锦波生物定增第一轮问询回复要点25111325H1冻干

25H1冻干纤维销量69.59万支，同比+40.8%（估算数），出厂均价902.18元/支，高于24及23年水平，主要因大规格产品占比提升。

分业务模式：

• OBM模式（薇旖美等自有品牌）占总收入比重80.6%，毛利率95.6%；25H1收入1.00亿元，毛利率72.4%。
• ODM模式占比2.2%，毛利率74.7%；25H1收入0.21亿元，毛利率62.9%。
• 公司将“同频”归入OBM，25H1收入3259.6万元，毛利率约58.0%，因与李佳琦共创，市场推广投入较低。

公司借助新品和营销推广（to B及to C）驱动冻干增长，阶段性牺牲利润。若需求边际改善，将带来业绩弹性。

新品进展：

• 雾化吸入制剂EK1、重组XVII型胶原蛋白（改善皮肤/脱发）、慢性难愈合创面产品、眼干涩缓解产品均完成临床试验，准备注册申报。
• 参考巨子生物冻干获批节奏，上述产品预计2025年Q4前获批。

竞品动态：

• 巨子生物重组胶原蛋白植入剂（2025/08/25获CDE受理，10/21获批）。
• 创健医疗重组III型胶原蛋白植入剂（2025/07/30获CDE受理）。
• 创健医疗重组III型胶际蛋白冻干纤维（2025/10/14获CDE受理）。

医美行业增速放缓背景下，公司通过新品和营销驱动增长，但需关注需求边际改善带来的业绩弹性。