焦煤焦炭周度报告

衡飞池从业资格号：F03122956投资咨询号：Z0022861 目录 01报告摘要 02多空焦点 03数据分析 04后市研判 PART 01报告摘要1.据百年建筑调研，截至11月11日，样本建筑工地资金到位率为59.76%，周环比下降0.06个百分点。其中，非房建项目资金到 位率为61.06%，周环比下降0.16个百分点；房建项目资金到位率为53.24%，周环比上升0.05个百分点。本期资金到位率结束连续3周增长，转为下降。下降的项目主要是非房建项目，下降主因是部分存量项目回款不畅和新项目小幅增加。 市场焦点 基本面概况 主要观点 双焦多空因素分析 国内经济数据增速放缓 ➢根据统计局数据显示，10月份，社会消费品零售总额46291亿元，同比增长2.9%。2025年1—10月份，全国固定资产投资（不含农户）408914亿元，同比下降1.7%。其中，民间固定资产投资同比下降4.5%。从环比看，10月份固定资产投资（不含农户）下降1.62%。10月份，规模以上工业增加值同比实际增长4.9%（增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率）。 国内炼焦煤供应小幅回升 ➢根据钢联数据统计，截至11月14日当周，523家样本矿山开工率为86.28%，环比回升2.52%，日均产量75.74万吨增加1.91万吨。314家样本洗煤厂开工率为37.43%环比回落0.18%，日均产量为27.43万吨减少0.1万吨。截至11月8日周度统计，甘其毛都口岸蒙煤通关量为1170990吨，通关量有所回升。整体看，本周炼焦煤供应端小幅回升，但增量有限。 炼焦煤库存压力不大 PART 03数据分析 ➢截至11月14日当周，523家样本矿山的精煤库存为165.06万吨去库0.53万吨；314家样本洗煤厂的精煤库存为300.82万吨累库5.85万吨。港口炼焦煤库存为298.5万吨去库5.77万吨。本周矿山企业开工率有所回升，炼焦煤供应有所增长，但在下游阶段性补库下，企业累库不明显，洗煤厂库存去化略有压力。。 独立焦企炼焦煤小幅去库 PART 03数据分析 ➢截至11月14日，全样本独立焦化企业的炼焦煤库存为1068.97万吨去库1.05万吨。目前焦企的库存可用天数为12.76天，较上期增加0.11天。独立焦企焦炭库存为58.15万吨，去库0.15万吨。本周独立焦企自身焦炭产销相对平衡，库存有所去化，炼焦煤回补减弱，由前期补库转为去库。 PART 03数据分析 钢厂原料维持刚需采购 ➢截至11月14日，247家钢铁企业炼焦煤库存为790.17万吨增加2.87万吨。库存可用天数为12.87天，较上期增加0.03天。焦炭库存为622.4万吨，较上期减少4.24万吨，可用天数为11.06天，较上期减少0.01天。近期钢厂盈利率持续走低，原料补库意愿不强，刚需采购为主。 焦炭整体产量弱稳 PART 03数据分析 ➢截至11月14日，全样本独立焦化企业的产能利用率为71.64%，较上期减少0.67%，冶金焦日均产量在63万吨，较上期减少0.59万吨；247家钢铁企业的产能利用率在85.14%，较上期增加0.15%，焦炭日均产量在46.17万吨，较上期增加0.08万吨。本周独立焦企业焦炭产量延续回落态势，钢厂小幅回升，整体产量呈现弱稳态势。 铁水产量回升，焦炭消费量走高 PART 03数据分析 ➢据钢联数据统计，截至11月14日当周，中国的焦炭消费量为106.6万吨增加了1.2万吨。从247家钢铁企业的数据看，铁水日均产量为236.88万吨回升2.66万吨。本周铁水产量止跌回升，带动焦炭消费量走高。 第四轮提涨部分落地，落地时间延后 PART 03数据分析 ➢截至11月14日，独立焦化企业吨焦平均利润为亏损34元/吨，亏损幅度有所放大，第四轮提涨逐步落地。截至11月14日，247家钢铁企业盈利率为38.96%较上期继续回落0.87%。钢企盈利率的走低会使得钢焦企业博弈加剧，钢厂对焦企提涨的抵触会增强，推迟提涨落地时间，焦企的盈利空间受限。 双焦期现基差结构 ➢双焦现货价格坚挺，期货预期有所转弱。 PART 04后市研判 ➢国家发展改革委组织召开2025—2026年供暖季能源保供视频会议，对供暖季能源保供工作进行安排。其中加强煤炭生产组织和运输保障，直接指向提升煤炭产能利用率和运输效率，保障市场总体供应量。会议修正了市场煤炭供需偏紧格局的预期。从宏观看，周五统计局发布10月经济数据显示出国内经济增速有所放缓，现实压力仍存，后续市场仍需政策端持续乏力。从基本面看，本周炼焦煤供应端小幅回升，但增量有限。独立焦企炼焦煤回补减弱，由前期补库转为去库。近期钢厂盈利率持续走低，原料补库意愿不强，刚需采购为主。短期市场缺乏利好驱动，维持震荡态势，资金逐步移仓远月05合约。关注下游冬储力度及节奏，以及国内股市情绪的变化对日内盘面波动的影响。 PART 04后市研判 ➢本周铁水产量止跌回升，带动焦炭消费量走高。吨焦平均亏损较前期有所放大，推动市场第四轮提涨逐步落地。钢企盈利率的走低使得钢焦企业博弈加剧，钢厂推迟提涨落地时间，焦企的盈利空间受限，盘面跟随焦煤波动。 感谢您的观看！ 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。