氟化工行业周报：R134a价格超预期上调，制冷剂板块性价比显著，长期看好化学原料局正当时

化学原料2025年11月16日 投资评级：看好（维持）行业走势图 ——氟化工行业周报 金益腾（分析师）jinyiteng@kysec.cn证书编号：S0790520020002 毕挥（分析师）bihui@kysec.cn证书编号：S0790523080001 宋梓荣（分析师）songzirong@kysec.cn证书编号：S0790525070002 本周（11月10日-11月14日）行情回顾 本周氟化工指数上涨7.71%，跑赢上证综指7.89%。本周（11月10日-11月14日）氟化工指数收于5006.51点，上涨7.71%，跑赢上证综指7.89%，跑赢沪深300指数8.80%，跑赢基础化工指数4.15%，跑赢新材料指数7.39%。 数据来源：聚源 氟化工周行情：R134a价格超预期上调，制冷剂趋势仍在延续 萤石：据百川盈孚数据，截至11月14日，萤石97湿粉市场均价3,391元/吨，较上周同期下跌0.96%；11月均价（截至11月14日）3,428元/吨，同比下跌6.94%；2025年(截至11月14日)均价3,500元/吨，较2024年均价下跌1.26%。 相关研究报告 《巨化股份、三美股份等三季报业绩断层增长，短期信息扰动不改制冷剂向好大势，主升仍在进行时，把握布局窗口—氟化工行业周报》-2025.11.2《制冷剂趋势不变，积极把握回调后的 布 局 机 会—氟 化 工 行 业 周 报 》-2025.10.19 又据氟务在线跟踪，近期萤石粉市场整体交投气氛偏淡，社会库存持续高位运行，未见明显去化迹象，预计短期内，萤石粉市场将延续弱势格局，库存消化缓慢，市场回暖需依赖下游需求复苏或供应端主动调整生产节奏。 制冷剂：截至11月14日，（1）R32价格、价差分别为63,000、50,408元/吨，较上周分别持平、+0.26%；（2）R125价格、价差分别为45,500、30,530元/吨，较上周分别持平、+0.09%；（3）R134a价格、价差分别为55,000、35,486元/吨，较上周分别+1.85%、+2.90%；（4）R410a价格为53,500元/吨，较上周持平；（5）R22价格、价差分别为16,000、7,038元/吨，较上周分别持平、-0.30%。其中外贸市场，（1）R32外贸参考价格为61,000元/吨，较上周持平；（2）R125外贸参考价格为43,000元/吨，较上周持平；（3）R134a外贸参考价格为50,000元/吨，较上周持平；（4）R410a外贸参考价格为51,000元/吨，较上周持平；（5）R22外贸参考价格为15,000元/吨，较上周持平。 《制冷剂 行业深度报告三：蓄势双击，或迎主升》（2024.12.17） 《制冷剂政策点评：制冷剂2025年配额方案征求意见稿下发，看好制冷剂景气向上趋势延续》（2024.9.16） 《东阳光首次覆盖报告：原有主业或迎业绩反 转，制冷剂开启长景气周期》（2024.8.27） 《制冷剂行业深度报告二：拐点已现，行则将至》（2024.2.6） 又据氟务在线跟踪，R134a因采购需求集中，企业持续上调报价，目前报盘已达60000元/吨，较前上涨6000元/吨。R125受年内配额调整影响，企业剩余配额有限，目前实单成交价约46000元/吨。部分小企业配额已基本消化，市场货源偏紧，短期走势坚挺。R32尽管近期受空调企业排产回调影响，流通市场需求偏弱，贸易商存在让利出货行为，但主流成交仍维持在61000-62000元/吨。预计企业报价将在需求回暖后陆续上调。综合来看，当前制冷剂市场中，R32与R134a维持坚挺向上趋势，R125短期稳健运行，而R143a、R507、R404等品种则表现偏弱，整体产业链呈现结构性分化格局。 《制冷剂行业深度报告：十年轮回，未来已来》（2021.10.20） 《金石资源深度报告（三）：新兴产业创造新的需求增长极，萤石供给将现缺口》（2021.8.22） 《三美股份深度报告：三代制冷剂将迎“黄金十年”，静待龙头引领周期反转》（2020.12.30） 《金石资源深度报告（二）：资源储量优势及高成长动能，金石资源开启价值发现之旅》（2020.11.2） 公告&要闻：昊华气体三氟化氮项目成功投产；澳大利亚制冷剂或面临涨价 【昊华气体】昊华气体6000吨三氟化氮项目成功投产，该项目总投资11.3亿元，项目全面建成后，预计可实现年产值7亿元。 《昊华科技深度报告：围绕国家科技战略，军工基因铸就央企材料平台》（2020.9.9） 【制冷剂】澳大利亚制冷剂协会称，目前制冷剂的进口量与所需量之间已存在显著缺口，制冷剂价格在短短几年内已上涨两倍，且未来可能继续涨价。 《巨化股份深度报告：制冷剂加速更新换代，氟化工龙头开启黄金十年》（2020.2.11） 受益标的 推荐标的：金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等。其他受益标的：东阳光、永和股份、东岳集团、新宙邦等。 《金石资源深度报告：行业唯一上市龙 头 ， 萤 石 高 景 气 助 力 腾 飞 》（2019.11.29） 风险提示：下游需求不及预期，价格波动，行业政策变化超预期等。 目录 1、氟化工行业周观点：R134a价格超预期上调，制冷剂趋势仍在延续...................................................................................41.1、氟化工行情概述..............................................................................................................................................................41.2、板块行情跟踪：本周氟化工指数上涨7.71%，跑赢上证综指7.89%........................................................................61.3、股票涨跌排行：本周氟化工板块永太科技、多氟涨幅靠前.......................................................................................72、萤石：行情略有承压.................................................................................................................................................................83、制冷剂：向好趋势不变，主升仍在进行时............................................................................................................................103.1、R32内、外贸价格上行趋势不变.................................................................................................................................113.2、R125内、外贸市场向好趋势不变...............................................................................................................................123.3、R134a内、外贸报价持续向好.....................................................................................................................................133.4、R410a内、外贸价格持续上行.....................................................................................................................................143.5、R22剧烈博弈或趋尾声.................................................................................................................................................153.6、我国制冷剂出口跟踪：9月R32出口继续保持量价齐升..........................................................................................163.7、制冷剂原料：氢氟酸、氯化物市场涨跌不一.............................................................................................................184、含氟材料行情跟踪：含氟材料市场整体稳定........................................................................................................................205、近期行业动态：多氟多获得硼同位素订单；昊华气体6000吨三氟化氮项目成功投产；衢州启动“中国氟谷”建设...225.1、近期公司公告：多氟多获得硼同位素订单；三美股份实控人拟减持不超过3%公司股份...................................225.2、本周行业新闻：昊华气体6000吨三氟化氮项目成功投产；澳大利亚制冷剂将面临涨价；衢州启动“中国氟谷”建设；巨化股份等成立新材料科技公司..............................................................................................................................226、风险提示...................................................................................................................................................................................23 图表目录 图1：本周氟化工指数跑赢上证综指7.89%.................................................................................................................................6图2：本周氟化工指数跑赢沪深300指数8.80%..................................................................................................................