周度要点小结
- 价格：苯乙烯期货震荡偏强，主要受市场“反内卷”情绪发酵和海外芳烃价格上涨带动。截至2025年11月14日，EB2512合约报收6450元/吨，上涨2.11%。
- 基本面：
- 供应端：部分装置开工负荷调整，上周重启装置影响扩大，苯乙烯产量环比+3.45%至34.44万吨，产能利用率环比+2.31%至69.25%。
- 需求端：EPS开工率环比-2.32%至51.63%，PS开工率环比+1.90%至55.40%，ABS开工率环比+0.20%至71.80%，UPR开工率环比维稳在36%，丁苯橡胶开工率环比+2.52%至74.76%。
- 库存：工厂库存环比+5.22%至18.94万吨，华东港口库存环比-2.51%至17.48万吨，华南港口库存环比-24.73%至2.1万吨。
- 成本：纯苯现货价格下跌，乙烯CFR东北亚维稳，非一体化成本环比下降至6764.14元/吨，非一体化利润小幅修复至-459元/吨，一体化利润在15.31元/吨。
- 展望：短期供应预计维持上升趋势，需求端存增量预期但终端需求无改善信号，现货紧平衡状态持续。国际油价多空因素交织，苯乙烯仍处于低估值区间。短期EB2512预计震荡，关注6230附近支撑与6630附近压力。
期现市场情况
- 期货价、仓单：EB期货主力震荡偏强，注册仓单数量持续上升。
- 期货市场：主力即将换月，12月合约持仓量环比下降，价差小幅震荡。
- 现货市场：现货价格震荡偏强，主力基差区间波动。
- 上游价格：乙烯人民币价格窄幅下降，华东纯苯有所下跌。
- 上游供应：9月乙烯产量环比下降，进口量环比上升。
产业链情况
- 供应：
- 10月广西石化60万吨、吉林石化60万吨新产能投放，10月苯乙烯产量148万吨，环比-1.58%，同比+9.10%。
- 本周苯乙烯开工率环比上升。
- 需求：
- EPS、PS、ABS价格持续偏弱，下游开工率变化以升为主。
- 本周EPS开工率环比下降，PS开工率环比上升，ABS开工率环比下降，UPR开工率环比维稳，丁苯橡胶开工率环比上升。
- 下游EPS、PS、ABS小幅去化，EPS利润回落，PS、ABS利润修复。
- 进出口：9月苯乙烯进口2.62万吨（环比/同比上升），出口3.15万吨（环比/同比上升）。
- 库存：港口库存19.58万吨，工厂库存18.94万吨，华东港口库存17.48万吨，华南港口库存2.1万吨。
- 成本及利润：
- 非一体化成本环比下降，利润小幅修复。
- 一体化工艺由亏转盈。
- 进口利润持续亏损，进口窗口关闭。
期权市场分析
- 苯乙烯主力20日历史波动率报17.62%，平值看涨/看跌期权隐含波动率在16.94%附近。
