焦煤焦炭周报：原料端分歧加大，煤焦震荡回调

焦煤焦炭周报 原料端分歧加大，煤焦震荡回调 核心观点 焦炭：成本支撑弱 化，焦炭向下调整 现货市场方面，周内焦炭现货暂稳运行，第四轮提涨遇阻，截至11月13日，日照港准一级湿熄焦平仓价1620元/吨，折合期货仓单成本约1777元/吨。期货方面，焦炭需求端支撑较为乏力，向上驱动主要来自成本端焦煤。不过，近期焦煤供应端不确定性增加，导致焦炭成本支撑放缓，主力合约价格持续回调。从基本面来看，根据钢联统计，截至11月14日当周，样本独立焦化厂和钢厂焦化厂焦炭日均产量合计109.17万吨，周环比降0.51万吨，30家独立焦化厂吨焦盈利-34元/吨，环比降12元/吨。下游247家钢厂日均铁水产量236.88万吨，周环比增2.66万吨。库存方面，本周产业链焦炭库存总体去化，最新一期统计口径内总库存为879.35万吨，周环比小幅下降7.7万吨，较去年同期库存偏多50.88万吨。整体来看，焦炭短期基本面好转，但需求担忧依然存在，且市场对前期的主要向上驱动“成本端支撑”分歧增加，多空博弈渐增，焦炭期货震荡回调。 宝城期货研究所 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 焦煤：供应扰动仍 存，焦煤震荡下行 现货市场方面，本周煤市氛围迎来降温，截至11月13日，甘其毛都口岸蒙古焦精煤库提价1350元/吨，周环比下跌75元/吨。期货方面，近期国内宏观扰动趋缓，市场暂时回归基本面博弈，上周国家发改委视频会议强调采暖季煤炭保供，本周钢联数据显示全国523家炼焦煤矿产量环比增加，均加大了焦煤供应端分歧。具体数据来看，截至11月14日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日均产量75.7万吨，环比增1.9万吨，同比减3.3万吨。下游焦化厂由于焦炭第四轮涨价遇阻，吨焦盈利周环比下降12元/吨，至-34元/吨，生产积极性偏低。截至11月14日当周，钢联口径全样本独立焦化厂和钢厂焦化厂焦炭日均产量合计109.17万吨，周环比降0.51万吨。整体来看，本周焦煤供增需减，短期基本面走弱，此前市场对于焦煤年底供应收缩预期的分歧有所加大，期货市场多空博弈加剧，焦煤主力合约震荡回调，后续重点仍在于焦煤实际供应变化。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1市场回顾 1.1现货市场 数据来源：iFind、宝城期货金融研究所 数据来源：iFind、宝城期货金融研究所 1.2期货市场 数据来源：iFind、宝城期货金融研究所 数据来源：iFind、宝城期货金融研究所 数据来源：iFind、宝城期货金融研究所 数据来源：iFind、宝城期货金融研究所 2基本面分析 2.1供应端 焦炭供应方面，据Mysteel统计，截至11月14日，230家独立焦化厂产能利用率71.1%，环比上周减0.74%，同比减1.39%，焦炭日均产量50.14万吨，环比减0.52万吨，同比减2.42万吨；247家钢厂焦化厂产能利用率85.14%，环比增0.15%，同比减1.38%，日均产量46.17万吨，环比增0.08万吨，同比减0.69万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 国内焦煤产量方面，根据Mysteel统计，截至11月14日，314家独立洗煤厂开工率37.4%，环比减0.20%；314家独立洗煤厂日均精煤产量27.4万吨，环比减0.10万吨；精煤库存300.8万吨，环比增5.80万吨；523家炼焦煤矿开工率86.30%，环比增2.50%，同比减3.50%；煤矿精煤日均产量75.70万吨；环比增1.90万吨；同比减3.30万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.2需求端 焦炭需求端，据Mysteel统计，截至11月14日，钢厂盈利率38.96%，环比减0.87%，同比去年减18.62%；247家钢铁企业高炉产能利用率88.8%，环比上周增0.99%，同比去年增0.22%；高炉开工率82.81%，环比上周减0.32%，同比增0.73%；日均铁水产量236.88万吨，环比增2.66万吨，同比增0.94万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 