原糖市场
- 巴西供应强势:巴西制糖比创纪录高位,25/26榨季预计小幅增产,10月出口量创单月新高。玉米乙醇竞争加剧,但26/27榨季产量前景乐观。
- 印度出口预期增加:印度25/26榨季糖产量预计大幅反弹,出口预期增加,但国际糖价低位压制出口意愿。
- 泰国增产预期:泰国25/26榨季产量预期相对稳定,出口量预计增加,但需关注中国再次禁止进口泰国糖浆及预混粉的影响。
- 全球丰产格局:全球糖市重返过剩格局,25/26榨季供需格局预计从短缺转向过剩,但过剩幅度存在分歧。
郑糖市场
- 国内增产预期:新榨季国内食糖增产预期加强,价格已跌至制糖成本线附近,榨季初期糖厂存在挺价意愿。
- 糖浆管控政策:糖浆管控政策趋严,短期对国内糖价起到支撑作用,郑糖下行空间预计有限,5400附近阶段性支撑较强。
- 中长期走势:国内供需预期宽松,明年走势或仍不乐观,不排除新低出现的可能性。
策略与风险
- 郑糖短期预计【5400,5600】区间波动,中期仍以偏空思路对待,建议逢高卖出套保。
- 风险:宏观及政策风险、主产国天气。