核心观点与投资建议
近期研报围绕白酒和食品饮料行业展开，核心观点聚焦于企业“固本强基，趋时驭势”的发展策略。投资建议方面，白酒行业建议配置短期边际变化弹性标的（泸州老窖、珍酒李渡等）、筹码结构优化标的（迎驾贡酒、洋河股份等）以及中长期经营质量龙头（贵州茅台、五粮液等）。大众品方面，建议关注产品健康升级、势能渠道突破和海外掘金的成长股（东鹏饮料、燕京啤酒等），以及政策受益或复苏改善标的（百润股份、青岛啤酒等）。
白酒行业分析
白酒行业供给端持续变革寻求增量，需求端静待动销修复。具体分析如下：
- 水井坊：持续控量挺价，优化产品矩阵，推出次高端新品“水井坊井18”，渠道端加强终端网络拓展，静待报表修复。
- 酒鬼酒：老品稳步去库，自由爱贡献增量，推动报表营收与盈利改善，后续静待主品动销修复。
- 舍得酒业：大众单品稳健，电商贡献增量，电商销售显著增长，未来发展有望稳中有进。
食品饮料行业分析
食品饮料行业产品创新、网点开拓挖掘增量，品类升级、产能优化增强盈利。具体分析如下：
- 康师傅控股：坚持创新，积极变革，方便面和饮品业务稳健增长。
- 统一企业中国：业绩稳健，产品创新能力突出，短期出行场景和网点开拓拉动增长。
- 华润饮料：短期竞争加剧业绩承压，中长期利润分红提升逻辑明确。
- 香飘飘：库存健康良性，新品反馈积极，“原叶现泡”系列销售额突破一亿。
食品行业分析
食品行业产品健康升级，势能渠道突破，积极海外掘金。具体分析如下：
- 安琪酵母：收入端稳健双位数增长，糖蜜成本红利预期延续，海外市场增速高于国内。
- 仙乐健康：全球化进程有望更进一步，拟剥离BFPC贡献利润弹性，益生菌新品迭出。
- 均瑶健康：益生菌新品迭出，B+C端双轮驱动，重整润盈生物益生菌企业。
- 日辰股份：聚焦复调，双轮驱动，扩品类、拓渠道、提产能，聚焦数字化引领发展。
- 莲花控股：产品矩阵庞大，业绩增长稳健，各业务板块收入均实现同比增长。
- 中炬高新：调整夯基，蓄势增长，积极开拓新业务，升级产品组合，重塑供应链。
- 佳禾食品：发力咖啡、C端成长点，期待成本压力缓解，咖啡收入同比+62.7%。
- 第一太平：聚焦四大领域投资，PLDT业绩稳健增长。
- 卫龙美味：魔芋成长红利显著，差异化创新延续，推出傣味舂鸡脚味魔芋爽。
- 新乳业：低温双位数亮眼增长，结构升级利润率提升显著，低温品类收入占比创新高。
- 好想你：主业运营向好，高分红市值托底，红枣成本高位下降，利润扭亏。
- 周黑鸭：门店运营成效兑现，流通及海外市场加速拓展，进驻山姆、马来西亚等市场。
- 劲仔食品：魔芋调整产品形态，量贩拓展进驻品类，零食魔芋高速扩容趋势明确。
- 巴比食品：手工小笼包展店顺利，内生动能质变开启，新店营业额稳定较高水平。
- 盖世食品：业绩稳健，产能释放与市场拓展双轮驱动，藻类和鱼子类稳定增长。
- 海融科技：短期业绩承压，产能扩张与海外布局稳步推进，植物基和稀奶油等系列产品上新。
- 海欣食品：业绩承压，着力战略调整和优化结构，常温休闲食品成为增长亮点。
- 日清食品：即食面业务稳健，推进多元产品组合及区域扩张，杯装即食面销量增长。
风险提示
原材料成本超预期上涨，消费力及消费场景复苏不及预期，行业竞争加剧。
免责声明
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