焦煤需求端，据Mysteel统计，截至11月14日，全样本独立焦化厂库存总量为1068.97万吨，可用天数为12.8天，对应焦煤日耗为83.51万吨，日耗环比减0.74万吨；247家钢厂库存为790.17万吨，可用天数为12.87天，折算日耗为61.40万吨，环比增0.08万吨；合计日耗为144.91万吨，环比减0.66万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.3库存 焦炭库存方面，根据Mysteel统计，截至11月14日，230家独立焦化厂焦炭库存36.15万吨，环比上周减0.4万吨，同比去年减3.3万吨；全样本独立焦化厂库存58.15万吨，环比减0.1万吨，同比去年减19.1万吨；247家钢厂库存622.4万吨，环比减4.2万吨，同比去年增43.4万吨；四大港口焦炭总库存198.8万吨，环比减3.3万吨，同比去年增26.6万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 全产业链焦煤库存方面，据Mysteel数据显示，截至11月14日，523家炼焦煤矿精煤库存165.1万吨，环比减0.50万吨，同比去年减161.40万吨；全样本独立焦化厂焦煤库存1068.97万吨，环比减1.05万吨，同比增164.63万吨；港口库存合计298.5万吨，环比减5.77万吨，同比减146.66万吨；247家钢厂库存790.17万吨，环比增2.87万吨，同比增44.06万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.4焦化利润 焦化利润方面，根据Mysteel统计，截至11月14日，30家样本焦企吨焦盈利-34元/吨，环比减12元/吨。 数据来源：MYSTEEL、WIND、宝城期货金融研究所 3结论 焦炭：现货市场方面，周内焦炭现货暂稳运行，第四轮提涨遇阻，截至11月13日，日照港准一级湿熄焦平仓价1620元/吨，折合期货仓单成本约1777元/吨。期货方面，焦炭需求端支撑较为乏力，向上驱动主要来自成本端焦煤。不过，近期焦煤供应端不确定性增加，导致焦炭成本支撑放缓，主力合约价格持续回调。从基本面来看，根据钢联统计，截至11月14日当周，样本独立焦化厂和钢厂焦化厂焦炭日均产量合计109.17万吨，周环比降0.51万吨，30家独立焦化厂吨焦盈利-34元/吨，环比降12元/吨。下游247家钢厂日均铁水产量236.88万吨，周环比增2.66万吨。库存方面，本周产业链焦炭库存总体去化，最新一期统计口径内总库存为879.35万吨，周环比小幅下降7.7万吨，较去年同期库存偏多50.88万吨。整体来看，焦炭短期基本面好转，但需求担 忧依然存在，且市场对前期的主要向上驱动“成本端支撑”分歧增加，多空博弈渐增，焦炭期货震荡回调。 焦煤：现货市场方面，本周煤市氛围迎来降温，截至11月13日，甘其毛都口岸蒙古焦精煤库提价1350元/吨，周环比下跌75元/吨。期货方面，近期国内宏观扰动趋缓，市场暂时回归基本面博弈，上周国家发改委视频会议强调采暖季煤炭保供，本周钢联数据显示全国523家炼焦煤矿产量环比增加，均加大了焦煤供应端分歧。具体数据来看，截至11月14日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日均产量75.7万吨，环比增1.9万吨，同比减3.3万吨。下游焦化厂由于焦炭第四轮涨价遇阻，吨焦盈利周环比下降12元/吨，至-34元/吨，生产积极性偏低。截至11月14日当周，钢联口径全样本独立焦化厂和钢厂焦化厂焦炭日均产量合计109.17万吨，周环比降0.51万吨。整体来看，本周焦煤供增需减，短期基本面走弱，此前市场对于焦煤年底供应收缩预期的分歧有所加大，期货市场多空博弈加剧，焦煤主力合约震荡回调，后续重点仍在于焦煤实际供应变化。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 免 责 条 款 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ，宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司（ 以 下 简 称“ 宝 城 期 货 ”）拥 有 本 报 告 的 版 权 。未 经 宝 城 期货 事 先 书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。