迈普医学2025年前三季度业绩简评
公司2025年前三季度实现营业收入2.49亿元，同比增长30.53%；归属于母公司所有者的净利润0.76亿元，同比增长43.65%；扣除非经常性损益的净利润为0.73亿元，同比增长57.94%。其中，2025年Q3实现营业收入0.91亿元，同比增长32.74%；归属于母公司所有者的净利润0.29亿元，同比增长39.89%；扣除非经常性损益的净利润为0.27亿元，同比增长45.54%。
25年前三季度经营分析
公司拟通过发行股份及支付现金的方式以3.35亿元价格收购易介医疗100%股权。发行股份购买资产的发行数量为727万股，发行价格为41.40元/股；向控股股东袁总100%持股的易见医疗发行股份募集资金1.34亿元，发行数量233万股，发行价格为57.35元/股。易介医疗原股份泽新医疗、易创享承诺2025-2029年度实现扣除非经常性损益后净利润分别不低于-1910万元、-316万元、1487万元、3336万元和5201万元。公司代理业务规模增长，江西司托迈和江西远赛医疗委托公司独家代理销售相关产品，代理期限内采购预估含税金额分别为2150万元和350万元。同时，公司与广州见微医疗日常性关联交易规模预计将超出前次审议额度，预计增加日常性关联交易额度不超过人民币310万元（含税金额）。预期迈普医学未来收入和利润有望在现基础上进一步提升，并加大公司协同效应。
盈利预测
预计公司2025-2027年收入端分别为3.64亿元、5.03亿元和7.01亿元，收入同比增速分别为30.7%、38.2%和39.4%；归母净利润预计2025年-2027年分别为1.08亿元、1.52亿元和2.17亿元，归母净利润同比增速分别为36.7%，41.3%和42.7%。2025-2027年PE分别为43倍、30倍和21倍，对应PEG分别为1.17、0.74和0.50。
风险提示
带量采购政策不确定因素、产品销售放量不及预期。
财务报表和主要财务比率
2024年营业收入278亿元，同比增长20.6%；归属于母公司净利润78.85亿元，同比增长92.9%。预计2025-2027年营业收入分别为364亿元、450亿元和370亿元，同比增长30.7%、38.2%和39.4%；归属于母公司净利润分别为107.81亿元、152.32亿元和217.28亿元，同比增长36.7%、41.3%和42.65%。2024年ROE为11.3%，预计2025-2027年ROE分别为14.3%、18.4%和23.2%。
中邮证券投资评级说明
股票评级买入，预期个股相对同期基准指数涨幅在20%以上。
公司简介
中邮证券有限责任公司是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司，提供证券经纪、投资咨询、资产管理等全方位专业化证券投、融资服务。
