本周，国内动力煤涨势放缓，价格重新企稳，截至11月13日，秦皇岛港5500K报价827元/吨，周环比上涨28元/吨，较去年同期价格仅小幅偏低18元/吨。近2个月以来，国内动力煤价格快速上涨，港口5500K煤价累计涨幅已超20%。进入11月以后，煤炭市场火热氛围迎来降温。一方面，随着煤价快速上涨，中游贸易商和下游终端企业抵触心态和恐高心理渐增，煤市氛围有所降温，坑口价 格出 现回 落 ，而港 口价 格也逐 渐企 稳 。另 一 方 面 ，国 家 发 改 委 近 期 召 开2025~2026年供暖季能源保供视频会议，要求稳定能源生产供应，加强煤炭生产组织和运输保障，做好高峰期能源保供等工作。保供稳价工作启动，抑制了部分资金投机炒作的情况。从供应端来看，截至本周，中央安全生产考核巡查组已进驻山西、新疆两大主产区，产地安监趋紧，但并未对产量造成明显影响，煤矿平稳生产。需求端，截至11月6日，沿海八省电厂煤炭日耗187.6万吨，周环比增7.0万吨/天，内陆17省电厂煤炭日耗324.1万吨，周环比下降9.4万吨，电煤需求旺季尚未启动。10月底，中国气象局召开新闻发布会，国家气候中心表示，此次拉尼娜现象预计持续时间较短，南方地区发生大范围持续性低温雨雪冰冻天气的风险总体较低。港口库存方面，iFind数据显示，截至11月13日，环渤海9港煤炭总库存2409.2万吨，周环比累库56.8万吨，但较去年同期库存依然大幅偏低324.4万吨。综上所述，迎峰度冬临近，且北港存煤偏低，加之年底煤炭供应存收缩预期，多因素驱动近期煤价强势运行，不过国家发改委再提能源保供，市场情绪迎来降温，预计近期动力煤开始高位震荡运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 免责条款除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报